Paycom предоставляет ПО для управления персоналом. Из-за направленности на малый и средний бизнес котировки выросли всего на 18% с докризисных уровней. Пока все ищут компании, которые будут выигрывать от восстановления экономики в реальном секторе, стоит посмотреть на бенефициаров из технологического. Ведь потенциал роста у Paycom заметно выше.
Компания уже в 1998 году предоставляла услуги по переносу всей системы оплаты труда клиентов в онлайн. Сейчас Paycom является огромной платформой, которая используется по подписке. Среди продуктов эмитента управление человеческими ресурсами, обучение персонала, оптимизация расходов сотрудников и т. д.
🔎 Тикер - PAYC
💵 Цена 378 $
Целевая цена (1 год): 550$ (+46%)
Целевая цена (3 года): 1000$ (+165%).
Стоп лосс 205$
Почему компания выстрелит
1️⃣ У рынка управления человеческим капиталом большие перспективы. По прогнозам, к 2025 он вырастет до 24.3b$, +6.7% в год. Paycom на этом рынке является уникальным игроком, так как предоставляет решения с использованием одной общей базы данных, что делает управление процессом проще и дешевле. При этом компании принадлежит всего 5% рынка, потенциал для роста огромный.
2️⃣ Деловая активность постепенно восстанавливается. В 2020 году Paycom на фоне кризиса испытала большой шок, так как выручка компании привязана к количеству рабочих мест у клиентов. Модель очень простая: чем больше работников в компании, тем больше стоит подписка на платформу Paycom. Выручка в 2020 году выросла всего на 15%, хотя до этого росла на ~40% в год. Продажи эмитента будут восстанавливаться вслед за экономикой.
3️⃣ Paycom инвестирует 11% выручки в усовершенствование своей платформы. Компания предложила несколько новых идей, чтобы помочь клиентам оптимизировать удаленную работу. Во-первых, платформа теперь вычисляет эффективное количество рабочих часов для каждого клиента. Во-вторых, появился индикатор, который отслеживает экономию на выполнении задач за счет прямого обмена данными без участия HR. Для менеджеров же появилось приложение Manager on-the-Go, оно позволяет взаимодействовать с подчиненными через мобильное приложение с удобным интерфейсом.
4️⃣ Финансовые показатели Paycom лучше, чем у конкурента Paychex PAYX. Обе компании работают с малым и средним бизнесом, но Paycom в этой гонке эффективнее. Об этом говорит валовая маржинальность, у эмитента она 85%, у конкурента – 68%. При этом, у Paycom более высокие темпы роста выручки.
5️⃣ Paycom по праву можно считать компанией роста. Несмотря на проблемы с выручкой в 2020 году, продажи 8 лет подряд росли на 35-45%. Журнал Fortune четвертый год подряд включает эмитента в топ 100 быстрорастущих компаний, в 2019 Paycom занял там 6 место. Долгосрочных прогнозов по выручке пока нет, но компания ожидает +13% г/г в следующем квартале. Количество клиентов тоже увеличивается, прирост за год составил 17%, сейчас у Paycom их 30 994.
Преимущества 👍
- Быстрорастущий адресный рынок
- Уникальная платформа с одной базой данных
- Восстановление деловой активности
- Инвестиции в усовершенствование продуктов
- Сильные финансовые показатели
- Одна из самых быстрорастущих компаний
- Котировки выше доковидных значений всего на 18%, тогда как NASDAQ вырос на 40%
Риски 👎
- Высокая цена
- Высокая конкуренция на рынке
Итоги 📋
🔎 Paycom – одно из главных имен на рынке человеческого капитала. Компания пережила уже 2 глубоких экономических кризиса и текущий не станет исключением. Тренд на аутсорсинг функций управления фондом заработной платы и обучения персонала уже давно набирает популярность, а восстановление экономики ускорит рост котировок.
