Почти все кто смотрели фильм "Игра на понижение", скорее всего задались вопросом, а что же такое те самые дефолтные кредитные свопы? Фильм дает объяснение терминов, которые применяет, кроме самого главного. Попробуем разобраться в этом, простыми словами, но поверьте, это непростая задачка.
Что вообще такое своп?
Тут все не так сложно. Своп - торговая операция, где происходит обмен активами на определенный срок, например сначала покупка этого актива, а потом продажа через определенный срок. При этом условия покупки или продажи заранее обговорены. Ну или наоборот, сначала продажа, а потом покупка. Для простоты, чтобы вы точно поняли, что такое своп.
Например вы обращаете внимание на акции Apple. Вы заключаете с банком сделку, вы покупаете сейчас 1000 акций, допустим по 100$ каждая. Через год, вы продадите банку акции Apple по те же самые 100$. В данном случае, если акции Apple через год упали например до 50$, вы в выигрыше на 50 000$, так как вы скорее всего продали эти акции в момент покупки. Но если акции выросли до 150$, вы должны банку те же самые 1000 акций, правда обойдутся они вам дороже. И банк взял с вас комиссионные за сделку.
Какие бывают свопы?
Акционный - обмен в котором участвуют акции, деньги и процентные ставки за использование
Процентные - происходит обмен ставками по кредиту, обычно между фиксированной ставкой и плавающей, где один ставит на то, что базовая ставка скоро понизится и он выиграет на плавающей ставке, а второй считает, что фиксированная принесет ему плюс, так как процентная ставка возрастет.
Свопы с драгоценными металлами - обмен где участвуют драгоценные металлы
Валютные - обмен где участвуют разные валюты, например при торговле валютой с кредитными плечом.
Кредитно-дефолтные - своего рода страховка от дефолта, хотя что самое интересное, покупатель свопа, может и не иметь риска от страхового события, что является своего рода "ставкой" на событие.
Что же такое именно кредитно-дефолтный своп и как он работает?
Для начала, такой своп называется CDS (Credit default swap), в дальнейшем мы будем пользоваться именно этой аббревиатурой, теперь перейдем к сути. Покупатель CDS уплачивает разовую или регулярную комиссию продавцу, который берет на себя обязательство погасить кредит, выданный покупателем свопа третьей стороне, в случае если третья сторона более не может выполнять взятые на себя обязательства.
Покупатель получает защиту от риска невозврата, ведь в случае дефолта заемщика, покупатель обратится к продавцу CDS и теперь уже продавец должен уплатить долг за заемщика. Продавец получает выгоду от того, что по его мнению подобное событие никогда не наступит, а комиссию за взятые на себя обязательства он возьмет.
Для простоты используем пример. По соседству от вас поселилась семья Ивановых, квартира взята в ипотеку. У них хороший доход, явно стабильная ситуация, да и в стране не предвидится никаких проблем. Банк выдавший им ипотеку предлагает сделку, вы берете на себя обязательства по ипотеке, если Ивановы более не смогут выплатить свой долг, а банк будет вам каждый месяц платить по 2 процента годовых от суммы ипотеки. Взвесив все за и против, пообщавшись с Ивановыми вы соглашаетесь на сделку.
Однако спустя год, у главы семьи проблемы с работой, жена не справляется и дело явно идет к тому, что они не смогут платить по ипотеке. Что же сделать, ведь на кону миллионы рублей, которые вы должны заплатить за их квартиру?
Теперь самое интересное, не обязательно быть кредитором, чтобы купить своп. Допустим вы можете купить своп, чтобы в дальнейшем, если ситуация начнет ухудшаться, продать этот своп тому, кто дал в долг, заработав на выросшей цене свопа.
Вернемся к вам и Ивановым. Ситуация отвратительная, вы уже готовите деньги, как вдруг к вам стучится второй сосед и говорит, что готов взять на себя обязательства, так как уверен, что Иванов скоро найдет новую работу, однако за то, что он берет на себя риск, он хочет уже 3 процента годовых от суммы ипотеки. Вы в минусе на процент, но по крайней мере не должны будете выплачивать чужую ипотеку. Поздравляю, вы купили CDS, на проданный вами раннее CDS. Вам не кажется, что дело начинает пахнуть керосином?
Подобная ситуация с перепродажами и продажами свопов привела к скверной ситуации, к концу 2007 года объем CDS составлял 62,2 триллиона долларов США. Для сравнения объем мирового ВВП составлял 58,2 триллиона. Звучит немного пугающе.
Но зачем же использовать такой сомнительный инструмент?
Преимущества CDS
1. Страховой случай может быть любым, не обязательно неуплата по кредиту. Например за не поставленный товар, были бы вы против застраховать условный Газпром на пару партий? Ведь компания живет этим, шанс что случится что-то плохое крайне мал.
2. Банк может разморозить резерв, который он отложил на случай дефолта заемщика и выдать например новый кредит.
3. Продавцом свопа могут быть не только страховые компании, но и банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, крупные компании и даже, частные лица.
4. Покупатель и продавец могут не иметь прямого отношения к базовому заемщику. Это как если ваш сосед из примера, который продал вам своп, купит своп на многострадальную семью Ивановых, у жильца из соседнего дома.
5. Нет юридически закрепленных требований к финансовому состоянию продавца свопа. Главное чтобы покупатель был готов купить.
И за этого рынок CDS очень удобен во времена затишья, но как только начинается кризис, все начинает рушиться и очень быстро. CDS опасный инструмент из-за кажущейся простоты и иллюзии "легких денег", пока не наступает массовый обвал.
Заключение
Изучая историю финансовых кризисов крайне важно всегда делать выводы, чтобы не повторять это вновь. Фильм "Игра на понижение" прекрасно показывает причину кризиса простым языком, объясняя как мир дошел до такого и как кучка людей, которых все считали идиотами, смогли увидеть эту ситуацию и заработать.
Хотя смотря на текущую ситуацию с рынком ценных бумаг, хочется спросить у новых инвесторов и трейдеров. Неужели вам не кажется, что вы "слегка" перегреваете те компании, которые кажутся вам прорывными? Совет всем кто сейчас заходит сейчас на фондовый рынок, помните, там где потенциально сказочные доходы, риск не сказочный, а очень даже реальный. Будьте осторожны в желании удваивать капитал каждый год, сказок не бывает, а падать очень больно.
