Акции компаний, которые выплачивают хорошие дивиденды являются мечтой многих инвесторов. Некоторые инвесторы следят за новостями компаний и собраниями акционеров, другие выбирают дивидендные ценные бумаги исходя из своих соображений. Сегодня расскажу о принципах, которые были предложены много лет назад, но до сих пор в чем-то интересны. Эти принципы вполне могут быть применены и в настоящее время, но их надо немного скорректировать по числовым значениям.
Поскольку сейчас инвесторы могут с легкостью получить информацию об интересующем их эмитенте, выбирать актив стало намного проще.
Королева дивидендов - Джеральдина Вайс
Правила о которых я расскажу чуть позже были предложены женщиной в 80ых годах прошлого века. В те времена были еще сильны гендерные предрассудки, поэтому она часто подписывалась как "G. Weiss", чтобы люди не сразу догадывались, что автор текста женщина. В начале своей карьеры, она пользовалась правилами отбора акций, предложенными Бенджамином Грэмом, выбирая недооцененные активы. Первое время теми же принципами пользовался и Уоррен Баффер. Но они оба очень быстро модифицировали свои стратегии. Джеральдина выдвинула постулат, что хорошие дивиденды, которые выплачивает компании - это лучший показатель того, что с бизнесом все в порядке. А значит можно ориентироваться на информацию о дивидендах при выборе эмитентов. Но, безусловно одной информации о размерах дивидендов мало для выбора акций.
В свое время Джеральдина основала "Investment Quality Trends" - инвестиционный бюллетень, который получил признание у многих профессионалов. Позже, она вошла в список самых успешных инвесторов в мире на ряду с У. Баффетом, У.Шарпом, Д.Боглом и другими.
Принципы отборы эмитентов
В своих книгах Джеральдина Вайс сформулировала достаточно много принципов по которым необходимо отбирать ценные бумаги. Позволю себе опустить некоторые из них, которые мне кажутся незначительными.
6 принципов:
1. Компания - эмитент должна выплачивать дивиденды не менее 25 лет. Для России и сейчас это может звучать смешно, где ж найти такого? Но для Америки 25 лет - это не срок.
2. Количество акций, выпущенных в обращение должно быть не менее 5 миллионов. Этот принцип тоже немного устарел, сейчас компании выходят на IPO с миллионами акций. Например, в скором времени питерская компания SEMrush разместит на бирже чуть более 16 миллионов акций.
3. Размер дивидендов должен расти: за последние 12 лет не менее чем в 7 раз. Это соотношение было выведено много лет назад. С тех пор уровень инфляции изменился. Если посмотреть как растут дивиденды известных американских компаний, многие из них не дотягиваю до этого соотношения:
- Дивиденды Oracle выросли в 6.4 раза за 12 лет;
- Выплаты Microsoft выросли в 4.3 раза за 12 лет;
- Выплаты Intel выросли в 2.48 раза за 12 лет.
но мне удалось найти и тех, кто подходит под это условие, например: Mastercard и Visa. Размер их дивидендов вырос за 12 лет в 29 и в 12 раз, соответственно.
4. Отношение Долг/Капитал не должно превышать 50%. Сейчас закредитованность компаний все больше растет. По нынешним меркам 50% - это мало. Мне кажется в современном мире можно считать, что компания мало закредитована при отношении Долг/Капитал менее 70-80%.
5. Коэффициент Цена/прибыль (P/E) менее 20. Этот коэффициент и сейчас используются для определения недооцененных акций. Но значение коэффициента намного подросло с тех пор, как Джеральдина определила границу в "20" единиц. Сейчас есть эмитенты с P/E < 20, но у большинства компаний это значение чуть выше.
6. Коэффициент Payout Ratio меньше 50. Этот коэффициент показывает какую часть прибыли компания направляет на выплаты дивидендов. Если коэффициент выше 100 - это плохой знак, который показывает, что эмитент для поддержания своего реноме платит дивиденды из заемных средств. Да, бывает и так. Я видела компании, у который Payout Ratio равнялся 130%. Если коэффициент около 90-100, это значит, что заемные средства не используются, но у фирмы почти не остается свободных средств. А значит при падении выручки, у компании может не остаться собственных средств на выплату дивидендов на уровне прошлых лет.
Под оригинальные критерии Д.Вайс сейчас попадает не очень много эмитентов. Но если следовать рекомендациям королевы-дивидендов, в портфеле должно быть не более 20 ценных бумаг.
Принципы, предложенные Д.Вайс достаточно интересны, их вполне можно применять и сейчас, просто адаптировав числа.
