Добрый день. Представляем вашему вниманию краткий обзор нефтегазового сектора 2021.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, авторы публикации не несут ответственности за решения и действия пользователя, предпринятые на основании этой информации.
Немного о нефтегазовом секторе экономике*
(*рекомендуем ознакомиться с этим разделом, прежде чем приступать к изучению инвестиционной аналитики по компаниям этого сектора)
Мы анализировали интегрированные компании, то есть компании, работающие более чем в одном бизнес-сегменте в этом секторе. На примере таких компаний хорошо видно распределение капитала между сегментами, сравнительную рентабельность, динамику развития и подверженность рискам для каждого направления.
Основные бизнес-сегменты этого сектора экономики:
Upstream ( up – вверх, stream – течение, поток) – это разведка месторождений, и добыча полезных ископаемых. Некоторые компании учитывают в этом сегменте и первичную обработку, например, процесс сжижения природного газа.
Midstream (mid – средний, stream – течение, поток) – хранение и транспортировка нефти и газа по трубопроводам, танкерами, железнодорожными цистернами.
Downstream (Down – вниз, stream – течение, поток) – переработка нефти и газа, хранение, распределение и маркетинг нефтепродуктов. Сюда входит производство топлива, нефтехимия, сети АЗС.
Продукты предприятий нефтегазового сектора можно подразделить на такие сегменты, как топливо (бензин, керосин, дизельное топливо, мазут), смазочные масла, растворители, полимеры, синтетический каучук, латексы и многое другое. Огромное количество предметов обихода, от посуды и одежды до красок и стройматериалов изготавливается с использованием нефтепродуктов. Однако, подавляющее большинство добытых углеводородов (в различных источниках называются цифры 90% и более) используется исключительно для получения энергии, в качестве топлива. Именно топливная составляющая, на сегодняшний день, является основным источником дохода компаний нефтегазового сектора. И именно топливная составляющая наиболее подвержена «цикличности», именно эта сфера наиболее политизирована и подвержена давлению и регулированию со стороны правительств и общественности. На наш взгляд, это необходимо учитывать для принятия решения об инвестировании. Руководство практически каждой нефтегазовой компании заявляет о планах «Перехода». Во главу угла ставится снижение выбросов от сжигания топлива до нуля к 2050 году. Фактически, это означает постепенный отказ от использования топлива на основе нефти и газа. И это означает постепенное снижение доли активов в upstream и midstream, и наращивание доли в downstream. Кроме того, это означает возможную (а может даже и неизбежную) диверсификацию в виде освоения смежных и дальних областей, таких как производство электроэнергии, изготовление аккумуляторов и электромобилей. В условиях падения спроса на топливо в конце 2019 года и в течение всего 2020 года, нефтегазовые компании пытаются ускорить «Переход» и делают такие шаги, как покупка сетей зарядных станций для электромобилей, с одновременным избавлением от малоэффективных активов в upstream , midstream и downstream. И всё же, на сегодняшний день 90% дохода – это всё еще топливо, которое всё еще нужно миру в больших количествах. Топливный сектор сегодня – один из самых подверженных изменениям. От того, насколько эффективно каждая компания будет управлять портфелем бизнесов в меняющейся среде, зависит её устойчивость на рынке.
Об инвестиционном анализе 10 компаний нефтегазового сектора (поэтапно публикуется на канале ZK invest)
Представляем Вашему вниманию анализ 10 крупнейших частных интегрированных мировых компаний нефтегазового сектора. Среди них нет госкомпаний, таких как, Saudi Aramco, PetroChina или и Роснефть.
Мы разделили все 10 компаний на 2 эшелона. В 1й эшелон вошли самые крупные по совокупной выручке Royal Dutch Shell, BP, ExxonMobile, Chevron Corp oration ,Total. Второй эшелон – компании меньшего масштаба, но не сильно отстающие, а где-то даже более эффективные в плане маржинальности и рентабельности Phillips66, Valero, Eni, Лукойл, ConocoPhillips.
В отчете вы найдете данные по акционерному капиталу, выручке, валовой прибыли, прибыли до налогов и чистой прибыли. Большинство данных представлено за период с 2013 по 2020 годы (8 лет). Там есть расчет балансовой стоимости акций и отношение рыночной стоимости компаний к их балансовой стоимости и к прибыли. Коэффициент P/E представлен в динамике за 8 лет.
Подавляющее большинство данных взяты непосредственно из отчетов публичных компаний (первичные данные). Часть данных рассчитана на основании первичных данных (вторичные данные). Например, валовая прибыль рассчитана путем вычитания из операционной выручки расходов, непосредственно понесенных для получения этой выручки (закупка сырья, затраты на производство). И часть данных, касающихся отдельных фактов, взята из пресс-релизов. Данные в разделах «достижение компании» приведены на основе заявлений каждой компании о свих достижениях.
Финансовые данные по компаниям унифицированы. Для удобства сравнения цифровые показатели в различных валютах приведены к доллару США на определенную дату. Данные по бизнес-сегментам и продуктам представлены в том разрезе, в котором они отражены в публичном отчете каждой компании. Поскольку представление данных по бизнес-сегментам и продуктам у каждой компании свое, то и представление данных в нашем отчете различное для разных компаний. В рамках одной компании можно легко провести сравнительный анализ с целью выявления долей сегментов и продуктов в консолидированных результатах, однако провести сравнение по всем компаниям будет затруднительно в силу вышеописанного обстоятельства. Тем не менее, получить общее представление о нишах компаний, и примерно сравнить их между собой, возможно.
Как пользоваться отчетом
В первой части отчета представлены данные по каждой компании отдельно (по каждой компании выходит отдельная публикация). Во второй части (публикация: «Сравнительный анализ 10 компаний нефтегазового сектора 2013-2020») – сравнительные данные, некоторые в рамках каждого эшелона, а некоторые – по всем 10 компаниям. Динамика изменения показателей проиллюстрирована графиками.
Наша цель – помочь читателю самостоятельно принять решение о целесообразности инвестиций в ту или иную компанию.
Вы можете начать изучать данные отчета вначале по каждой компании отдельно, либо начать с изучения сравнительных таблиц, когда будет опубликована 2я часть, а потом углубиться в детализацию по каждой компании. Вероятно, придется неоднократно обращаться к первой и второй части попеременно.
