Годовое собрание американской холдинговой компании Berkshire Hathaway запомнилось выступлением председателя совета директоров Уоррена Баффета. Напомним, он известен, как один из наиболее успешных инвесторов в мировой истории и человек, непременно входящий в первую 7-ку богатейших людей мира.
О рыночной капитализации
Баффет начал с презентации слайдов, на которых были списки крупнейших компаний по рыночной капитализации. По состоянию на 31 марта 2021 года в топ 10 входили следующие компании:
1. Apple, USA – 2,05 T
2. Saudi Aramco, Saudi Arabia – 1,92 T
3. Microsoft, USA – 1,78 T
4. Amazon, USA – 1,56 T
5. Alphabet, USA – 1,39 T
6. Facebook, USA – 838 B
7. Tencent, China – 752 B
8. Tesla, USA – 641 B
9. Alibaba, China – 614 B
10. Berkshire Hathaway, USA – 587 B
По его словам, показательно, что в 5-ке лучших 4 компании из США. Он приводит в пример численность населения США в 1790 году: 3 900 000 человек, 600 000 из них – рабы. В Ирландии на тот момент население было больше, чем в США. На Украине – в 2 раза больше, а в России – в 5 раз больше. И тем не менее в лидерах их нет.
«Сколько же компаний сохранят свои позиции через 30 лет?» - задаётся вопросом Баффет. Возможно, ни одной! В качестве аргумента он приводит аналогичный список по состоянию на 1989 год:
1. Industrial Bank of Japan, Japan – 104 B
2. Sumitomo Bank, Japan – 73 B
3. Fuji Bank, Japan – 69 B
4. Dai-Ichi Kangyo Bank, Japan – 64 B
5. Exxon Corp, USA – 63 B
6. General Electric USA, USA – 58 B
7. Tokyo Electric Power, Japan – 56 B
8. IBM Corp, USA – 55 B
9. Toyota Motor Corp, Japan – 53 B
10. American Tel&Tel, USA – 48 B
Япония на тот момент была страной с самым высоким промышленным потенциалом. Стабильная политическая обстановка, трудолюбивая и высокообразованная рабочая сила. Многие предсказывали гегемонию Японии в мировой финансовой системе на долгие годы. Однако, этому не суждено было сбыться.
Есть версия, что Уоррен Баффет таким образом намекает, что и доминирование США не продлится вечно.
О предсказании будущего
Профессионалы тоже часто ошибаются. Угадать будущее отрасли и правильно подобрать выигрышные акции – это разные навыки. Для примера Баффет указывает на растущую популярность электромобилей.
В начале 1900-ых годов подобный тренд приходился на обычные автомобили. Только в США существовало более 2000 автомобильных компаний. В 2009 году их было всего 3, а 2 из них при этом считаются банкротами. Подобная ситуация произошла в 1800-ые с железнодорожными компаниями. А в 2000-ые с ростом популярности интернет-пространства.
Основной посыл миллионера – знать будущее, не значит грамотно инвестировать. Представьте, что в 2000 году вы наверняка знали бы, что к 2021 году у большей части населения Земли будет смартфон. Скорее всего вы вложились бы в акции Motorola и Nokia, а не Samsung и Apple.
Инвестор призывает отказываться от активного управления и больше внимания уделять индексным фондам. «Индекс» вырастет при любом раскладе вместе со своей отраслью.
Об индексном инвестировании
Исследования по распределению доходности акций на примере индексов Russel 3000 и S&P500 привели к любопытному результату: большая часть акций менее доходны, чем индекс, в который они входят.
Почему возникает такая ситуация? Максимально возможный убыток от акции – 100%. А положительный эффект не ограничен. В итоге подавляющее число акций будет иметь результат хуже -50% по доходности, но найдутся и те, чья доходность будет свыше 500%.
На примере S&P500 хорошо видно, что только 25% из почти 1000 акций показали доходность более преуспевающую, чем рыночная. А вверх индекс идет благодаря 5-7% ведущих компаний. Истории успеха Amazon, Apple, Microsoft, Lockheed Martin, Humana находятся здесь!
Активные инвесторы изначально находятся в наименее выигрышной позиции, чем пассивные. По теории вероятности составить грамотный портфель в «таких» условиях рынка затруднительно.
Даже Berkshire под управлением самого Баффета последние 20 лет идёт по доходности в районе индекса, что на самом деле достойный результат. Ежегодно 60% фондов активного управления уступают позиции рынку. В 10-летний период уже 90% активных фондов проигрывают. Часть из них закрывается навсегда.
