Последние недели не утихают разговоры о росте доходностей американских трэжерис. Многие блоггеры начинают сеять панику, однако, мало кто понимает что стоит за ростом доходностей и к чему такая ситуация может привести. Именно по этой причине решил написать данную статью, чтобы мои читатели понимали, что такое рост доходностей трэжерис и почему этого так сильно боятся.
Что такое трэжерис?
В самом начале предлагаю вам ознакомиться с тем, что такое трэжерис, дать определение данному явлению в экономике.
Трэжерис - это обобщенное определение долговых обязательств в США. (Treasury в переводе с английского - казначейство, слово трежерис возникло как производное от слова казначейство)
Разделяют три вида долговых обязательств. Градация и разделение происходит исходя из срока обращения:
- Казначейский вексель
- Казначейская нота
- Казначейская облигация
Нас интересуют именно казначейские облигации США, так как именно за счет данного инструмента происходит основное финансирование дефицита бюджета США.
Почему растут доходности трэжерис?
Отлично, разобрались с тем, что такое американские трэжерис, теперь необходимо объяснить, почему происходит рост доходностей данных облигаций.
Как уже было сказано ранее, трэжерис это казначейская облигация и при помощи данного инструмента происходит финансирование дефицита бюджета США. Думаю, что останавливаться на том, почему бюджет развитых стран, в частности США является дефицитным мы не будем. При необходимости напишите в комментариях, нужна ли статья на эту тему.
Когда доходности данных казначейских облигаций растут, а это на минуточку самые надежные долговые инструменты в мире, то это говорит о том, что инвесторы осуществляют их продажи.
Мотивы данных продаж в обычное время могут быть совершенно разнообразные. Кому-то нужны деньги, кто-то нашел более доходный инструмент для вложений, однако массовое бегство из американских трэжерей является сильным сигналом к надвигающейся беде.
На текущий момент количество акций, которые были куплены на заемные средства находится на исторически высоких отметках. Чтобы рынок дальше рос, ему необходима подпитка - ликвидность. После того как пакет помощи на 1,9 триллионов будет принят, вертолетные деньги раздадут населению, часть из них обязательно пойдет на рынок, но в конечном итоге и эта подпитка закончится. Чтобы двигать рынок дальше необходима новая доза ликвидности, но где ее взять, если все деньги вложены? Естественно, необходимо продать облигации, которые обладают низкой доходностью, так как рынок может дать потенциально больше денег. Как раз по этой причине, из-за того что инвесторы продают облигации, их доходность растет!
Почему это так опасно для фондового рынка и экономики?
Ужесточение монетарной политики
Фактически когда растут доходности облигаций, то их продают. Основные объемы казначейских облигаций находятся на балансе ФРС, которые были выкуплены на баланс в рамках программы количественного смягчения, однако существенная доля находится в руках других игроков рынка. В случае когда идет продажа облигаций, то можно предположить, что инвесторам становятся неинтересны такие низкие процентные ставки и они уходят в другие активы с большей доходностью.
Это очень пагубно влияет на экономику США, так как за счет данных заимствований происходит финансирование дефицитного бюджета, а во время кризиса этот дефицит существенно увеличился, соответственно, заимствований нужно еще больше, но по текущим ставкам инвесторы не готовы покупать облигации. Более того. они их продают. Это сигнал для ФРС о том, что если они не хотят еще больше усугубить ситуацию, то необходимо повышать ставки, чтобы сделать облигации более привлекательными, что естественным образом является стрессом для фондового рынка.
Потенциальный рост инфляции.
Фактически данный пункт тесно связан с ужесточением монетарной политики, только в данном случае немного иной повод. Если рынок прайсит рост инфляции, то это означает повышение процентных ставок, что приведет к тому, что доходность новых выпусков будет выше предыдущих. Так как это частный случай описанной ранее ситуации, то это будет опять стресс для фондового рынка
Выводы:
Любой из двух сценариев, описанных выше приводит к тому, что ФРС будет вынуждена поднимать процентные ставки. Однако, не все так просто. Фактически ФРС зажато между двух скал. С одной стороны пенсионная система, завязанная на фондовом рынке. Для многих пенсионеров это будет приговор, если фондовый рынок сложится во время их выхода на пенсию, так как вместе с рынком уменьшится и их пенсия. С другой стороны, необходимо финансировать дефицит бюджета и поднимать процентные ставки, иначе нечем будет обеспечивать социалку, медицину и прочие радости жизни. На самом деле, выбор очень сложный, но думаю, что итогом будет поднятие процентных ставок. Естественно, это будет сделано не сейчас, но начало роста ставок будет очень сильно зависеть от дальнейшего роста доходностей и инфляции в США. Смотрим, наблюдаем и постепенно выходим в кэш!
На этом все! Пишите, что вы об этом думаете! Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! Более оперативно о новостях я пишу в своем телеграмм канале
Читайте также:
Яндекс вырос на 150% с марта. Будет ли компания еще расти или не стоит в нее инвестировать?
Совкомфлот - привлекательная инвестиция или очередное неудачное IPO?
Газпром - бизнес с неэффективным менеджментом или отличная инвестиция? Разбираем компанию Газпром
