Наверно, многие уже слышали про нестандартный (можно сказать, уникальный) фонд, показавший доходность свыше 200% почти за полгода. Однако радужное время закончилось - в фонд пришла серьезная коррекция, в результате которой акционеры стали терпеть существенные убытки.
Я тоже не стал исключением. С момента написания первой статьи об этом фонде (подробнее можете ознакомиться здесь), а это было 11.04.2021, акции фонда просели на 20% и, несмотря на то, что я купил его чисто символическим объемом (на 5500 руб), просадка составила уже около 1000 рублей, что, разумеется, не критично, но не совсем приятно.
Главным остается вопрос - почему так произошло и что теперь с этим делать? (Спойлер - варианта, собственно говоря, всего два - закрываться или усредняться).
Кратко о фонде
Не буду сильно углубляться, кому интересно, открывайте первую статью. Кому не интересно - фонд занимается участием в первичном размещении акций (IPO), а все свободные средства размещает в облигациях.
Теоретически фонд участвует в IPO на максимально хороших условиях и с максимальной диверсификацией, благодаря чему практически не может оказаться убыточным.
Структура активов
Честно говоря, почти за полтора месяца особых телодвижений в структуре активов фонда я не заметил. Да, фонд поучаствовал еще в нескольких IPO, но основная часть средств как находилась в облигациях, так и находится.
Перед Вами структура фонда на 11.04.2021.
А это тоже его структура на 26.05.2021. Давайте поиграем в игру "найди 10 отличий".
Да, отличия имеются - фонд "сел в несколько дополнительных бумаг", благодаря чему доля облигаций незначительно сократилась.
Давайте вспомним слова Т. Турлова (основателя фонда) о том, что основная часть средств, находящихся в облигациях, находятся в ОФЗ. Вспомните и посмотрите, как ОФЗ устремились вниз в последние месяцы. Нет, я не хочу всю ответственность за падение фонда возложить на них, но, во всяком случае, в трудный момент акции фонда они не вытащили.
Объяснения компании
Похоже, просадка акций фонда стала "напрягать" руководство компании, которое решило сделать целое видео, в котором опрятный молодой человек в костюме отвечал на "неудобные вопросы" и пояснял, "как фонд докатился до жизни такой".
Он сказал то, что уже было озвучено Т. Турловым ранее - фонд стоил слишком дорого относительно реальных активов, входящих в его состав. Чтобы избежать образования "финансовой пирамиды" (о, какая забота!) было принято решение о допэмиссии паев фонда.
Это привело к падению стоимости акций до реальных значений активов. Однако рост самих активов тоже затормозился в связи с тем, что индекс NASDAQ "скорректировался в последние месяцы", и это "съело" прибыль от участия в последних IPO.
Смотрю вот в упор на график NASDAQ и вот хоть убей коррекцию не вижу. Если они имеют в виду несколько последних красных свечек - то что же будет с фондом, когда придет настоящая коррекция? Ну да ладно.
Кроме того, молодой человек пообещал, что в ближайшее время новых допэмиссий не будет - в этом нет необходимости (еще бы, такие распродажи фонда).
А еще он намекнул, что лучше брать фонд сейчас, когда суммарно его паи стоят дешевле суммарной стоимости активов, входящих в его состав. Вот, даже график есть:
Мысль здравая, и даже очень - сам предпочитаю акции компаний, балансовая стоимость которых выше их рыночной капитализации. Это один из ключевых показателей переоцененности или недооцененности актива.
Вопрос к точности расчета стоимости активов. Надеюсь, у компании с этим все хорошо.
Биржевой ноунейм Vor Biopharma Inc.
При сравнении двух скринов структуры активов фонда я заметил, что на обоих из них попала одна и та же компания - уже названная Vor Biopharma Inc. Причем в первом случае мы видим, что по этой сделке имеется прибыль в 78%, а во втором - всего 13%. Цена покупки составляет $18.
Честно, понятия не имею, кто они такие и чем занимаются - какими-то там биотехнологиями. Просто захотелось проверить информацию компании.
Действительно, есть такая бумага, даже график имеется:
Если пересчитать стоимость акции к цене покупки на дату написания первой статьи и текущий момент - все сходится. При этом цена покупки в $18 действительно выглядит неплохо, учитывая, что в первый же день обращения бумаги на бирже она торговалась на отметках около $40.
Остальные бумаги, входящие в фонд, приводить не буду, графики можете посмотреть сами. Однако, действительно, акции, в которые вложены средства фонда, проседали в последний месяц, это факт.
Вроде бы все прозрачно.
Если покупать фонд, то сейчас
Почему? Все просто.
- Если мы испытываем "полное доверие" к "Тимуру Турлову и его команде", то мы верим, что паи фонда стоят дешевле, чем активы фонда. Это однозначный плюс.
- Акции фонда "сели" на важный уровень, ниже которого они дважды не смогли пробиться. В сочетании с первым фактором - это жирный плюс.
- Активы фонда (и акции США, и ОФЗ РФ) действительно проседи - чем не повод понадеяться на их обратное движение?
Вот картинка. На мой взгляд, дороже 2000 рублей акции все еще выглядят привлекательно.
Внизу написано, но на всякий случай подчеркну - это не инвестиционная рекомендация. Я не гарантирую, что акции не упадут ниже. Если это произойдет, не надо ругаться - фонд молодой и довольно рискованный, я Вас предупредил!
И вообще, как говорил Остап Бендер, "полную гарантию может дать только страховой полис". Будьте осторожны и внимательны!
