Пока котировки ЗПИФ ФПР обновляют локальные минимумы, а биржевая стоимость пая этого фонда (БСИП) стала ниже расчетной стоимости (РСИП) в моменте на 5%, Тимур Турлов дал очередное интервью каналу InvestFuture .
Про Фридом Финанс
· ФФ предприняли все усилия, чтобы доказать, что компания из нашего региона достойна листинга в США.
· Т.Турлов покинул пост Ген.Директора ИК ФФ, но остался главным Исполнительным директором и продолжает заниматься операционной работой. Это, прежде всего, связано с упорядочиванием корпоративной структуры.
· ФФ предоставляет, прежде всего, доступ инвесторам на американский фондовый рынок, на котором представлены компании со всего мира.
Акции ФФ сильно подорожали, но с фундаментальной точки зрения дешевле, чем раньше.
Про рынок
· Рынок пережил колоссальный приток капитала. За 2020 год ФРС США было «напечатано» 30% всех долларов и роздано населению.
· Рост цен на акции – это, в какой-то мере, проявление инфляции активов, которая начинает распространяться и на другие сектора экономики.
· Резкий приток денег создает много пузырей, но никто не может достоверно определить, пузырь это или нет в каждом конкретном случае.
· Это не акции подорожали, а деньги подешевели.
Регуляторы спешат на помощь и начинают с вертолета разбрасывать деньги.
· Отдельные компании могут умереть, сектора свернуться, но рынок в целом будет расти. Технологический сектор будет расти быстрее, но с бОльшей волатильностью. Циклические / сырьевые компании будут расти медленнее, но стабильнее. В банковском и сырьевом секторах начинается новый суперцикл, и они тоже имеют все шансы на рост.
· Стратегия Кэти Вуд (со ставкой на инновационные компании) тоже имеет право на существование, если все сложится, можно будет много заработать.
· У Tesla есть шансы захватить рынок, но риск высок и высока неопределенность.
· Инвесторы должны понимать, что могут потерять существенную часть капитала, а могут и выиграть.
· Куда инвестировать? Топ -5 / 10 компаний из каждой страны.
· Коррекция – неизбежная часть жизни, которая позволяет ребалансировать ожидания; в целом, это здоровая штука.
Рынок постоянно испытывает разные гаммы чувств от эйфории до паники.
Про инвесторов
Умный инвестор в период эйфории должен фиксировать прибыль.
· Инвесторам, которые недавно пришли на рынок, угадать тренды все равно вряд ли получится.
· Инвестору надо быть последовательным и не поддаваться эмоциям. Портфель должен быть сбалансированным.
Надо уметь управлять своими собственными ожиданиями. Побеждает тот, кто умеет ждать.
Про IPO
· IPO в январе и феврале раньше не существовало. Обычный сезон IPO – апрель-июль, конец сентября – ноябрь.
· В этом году в 1 квартале прошли IPO , которые не успели «впихнуть» в 4 квартал 2020 года. Это просто перенос. Март- апрель были передышкой.
· ФФ видит, что люди заработали огромное количество денег, есть аппетит к риску и желание/спрос на участие в размещениях.
В этом году будет много новых, интересных, классных размещений.
· Обычное IPO рано хоронить. Концептуально, IPO – это высокодоходный сегмент в определенный период времени, но и высокорискованный.
· Банкиры должны обеспечивать долгосрочный успех компании на рынке. Клиента своего надо беречь, т.к. если он теряет деньги, вы теряете клиента.
· Для прямого участия в IPO в России инвестор должен быть «квалифицированным», для небольших инвесторов лучше ЗПИФ ФПР.
· Прямое участие в IPO должно остаться у достаточно крупных клиентов с большим капиталом и диверсифицированным портфелем. Участвуя в отдельном размещении, человек должен осознавать риски и рынок, обладать капиталом, а также понимать, что акции падать в цене тоже умеют.
