Всем привет!
Недавно у меня был пост про инструменты анализа компании, которые я регулярно использую. Сегодня, в развитие темы, решил показать, какую полезную информацию можно извлечь из презентации компании. Обычно я смотрю годовые презентации, или же тематические, например, "Политика ESG" или "Стратегия". Главное, чтобы документ был не устаревший. Смотреть сегодня презентацию 2020-го года может быть полезно. А вот 2003-го - не очень :)
У любой компании есть раздел для инвесторов. Гуглится очень просто: "Лукойл IR". IR - это invest relations, то, что предназначено для инвесторов компании, текущих и потенциальных
В этом разделе есть отчетность, презентации, актуальные новости по компании, план предстоящих важных событий и т.д.
Практически все голубые фишки имеют очень качественное IR покрытие, т.е. предоставляют инвесторам красивые, удобные для чтения материалы, где данные сгруппированы и репрезентативны. Читать такие материалы приятно. Я даже подметил закономерность, точнее, взаимосвязь (заранее скажу, что это шутка) между уровнем презентации компании и динамикой роста ее акций, если интересно, то пост здесь.
Конечно, сейчас есть множество сервисов, позволяющих получить сжатую информацию о компании, как например Симпливоллстрит, Барчарт, Финвиз и многие другие, и даже не сильно подготовленный человек может этим пользоваться (как, показано здесь).
Тем не менее, я считаю, что в некоторых случаях важно погружаться в компанию или отрасль глубоко. Например, если эта отрасль один из фокусов вашего портфеля. У меня 4 главные отрасли, одна из которых сейчас это Нефтегаз
Поехали!
Лукойл
Экспресс анализ компании я делал в этом посте. Он актуален. Поэтому сегодня поговорим о том, как именно презентация компании может обогатить знание инвестора о ней
Презентация, по сути, это что? Это тот образ, который должен остаться в глазах инвестора. Не думайте, что эти пару десятков страниц рисует художник, которому особо-то и делать нечего. Если пересчитать трудозатраты на подобного рода презентацию - то они могут исчисляться в 5-10 миллионов рублей. Дело в том, что IR-щики -это очень дорогие товарищи :) В зарплатами, намного выше рыночных. И я Вас уверяю, что в подготовке подобных презентаций принимает участие половина "белых воротничков" центрального офиса крупной компании.
- Одни формируют общую повестку
- Другие консолидируют сбор данных
- Все задействованные подразделения предоставляют эти данные
- Потом айарщики эти данные обобщают и представляют в формате презентации
- Потом идет оценка того, насколько презентация отражает позицию компании, нет ли каких-то подводных камней. Это все нужно согласовать с руководством, а руководству - с его руководством
В результате получается выжимка из деятельности компании за конкретный период. В этой выжимке подчеркнуты сильные стороны. И спрятаны слабые. Так действует любая компания. Так будете действовать и Вы, если от Вас будет что-то зависеть на таком высоком уровне. Это нормально. Это общепринято. Главное - понимать, что все, что сказано в презентации, нужно уметь читать и пропускать через критический фильтр!
Социальная ответственность
По причинам, указанным Выше, первый слайд о социальной ответственности. Тут два фактора: наступление ESG на весь рынок и общий тренд, связанный с влиянием пандемии на бизнес и экономику
Основная деятельность
Это один из основных слайдов, которые я хочу видеть. Что с добычей и переработкой. И если речь идет о кризисе, то насколько глубоко было падение
ESG
"Все бабки текут в ESG" - написал как то один из читаемых мною ТГ каналов (не буду делать рекламу). Да, текут. Поэтому слайд про устойчивое развитие на третьем месте. Кто бы мог подумать, что за 10 лет так все изменится
Спрос на углеводороды
А вот это круть крутейшая. Компания предполагает, что спрос на жидкие углеводороды будет снижаться до 2050 года. И с этим сейчас мало кто может поспорить. В противном случае сценарии фильмов "Послезавтра" или подобных - вполне реализуются. Но вот пики спроса, в зависимости от сценария, у российских нефтедобытчиков отличаются от того, как видят это европейские коллеги (что пик уже пройден). Допускается сценарий, в котором пик спроса будет аж в 2035 году. Верить в этот прогноз или нет, дело каждого. Но знать, что такое видение есть, тем, кто держит нефтегаз - важно.
Возобновляемая энергия
Еще один ценный слайд. Вот уж не ждешь от нефтяной компании сценариев по развитию возобновляемых источников энергии. А жать надо. Это то, что напрямую влияет на спрос продукции нефтяников. Реально добывать 50% энергии через солнце и ветер, продавать 92% электрокаров и довести переработку пластика до 70% к 2050 году? Если да, то худший сценарий для нефтегаза тоже реален
Динамика добычи
По этому слайду можно сделать вывод, что если не инвестировать в новые месторождения, то уже к 25-му году сложится дефицит нефти даже при самом негативном сценарии для нефтегаза. Это может подтолкнуть вверх как цену нефти, так и котировки нефтяных компаний
Динамика переработки
Второй важный слайд, на который стоит обращать внимание. Я выбрал главные слайды по добыче и переработке. Но за ними следуют слайды по каждому сегменту, например, добыча в Сибири, добыча в Узбекистане и т.д. Т.е. можно в разрезе посмотреть где и как обстоят дела в нефтяном гиганте.
Новые мощности
Введение в строй новых мощностей обычно ассоциируется с тем, что компания развивается. Презентация отражает так же тайминг.
Маржа переработки
Еще один важнейший показатель для тех, кто погружается в нефть. Он отражает и состояние спроса, и состояние экономики, и конкурентоспособность конкретного НПЗ (нефтеперерабатывающего завода). То, что маржа переработки падает - не есть хорошо для нефтепроизводителей и нефтепереработчиков.
Фин показатели
Ну и, очень наглядно, причина текущего хайпа по поводу котировок Лукойла. Редкий гусь, в наше время, тот, который не растерял жирок в 20-м голодном на нефть году
Почему будем расти!
Наконец, слайд, объясняющий, почему, по мнению компании Лукойл, ее внутренняя стоимость, как и котировки, будут устойчиво расти.
ВАЖНО!
Не стоит принимать все, что сказано в презентации - как истину и руководство к действию. Тем более, на странице № 2 презентации сказано следующее:
Вам следует помнить о том, что в силу ряда важных факторов фактические результаты могут существенно отличаться от планов, целей, ожиданий, оценок и намерений, выраженных в таких заявлениях относительно будущего
Поэтому все планы, ожидания и прогнозы компании по поводу своего будущего развития носят вероятностный характер и подвержены случайным изменениям.
Тем не менее, то, что Лукойл может доходчиво и профессионально объяснить, что он делал в прошлом году, и что собирается делать в будущем, как и сколько зарабатывает - это важно для принятия инвестиционных решений!
Успехов Вам в фондовом рынке!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#Лукойл
#LKOH
#презентация лукойл 2020
#финансовые результаты лукойл
#нефтегазовый сектор
