Опубликованные в среду протоколы мартовского заседания FOMC, по итогам которого члены комитета приняли решение сохранить базовую ставку в США в диапазоне 0-0,25%, а также оставить в силе параметры программы выкупа активов на $120 млрд в месяц, указывают на вероятное продолжение курса на проведение американским регулятором мягкой монетарной политики.
- Участники комитета связали последние тенденции в росте доходности длинных treasuries с улучшением экономических перспектив, принятием пакета стимулирования экономики США (ARP) и успехами в вакцинации. Увеличение term премии в американских гособлигациях, по мнению участников заседания, может отражать ожидания более мягкой фискальной политики, а также являться следствием увеличения неопределенности относительно прогнозного уровня процентных ставок на долгосрочном горизонте.
- Большинство участников оценили риски инфляции как в целом сбалансированные, хотя несколько членов комитета отметили, что перебои в цепочках поставок и высокий спрос могут способствовать росту инфляции выше ожиданий. Тем не менее, на заседании прозвучал также и комментарий о том, что факторы, оказывающие сдерживающее влияние на инфляцию в предыдущие периоды (когда экономика росла), могут оказать подобный эффект и сейчас.
- Несмотря на повышение прогнозных темпов роста ВВП США на 2021 год (медианный прогноз увеличен с 4,2% в декабре до 6,5% в марте), участники отметили, что пройдет какое-то время, прежде чем цели по занятости и ценовой стабильности будут достигнуты.
Судя по опубликованному документу, члены комитета в целом не разделяют все чаще упоминаемых в информационном пространстве опасений относительно роста инфляции. Тем не менее, последние тенденции в динамике индексов деловой активности, а также рост занятости в США вкупе с анонсированными планами по поддержке экономики посредством вложения в инфраструктуру, указывают на то, что необходимый уровень занятости в США может быть достигнут гораздо раньше, а увеличение инфляции может иметь более продолжительный характер. Исходя из двойного мандата американского регулятора, если оба этих параметра (и занятость, и инфляция) будут указывать на необходимость ужесточение денежно-кредитной политики, ФРС вряд ли будет откладывать сворачивание стимулирования и повышение ставки до сроков, предполагаемых текущими прогнозами (сейчас медианный прогноз FOMC предполагает сохранение ставки на текущем уровне вплоть до 2024 года). Участникам рынка остается внимательно следить за упомянутыми выше показателями и рассчитывать на то, что представители американского регулятора будут достаточно открыты при коммуникации с рынком и сообщат об изменении планов заранее.
Минфин РФ в рамках аукционов по размещению ОФЗ в среду привлек около 91,9 млрд руб. по номиналу. Оба размещаемых выпуска имели фиксированный купон. Средневзвешенная доходность по выпуску 26233 с погашением в июле 2035 г. составила 7,43%, в то время как по выпуску 26235 с погашением в марте 2031 г. средневзвешенная доходность составила 7,30%.
На фоне продолжающегося обострения геополитической обстановки ввиду роста напряженности в Украине доходность российских 10-летних гособлигаций увеличилась в среду на 5 б.п. до 7,31%.
Рубль на 23:30 МСК сумел частично отыграть вчерашнее снижение и укрепился на 0,3% к доллару до ₽77,04/$ и на 0,31% к евро до ₽77,04/€.
Коммерческие запасы нефти в США на неделе по 2 апреля снизились на 3,5 млн баррелей, в то время как запасы бензина, наоборот, выросли на 4 млн баррелей.
Ближайший фьючерсный контракт на нефть марки Brent на бирже ICE Futures на 23:30 МСК в среду прибавлял в цене к закрытию вторника 0,59% до $63,11 за баррель.
Будем рады вашей обратной связи, а также подписке на наши каналы в Яндекс Дзен и Telegram. Напишите в комментариях, какие материалы вам было бы интересно увидеть на канале.
При составлении обзора использовались данные Refinitiv, EIA, Federal Reserve