Про СПАК
· СПАК – форма регуляторного арбитража, чтобы обойти требования регулятора. А с IPO все понятно, что за компания, кто аудитор, какие показатели. СПАКи существуют 30 лет, но раньше не были так популярны. Сейчас – это хайп, веяние моды, но не новые технологии. Спаки тяжело оценивать, и эта мода достаточно быстро с рынка исчезнет. Это не инструмент для массового инвестора.
· ФФ здесь – за качество, а не только в погоне за модой.
Про Pre-IPO
· Pre - IPO еще сложнее СПАКов, это продукт для квалифицированных инвесторов, доля в частной компании, которая не обязана вам ничего раскрывать.
· Это игрушка для реальных профессиональный клиентов. ФФ держится пока в стороне от этого сектора.
Про ЗПИФ ФПР
· Доля облигаций в ЗПИФ ФПР начала сокращаться, т.к. начали участвовать в новых IPO
· Структура раскрыта, можно смотреть каждый день.
· Если новых размещений нет, то вкладывают свободные денежные средства в ОФЗ.
· В структуре активов были короткие ОФЗ, пытались заработать хоть какой-то процент.
· Комиссия для такого фонда – невысокая. Всего 1% за управление фондом (когда деньги лежат в ОФЗ). 4% получается при участии в IPO (комиссия за покупку), как и у других клиентов.
Это довольно низкая комиссия за управление таким сложным инструментом.
· Несмотря на то, что УК может вкладываться в довольно большое разнообразие активов, она фактически этого не делает.
· ФФ собирается проводить тонкую настройку декларации, хотя это сложно. Если будут появляться какие-то синтетические инструменты, у фонда должна быть возможность их использовать.
Мы пытаемся следовать нашим обещаниям и сути фонда.
· У этой стратегии есть определенная емкость. Фонд крупный даже для российского рынка.
· Многие западные брокеры идут по такому же пути и инструмент ( IPO ) демократизируется.
Про аллокацию
· В 2020 году был хайп на рынке и брокеры сильно нарастили спрос (на IPO).
· Клиентов стало больше, аллокация снизилась, но размещений стало тоже больше.
· Это нормально, когда получается дефицит, это приводит к широким размещениям между инвесторами даже для маленьких размещений, увеличивается ликвидность бумаг.
· Приносите в ФФ больше рыночного бизнеса (покупайте больше рыночных инструментов, включая акции ФФ, платите больше комиссий) и будет больше аллокация :)
Про качество работы ФФ с клиентами
· ФФ переживает бурный рост, работает много консультантов и менеджеров. Вся инфраструктура под гигантским стрессом.
· ФФ может сделать лучше, и это один из КПЭ для менеджеров – научиться работать быстрее и эффективнее реагировать на запросы.
Это наша болезнь роста.
Про Tradernet
· Это ядро системы, сложность этого инструмента еще и в обеспечении прямого доступа к американскому рынку.
· ФФ отчитывается 6 регуляторам одновременно, обрабатывает десятки тысяч корпоративных заявок.
Наши клиенты переторговали практически всем, что двигалось в США.
· Объем нагрузки растет экспоненциально.
· Над Tradernet работает много звезд.
· Это гораздо более сложная система по сравнению с другими инвест. приложениями и интернет-банками.
· Растет качество людей и оборудования. Продолжают вкладывать в это колоссальные усилия
Продукт не работает идеально, но работает достаточно круто. Мы видим эту проблему, для нас это боль, и мы пытаемся это решить.
Про прочее
· ФФ делает регулярные трансляции, обзоры новых продуктов и т.д. и старается быть максимально открытым.
· Т.Турлов есть в Инстаграм («пишите меньше негативных комментов»).
· Семья и работа – две ключевые вещи. Нужно стараться работать продуктивно и эффективно, делегировать и не забывать общаться напрямую с клиентами.
· «А почему ЗПИФ ФПР нельзя купить в Тинькофф?» – спросите у Тинькова :)
Не является индивидуальной инвест. рекомендацией
А здесь можно найти мои обзоры:
