Джозеф Байден утвердил новый пакет финансовых стимулов – это одна из главных новостей марта. Расскажем о ней и других событиях, повлиявших на фондовый рынок, а в конце статьи поделимся перспективными идеями для инвестиций.
Новости финансовых рынков за март
4 марта. Участники ОПЕК+ продлили действующие ограничения нефтедобычи до начала апреля. Но из-за сохранения сезонных моделей потребления России и Казахстану разрешили увеличить добычу на 130 тысяч и 20 тысяч баррелей. Такое решение было неожиданным, поскольку цены на нефть вернулись к максимумам впервые за год. Это движение должно было спровоцировать увеличение добычи, но его не будет. На фоне этих событий углеводороды подорожали на 5%.
5 марта. Минтруда США опубликовало статистику по февралю: количество новых мест оказалось значительно больше прогноза – 379 тыс. против предполагаемых 200 тыс. Средняя зарплата в стране выросла на 0,2%. Во многих штатах вскоре должны снять карантинные ограничения, что еще более позитивно повлияет на рынок труда в США.
11 марта. Джозеф Байден подписал закон о предоставлении экономике страны помощи в $1,9 трлн. В план включено финансирование прививочной кампании, поддержка малого бизнеса, безработных (по $300 в месяц) и части граждан ($1400 единовременно). После этого S&P 500 и DJ30 обновили рекордные показатели. Например, S&P 500 дошел до 3974 пунктов.
17 марта. Федеральная резервная служба не стала менять ключевую ставку 0,25%. Сохранилась и программа закупок активов на $120 млрд в месяц. Прогноз инфляции на 2021-й поднялся до 2,2%, а на 2022 год ФРС установила цель в 2%. Это почти полностью исключает подъем ключевой ставки в следующем году. По прогнозам на 2021 год ВВП США вырастет на 6,5%. Ослабление опасений по поводу подъема ключевой ставки спровоцировало рост S&P 500 и DJ30.
Год в режиме пандемии
11 марта 2021 года прошел год с официального начала пандемии (по объявлению ВОЗ). С этого момента акции американских компаний пережили не только рекордное снижение, но и последующее быстрое восстановление. Неясность с ростом заболеваемости, мягкой политикой ФРС и, возможно, недостаточной фискальной помощью правительства заставляла инвесторов воздержаться от покупок. Особенные опасения вызывала вторая волна COVID -19. И даже при этом сбылись самые оптимистичные сценарии.
Вторая волна осенью действительно оказалась сильнее первой. Ограничения для бизнеса и жителей в США правда были очень жесткими – гораздо суровее весенних. От этого удивительнее, насколько сильно ошиблись пессимисты, предсказывавшие сильное снижение котировок на фондовых рынках. Даже с учетом сложной ситуации и неоднозначных новостей биржевые индексы были недалеко от своих максимумов.
В апреле 2020 года на всем широком рынке можно было найти множество недооцененных активов. Впоследствии, в мае, летом и осенью, ситуация начала выправляться. Тем не менее акции авиакомпаний, отелей, туроператоров, круизных операторов и нефтедобытчиков оставались недооцененными. Это было связано с тем, что никто не путешествовал, – не было уверенности в быстром восстановлении производства. Для таких активов тренд поменялся только после появления и одобрения вакцин в ноябре-декабре.
ФРС указала дорогу индексам наверх
В марте-апреле 2021 года ситуацию с перспективами рынков сложно назвать ясной. В первую очередь, это связано с поведением ФРС. Своими действиями регулятор заявил о желании убедиться, что макростатистика отражает реальный рост ВВП, инфляции и снижение безработицы. При этом рынок все еще живет ожиданиями и сигнализирует о неблагоприятности растущей инфляции для долгосрочных облигаций. Это значит, фондовые рынки продолжат движение наверх, несмотря на заметную волатильность. Большое влияние на рынки оказало выступление Джерома Пауэлла 17 марта: он заявил, что ФРС не планирует повышать ключевую ставку, снижение инфляции до 2% еще далеко, а восстановление экономики идет успешно.
Инвестиционная идея для рынка США: NortonLifeLock
NortonLifeLock (NLOK) – один из крупнейших в США поставщиков ПО и услуг по обеспечению кибербезопасности. В портфеле компании множество продуктов, среди самых известных Norton и Norton Secure VPN. Наибольшую часть выручки NortonLifeLock получает с территории США (70,2%), второй по объему продаж рынок – Китай (2,3%).
На момент анализа цена акций составляла $22,10 (5 апреля). Мы определили целевую цену в $26,36 с текущим потенциалом роста в 19,3%.
- У NortonLifeLock сильные квартальные отчеты: Non-GAAP выручка выросла на 6% год к году, а Non-GAAP, разводненная EPS , увеличилась на 52% г/г. Оба показателя выше ожиданий. На это также повлияли высокие темпы роста клиентской базы.
