Алан Грипспен, тогдашний глава ФРС, незадолго перед своей отставкой и лопаньем пузыря на американском рынке недвижимости говорил о том, что на "некоторых рынках образовалась пена", то есть небольшие пузырики. Этим он хотел с одной стороны подстелить себе соломку на случай обвала, а с другой, - занимался успокоением рынков.
Сейчас в мире на рынке акций надулся явный большой
ПУЗЫРЬ.
И вот в прошлую пятницу, 26/03/2021, некоторые пузырики начали лопаться.
Все началось, когда ведущие инвестиционные банки Goldman Sachs, Morgan Stanley начали предлагать на продажу огромные пакеты акций с существенным дисконтом к рыночной цене.
В итоге выяснилось, что эти акции принадлежат хэдж-фонду Archegos Capital Management, управляемому Биллом Хвангом.
Хэдж-фонд "покупал с плечом 1-5", в кредит, американские и китайские акции.
Кредит ему выдавали мировые банки. Самые крупные: швейцарский Credit Suisse и японский Nomura. Когда купленные фондом акции пошли вниз, банки вынуждены были продавать залоги, чем еще больше обвалили цены.
Реализованных залогов не хватило и поэтому вышеперечисленные банки понесли существенные убытки: У японского Nomura убытки достигают 2 млрд долларов США.
Пошли в цене акции банков, вовлеченных в кредитование фонда:
Рынок начал возбужденно обсуждать насколько глубоко проблема может поразить всю финансовую систему.
История вообщем-то локальная. Но она демонстрирует насколько банки "готовы" к лопанью большого пузыря.
Также меня поразили комментарии некоторых наших фондовых аналитиков, в частности, Евгений Когана. Ранее он говорил, в основном здравые вещи. Никогда не забуду, как еще в августе 2008, когда все думали, что "Россия островок стабильности", в интервью на Бизнес ФМ он заявил:
- Российский рынок к резкому падению!!!
Чем заслужил авторитет, по крайней мере, в моих глазах.
Теперь же Евгений Коган пишет в "Форбс":
То есть Коган считает продавшиеся с дисконтом акции из портфеля фонда акции это хорошее вложение.
Давайте посмотрим, что за акции продавались и действительно ли дешево. Этот анализ также даст понимание управления рисками в мировых банках.
Первая бумага: ViacomCBS. Это американский медиа-конгломерат, образовавшийся в декабре 2019 года путем повторного слияния CBS Corporation и Viacom и включает:
- Киностудию Paramount Pictures
- Теле-радиосеть CBS (CBS Television Studios , CBS Television Distribution, CBS Television Stations, CBS Interactive, MTV , Nickelodeon , BET , Comedy Central и Showtime)
Вообщем игрок известный.
Даже есть чистая прибыль за прошлый год. Хотя при операционном убытке это выглядит странновато:
Что же происходило с ценой на акции ViacomCBS:
Еще в октябре 2020 года акция стоила $29.
К началу 2021 года цену разогнали до $40.
А в новом году начался чуть ли не параболической рост с пиком в $101 на 15 марта.
Чуть менее, чем за полгода рост в ТРИ раза не иначе как пузырем не назовешь.
Постоял пару недель у отметки $100 акция начала снижение и вот здесь наступил маржин-колл у фонда, который обрушил акцию до $45.
Из этого события можно сделать два вывода:
1. Фонд Archegos Capital Management покупал акции не прошлом году, когда они были дешевы, а уже в текущем и скорее всего на последней фазе пузыря, в феврале-марте.
2. Банки оценивали залоги не справедливой стоимости в $30-40, а близкой к $90-100, чем взяли на себя существенные риски.
Дешев ли ViacomCBS по $48 и можно ли рассматривать его в покупку?
- НЕТ
Тоже самое относится и к китайской Baidu
У Baidu очень совпадают графики с ViacomCBS.
Из всего сказанного можно сделать два вывода:
- Мировые банки очень сильно ослабили свое управление рисками, что даже локальный разрыв одного пузырика приводит к существенным убыткам.
- Не нужно пытаться купить "подешевевшие акции" на первой стадии лопанья пузыря. Эти акции не так быстро достигнут своей "настоящей, привлекательной" стоимости.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
