Чем меньше у человека опыта в финансовом анализе, тем больше он пытается показателей рассчитать, чтобы сделать вывод - брать эмитента и его бумагу к себе в портфель или нет. Для экспресс-анализа достаточно двух основных показателей, чтобы не погрязнуть в коэффициентах и динамиках за предыдущие 10 лет.
1. ВЫРУЧКА. Именно по ней определяется масштабность бизнеса компании. Берите годовую выручку: если разбираетесь в отчетности - смотрите в отчетности (на сайте анализируемой компании в разделе "Для инвесторов" выбирайте отчетность по МСФО, она еще называется консолидированная финансовая отчетность). Если не разбираетесь в отчетности - поищите в разделе Новости (пресс-релизы) пресс-релиз, опубликованный к выходу этой отчетности - в нем компания, как правило, указывает основные финансовые показатели, которых удалось достичь. По крайней мере, выручку указывают всегда. Можно поискать в Презентациях. Годовая отчетность публикуется, начиная с марта (металлурги самые ранние) и до августа (Газпром) прошедшего года. Публикация отчетности за 2020г. сейчас в самом разгаре. Не вижу смысла анализировать выручку за 5 лет, или 10, как некоторые новички делают. Два отчетных периода достаточно.
Как понять, крупная компания или нет. В каждой отрасли, конечно, размеры свои. Но для российского рынка выручка до 5 млрд руб. это очень маленькая компания. Ее облигации являются высокодоходными и высокорисковыми.
Например, для сектора строительства, самого разношерстного по количеству и качеству эмитентов:
- мелкие компании (выручка до 15 млрд руб.) - Легенда, Атомстройкомплекс и Джи Групп;
- средние компании (выручка 15-50 млрд руб.) - Брусника, Эталон-ЛенССМУ, Пионер, Самолет;
- крупные (выручка свыше 50 млрд руб.) - ЛСР, СЭТЛ, ПИК.
2. ДОЛГОВАЯ МЕТРИКА. У экспертов финансового анализа показателей, характеризующих долговой профиль, очеь много. Вы же берите одну -Чистый долг/EBITDA. Она показывает насколько компания закредитована. Чем эта метрика выше, тем хуже. Если значение 1-2х, это очень хорошо, ниже 3х - приемлемо. Выше 3х и далее - это означает, что долговая нагрузка повышена. Если 5х-7х-9х (у нас на рынке такая нагрузка у Мечела, например, Русала) - это облигации повышенного риска.
Почему значение Чистый долг/EBITDA так важно инвестору?
Вы можете оценить, насколько компания на данный момент уже закредитована и предположить, а справится ли она с дополнительными кредитами и займами? А в случае какого-то форс-мажора, сможет ли она еще занять, чтобы не загнуться? Если это Мечел -системообразуещее предприятие, наверное да, а если мелкая обычная компания? Скорее всего нет, банки ведь смотрят на закредитованность, решая выдать компании очередной кредит или нет. Поэтому для вас значение метрики говорит о вероятности компании выжить и вернуть вам ваши вложения.
Метрику можно рассчитать самим по отчетности (в конце приведу, как), можно посмотреть в пресс-релизе или Презентации компании на ее сайте, можно в обзоре аналитиков вашего брокера. Компании считают эту метрику сами, причем каждый по своей технологии, чтобы значение было выигрышнее.
КАК СЧИТАЮТ НЕЗАВИСИМЫЕ АНАЛИТИКИ
Метрика представляет собой дробь: числитель - это Чистый долг (Net Debt) и знаменатель - EBITDA (это аббревиатура с английского от перевода показатель "Прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации"). Как считать конкретно числитель и знаменатель - нет четких установленных правил (это не обязательный для отчетности показатель), поэтому компании устраивают несусветную самодеятельность (только посмотрите на Русал))))), чтобы только числитель сделать поменьше, а знаменатель побольше.
Но стандартный подход такой.
Чистый долг = краткосрочные займы + долгосрочные займы - денежные средства. Все, никаких счетов до востребования и краткосрочных вложений не отнимаем. Это уже манипуляции.
EBITDA = Операционная прибыль+амортизация. Это самая простая формула. Еще раз напомню - прибыль должна быть за год.
3. КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ. Если по этим двум показателям отбирать компании для вас пока сложно, то рейтинговые агентства сделали всю работу за вас - про это здесь (надо нажать)
*** Подписавшись на канал, Вы не потеряете этот материал и сможете быть в курсе всех вновь изданных* **
Удачных Вам инвестиций!
Не является инвестиционной рекомендацией.