- Квартальный отчет говорит о том, что компания достигла большого прогресса в достижении целей: органических темпов роста бизнеса и повышения маржинальности. Рентабельность non-GAAP по EBIT выросла на 14,7 п. п. от года к году. Среднегодовой FCF увеличился до $1,16 млрд.
- Рост NortonLifeLock ускоряется. По итогам 4 квартала продажи за рубежом выросли на 9,7%, а их совокупный показатель увеличился на 6%. CEO компании отметил успешный выход на японский рынок с продуктом Norton ID Advisor Powered by LifeLock.
- NortonLifeLock расширяет продуктовую линейку, выходя на мобильный рынок. Менеджмент отметил успешность Norton 360 app и Norton 360 for Gamers.
- Компания недооценена по многим параметрам. Коэффициент P/E составляет 15 при среднем значении за пять лет на уровне 17. При этом у Oracle это соотношение равно 18, а у IBM – 13,4 при более низких темпах роста.
Мы считаем, что финансовые показатели NortonLifeLock будут расти в том числе из-за востребованности решений в области кибербезопасности. Сосредоточенность компании на розничных продажах поможет увеличить операционную эффективность и дивидендные выплаты.
Инвестиционная идея для рынка РФ: «Сургутнефтегаз»
«Сургутнефтегаз» (SNGS) – одна из крупнейших нефтяных компаний России. Добыча нефти у предприятия по итогам 2020 года упала на 9,9% г/г, до 54,8 млн т. В целом по стране этот показатель упал на 8,5%, до 512,8 млн т.
Текущая цена обычных акций ПАО «Сургутнефтегаз» – 35,13 руб. (6 апреля). Мы предполагаем целевую цену 78,61 руб. с потенциалом роста в 123,7%.
- За период с января по сентябрь 2020 года ПАО «Сургутнефтегаз» получил 903,7 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ. Это лучший результат с 2014 года. Убыток от курсовых разниц по итогам 4 квартала будет нивелирован увеличением прибыли от основной деятельности и получением процентных доходов. По нашим прогнозам, дивиденды по привилегированным акциям ПАО «Сургутнефтегаз» (SNGSP) могут дойти до 9,9 руб. за каждую бумагу. Ключевой драйвер для позитивной динамики обычных акций компании – ожидания относительного повышения доходности ликвидных активов за счет сделок M&A и инвестиций на рынке ценных бумаг.
- Анализ финансовых мультипликаторов показывает, что акции ПАО «Сургутнефтегаза» недооценены к аналогам. Их привлекательность заключается в стабильности для инвесторов с точки зрения дивидендов. Даже с учетом того, что котировки компании отстают по темпам восстановления от большинства акций топливно-энергетического комплекса, специалисты ИК «Фридом Финанс» установили целевые цены по обыкновенным акциям – 78,61 руб. на конец года, по привилегированным – 86,25 руб.
Аналитики ИК «Фридом Финанс» подчеркивают, что бумаги компании можно использовать для хеджирования долгосрочных рисков, связанных с ускорением инфляции.
Инвестиционная идея для рынка Германии: Zalando SE
Zalando SE (ZALG) – немецкий онлайн-ритейлер, работающий на 17 рынках по всей Европе. Компания предлагает модную одежду и обувь известных брендов. В 2020 году интернет-магазин показал сильные финансовые результаты и анонсировал амбициозные планы вплоть до 2025 года.
Сейчас цена акций Zalando SE составляет €87,32 (6 апреля). Специалисты ИК «Фридом Финанс» установили целевую цену в €103 с потенциалом роста в 17,9%.
- За 2020 год компания выручила €10,7 млрд и увеличила темпы роста бизнеса на 30,4%. Удачный период позволил Zalando поставить амбициозные цели. Например, к 2025 году планируется увеличить валовый объем продаж и превысить отметку в €30 млрд. Если брать еще более отдаленную перспективу, компания планирует обслуживать 10% всего европейского рынка моды – это ниша стоимостью €450 млрд.
- Компания планирует продолжить работу на уже имеющихся рынках и расширять влияние на новых. За 2020 год активная база клиентов выросла на 25% и теперь составляет 38,7 млн пользователей. Также расширяется партнерская сеть магазинов, сотрудничающих с Zalando. С начала года компания подключила к своей системе еще 3400 партнеров.
- Аналитики Goldman Sachs повысили целевую цену акции Zalando до €111, UBS Group – до €117, Royal Bank of Canada – до €119, Sanford C. Bernstein – до €107.
В рамках недавней коррекции акции удержали среднесрочный растущий тренд и продемонстрировали неплохой отскок с тестом сопротивления на уровне €91. Если этот потолок будет пробит, есть вероятность подъема стоимости до €102–103.
Чтобы начать инвестировать вместе с ИК «Фридом Финанс», зарегистрируйтесь на нашем сайте. Вы также можете получить консультацию специалистов компании – достаточно оставить заявку.
