Всем привет!
Я потихоньку двигаюсь к своей цели. Она довольно проста, но затратна по времени. Планирую разобрать все имеющиеся в портфеле компании (их чуть более 50). А так же еще сотню сверху. Мне нужно иметь общее представление о рынке. Согласен с Соросом в том, что слишком глубокое изучение компаний для частного инвестора может быть не оптимально, так как есть риск принять решение в пользу более понятной известной компании, а не в пользу неизвестной (для меня), но более выгодной с точки зрения инвестиций. Зачем глобально мне эти разборы - пост здесь .
Разбор нефтегаза здесь. А из металлургов обзорно посмотрел Северсталь, НЛМК и ММК.
ОТРАСЛЬ
График не обновлял, тренд пока тот же. Здесь мы видим сильный рост металлургического и добывающего сектора компаний из состава индекса СНП500. Возможна ли коррекция на 120? Да, запросто. Но причин для такого глубокого "выпуска пара" пока что нет. Возможно мы вернемся на 160, но сильно ниже пока что не вижу. Инфляция, строительный бум, все это оказывает сильное влияние на комодитис. Обзор комодитис здесь (цены на сталь, медь, руду). А по продукции Норникеля (родий, палладий, платина) - здесь.
ДОЛГОСРОЧНЫЙ ГРАФИК
Норникель "богат" на изменение логики движения. Здесь и сужение и расширение волатильности. И канальная. И диагональная логика. Текущая стадия - это "хайп". Обусловлен он, скорее всего, балансом спроса и предложения на продукцию компании. А так же завышенными ожиданиями по спросу на продукцию в ближайшие 5-10 лет. Воспроизвести предприятие такого масштаба - сложно и дорого. На то, чтобы появились сильные конкуренты нужно закладывать эти самые 10 лет. Отсюда и такие "горки" по цене, начиная с 2017 года
Хотя мне по душе больше то, как Норникель развивался по цене до 2017 года. Синяя стрелка на графике, я не знаю, сколько там спекулятивного интереса, т.е. сколько в активе засело краткосрочных держателей волатильности. И как то отразится на цене, если они захотят по каким-то причинам выйти из актива
О КОМПАНИИ
Норникель - крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Из презентации компании следует, что компания:
- № 1 в мире по производству рафинированного никеля
- № 1 в мире по производству палладия
- № 4 в мире по производству платины и родия
- Компания также добывает медь, производит золото, серебро, иридий и селен
Деятельность компании включает все стадии от геологоразведки, до производства и сбыта готовой продукции
Маркет кап Норникеля радикально растет. Я бы говорил о средних значениях в районе 3 - 3.5 триллиона рублей.
О том, какое значение имеет рыночная капитализация - можно почитать здесь
ЗАГЛЯНЕМ В ОТЧЕТ
Зеленые стрелы означают, что Норникель растет по всем фронтам. Прибыли могли бы больше показывать. Но рост выручки от года к году дает задел на дальнейшую оптимизацию прибыли
Какими я вообще инструментами анализа пользуюсь - инфа здесь
ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Производство никеля в 2020-м по отношению к 2019: +3%
Медь: -2%
Платина и палладий: -3%
Плюс минус - примерно то же самое, что и в 2019 году.
Если в целом картину смотреть по металлам, то апсайд очевиден, с 12.8 миллиардов долларов в 2019 году до 14,97 миллиардов долларов в 2020 году. Среди причин:
IR ПОДДЕРЖКА
Раздел IR на сайте компании - на очень высоком уровне. Не все презентации есть на русском. Но и англоязычные доступны для понимания даже с базовым английским
Кстати, по презентации вполне можно судить об отношении компании к инвесторам. Здесь описал, как можно это использовать.
ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ
Восстановление затопленных рудников по базовому сценарию планируется с мая по июль текущего года
Я удивился, как сильно рынок отреагировал на текущие события. Это производство. Аварии случаются. К сожалению. Это неприятно, но не критично для актива
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ
Норникель считается волатильным инструментом по отношению к индустрии. Но сопоставим со среднерыночной волатильностью
Пост о том, что такое волатильность - здесь
ДИНАМИКА ВЫРУЧКИ И ПРИБЫЛИ
И по выручке и по прибыли уверенный рост
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ
Симпливолл считает актив перекупленным на пару десятков процентов. В основе DCF модель дисконтированных денежных потоков. Не знаю, есть ли здесь логика. Но если посмотреть структуру спроса на продукцию компании, то никель - это сталь, родий, палладий и платина - это автокатализаторы для двигателей внутреннего сгорания. Не думаю, что в ближайшие 10 лет спрос и предолжение электрокаров радикально увеличится по отношению к бензиновым двигателям. Но если с электрическими авто мир серьезно, то да, могут быть вопросы к точкам роста компании. Но, на мой взгляд, не в этом десятилетии. Пока большая часть продукции компании в дефиците
P/E, СКОЛЬКО ПРИБЫЛЕЙ СТОИТ КОМПАНИЯ
Компания стоит 14-15 прибылей (P/E). Немало как для производителя металлов, так и для российской компании.
Компания стоит 11 балансов. Реально много по сравнению с другими российскими металлургами: там средний ценник от 4 до 7 балансов
Как читать коэффициент P/E - пост
Значение коэффициента P/B - пост
EPS (ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ)
Динамика прибыли на акцию - ярко положительная, начиная с 2014 года
До 22 года ожидается рост и сохранение динамики на этом уровне в следующий год
ROE (РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ КАПИТАЛА)
У Норникеля какие то фантастические значения рентабельности капитала. Это Вам не 6-7% по Газпрому. И аналитики ожидают сохранение динамики ROE на уровне 80-85% как минимум в ближайшие несколько лет
ДОЛГ К КАПИТАЛУ
Картинка может показаться ужасной. Но после совета со знакомым фин. аналитиком, скорее всего, не буду учитывать этот параметр в будущих обзорах, так как он не информативен. Следует смотреть чистый долг к ебиде. Чтобы понять, как компания управляется с деньгами.
- Синяя зона: активы
- Красная линия: обязательства
- Светло красная зона: total debt
- Ярко красная зона снизу: shor term debt
Растут и активы, и совокупные обязательства. Чистый долг/Ебида = 0.59. Насколько я понимаю, компания неплохо обращается с привлеченными средствами
ФИНАНСЫ
Норникель генерит много выручки и она растет. 15% по отношению к 2019 году по производственной деятельности - это круто. Да и в абсолютных цифрах 15 ярдов долларов выручки - звучит очень и очень достойно!
МОЕ МНЕНИЕ
Норникель, по моему сугубо личному мнению, на ближайшие 5 -7 лет одна из самых интересных и сбалансированных металлургических компаний на Российском рынке. Во многом это определяется высоким спросом на продукцию компании (предполагается дефицит до 2024-2025 года)
Среди минусов (и это меня действительно удивило): никель используется преимущественно при производстве стали, и обрушение цен на никель после 2008 года не закончилось восстановлением котировок
А палладий, родий и платина, преимущественно, используются в бензиновых и дизельных авто, от которых мир собирается к 2050 году отказываться (по крайней мере, развитые страны)
Текущая цена актива представляется не высокой и не низкой в долгосрок. С учетом всего вышеперечисленного, перехай, скорее всего увидим (по крайней мере, еще один)
Но так, чтобы купить и держать тел 30 - не уверен. 5-7 - возможно :)
Всем удачи и успехов в инвестициях!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#долгосрочные инвестиции
#фондовый рынок
#технический анализ
#фундаментальный анализ
#акции
