Всем привет! Снова пузырь, снова интрига! Снова ничего не понятно. Но давайте разберемся, что к чему.
На этой неделе JPMorgan провела виртуальный опрос ведущих стратегов инвестирования и трейдинга для определения наиболее важных тенденций, определяющие перспективы фондового рынка в 2021 году. Предлагаю ознакомиться с их основными выводами.
Неужели рынок находится в состоянии «пузыря»?
Несмотря на растущие опасения, стратеги JPMorgan считают, что фондовый рынок не находится в пузыре. Напротив, они убеждены, что фондовое ралли находится на начальном этапе. Рост котировок будет продолжаться и в 2021 году.
Тем не менее, так называемые «локальные» пузыри существуют. Особенно в секторах, которые предпочитают индивидуальные инвесторы. Хорошей новостью является то, что «пузырь» охватывает небольшую часть рынка. И если все же произойдет откат назад, то он не потянет за собой вниз весь рынок.
«Мы действительно видим некоторые относительно сдержанные сегменты рынка, которые, похоже, находятся в пузыре, связанном с активами производителей электромобилей (EV), возобновляемых источников энергии и инноваций. Эти сектора составляют лишь небольшую часть рынка (активы компаний, выпускающих электромобили, составляют всего 2 % от S&P 500)» , - заявили эксперты JPMorgan.
Пузырь есть, но это пузырь страха
То, что стратеги JPMorgan рассматривают, как признаки пузыря фондового рынка, большинство инвесторов даже не замечает.
Эти симптомы чрезмерно разогретого рынка фиксируют лишь индексные фонды, отслеживающие VIX-индекс, учитывающий ожидания инвесторов относительно волатильности акций (именуемый еще как «индикатор страха»).
Индекс VIX рассчитывается на основе цены опционов, учитывая предположения инвесторов относительно будущей стоимости акций. Похоже, что в последнее время они были более напуганы, чем это необходимо для участия в обороте ценных бумаг.
Индекс VIX теперь отключен от базовой краткосрочной реализованной волатильности S&P 500, а это указывает на растущие опасения со стороны инвесторов, желающих хеджировать свои операции или же получить прибыль от гипотетической рыночной распродажи.
По расчетам JPMorgan, индекс VIX находится на 400-500 % выше справедливого уровня. Таким образом, аналитики указывают, что инвесторы сильно переплачивают за опционы, чтобы защитить свои портфели от потенциального спада. Именно это стратеги JPM называют «пузырем страха».
Инвесторы готовятся к рефинансированию
Еще одна заметная тенденция – инвесторы проявляют все больший интерес к стоимостным акциям, отказываясь от акций роста. По мнению опрошенных JPMorgan экспертов, институциональные инвесторы стали готовится к росту инфляции и повышению процентных ставок со стороны регуляторов.
Этим и обусловлено сокращение котировок активов сектора «Технологии», наиболее чувствительных к высоким ставкам. Средства, полученные от продажи высокотехнологичных акций, институциональные инвесторы начинают вкладывать в ценные бумаги компаний из секторов, наиболее пострадавших во время пандемии Covid-19.
Отмечается возрастающий интерес к активам компаний:
- операторов круизных линий;
- работающих в сфере игорного бизнеса и гостиничной отрасли.
Смена вектора вложения денежных средств институциональных инвесторов во многом и объясняет волатильность рынка, зафиксированную на последней неделе февраля.
