Похоже , участники рынка долговых обязательств Соединённых Штатов уверены в том , что инфляция в стране вырастет в ближайшее время , но в будущем , напротив , снизится .
За последние 12 лет 5 - летняя инфляция с большим отрывом превосходит десятилетнюю .
На днях WSJ рассказывал о том , что , судя по реакции рынка , инфляция уже близко и инвесторы должны быть готовы к ней . Доходность ценных бумаг пошла в рост , и вкладчики , игнорируя быстрорастущие компании , связанные с технологиями , обращают все больше внимания на компании , которые окажутся в выигрыше при восстановлении экономики — например , авиационные .
Однако некоторые игроки на рынке уверены , что прогнозируемый скачок выдохнется быстрее , чем предполагается . Это обнадеживает приверженцев криптовалюты и золота , у которых инфляционный рост вызывает серьезные опасения .
Ситуация в Treasury Stock в полной мере отображает ожидания вкладчиков относительно инфляции . Достаточно оценить точку безубыточности — разницу между доходностью обычных облигаций и тех , которые защищены от инфляции , именуемых " TIPS ".
Судя по этой разнице , в последние несколько дней ожидания безубыточности увеличились практически на 2 , 4 % — взлет является беспрецедентным за последние 10 лет и сигнализирует об ожидаемом росте инфляции .
Если сравнить с пятилетними ставками доходность десятилетних облигаций выше , чем когда - либо с 2014 года .
Как оказалось , это не самые впечатляющие новости о долговых рынках . Преобладание ставок краткосрочной безубыточности над долгосрочными — ситуация крайне нестандартная , называемая инверсией кривой безубыточности . По ней можно прогнозировать инфляционный всплеск и дальнейший спад .
К примеру , десятилетняя ставка — 2 , 15 %, тридцатилетняя — 2 , 1 %. В такой ситуации ниже долгосрочные ожидания .
Как сообщает FactSet , превышения пятилетней ставки над десятилетней не наблюдалось с июля 2008 , и разница между ними никогда не была так велика , как неделю назад .
Эксперты по - разному интерпретируют подобную аномалию . Возможно , выгоды от очередного пакета коронавирусной поддержки в 1 , 9 трлн долл , решение по которому будет принято Вашингтоном на этой неделе , будут краткосрочными , как и инфляционный скачок . По оценкам Goldman Sachs считает , что как минимум три четверти средств в случае их одобрения уйдут на поддержку доходов .
Существует и иное мнение , состоящее в том , что инверсия — это сигнал о том , что можно ожидать удерживания инфляции Федеральной резервной системой на уровне 2 % и ограничением ее дальнейшего роста .
« Это может сигнализировать о том , что мы приближаемся к первому испытанию приверженности ФРС к таргетированию средней инфляции ... и не ужесточению политики ..»,
- заявил Дэвид Райли , ведущий инвестиционный стратег BlueBay Asset Management .
Эти слова подтверждает тот факт , что доходность TIPS , которую еще называют реальной , поскольку в ней учитываются и инфляционные ожидания , увеличилась , а десятилетние ставки безубыточности за последние пару недель демонстрируют падение . Подобное сочетание , по словам Райли , — сигнал о маловероятных перспективах роста или же о повышении ставок со стороны Федеральной резервной системы , что кажется более вероятным .
Эту точку зрения подтверждает и следующее : у Центробанка появился шанс повысить процентные ставки на 0 , 25 % осенью этого года благодаря фьючерсам на Federal Funds . Вероятность этого события составляет 11 % — всего лишь 30 дней назад шансы были равны 0 .
Возможно , рынок ошибается , а эффект госрасходов на стимулирование просто недооценен — такая точка зрения тоже существует .
Возможно , это осуществимо в форме расходования средств на инфраструктуру , согласованного позднее , после реализации пакета коронавирусной помощи . По мнению Альберто Галло из Algebris Investments , возглавляющего отдел глобальных кредитных стратегий , период здоровой инфляции увеличится , если инвестиции ускорят в Штатах возрастание производительности труда . Но это будет работать только в том случае , если будут введены более высокие корпоративные налоги , а антимонопольное регулирование для улучшения конкуренции станет более эффективным .
Проблемы экономики , следствием которых может стать повышение процентных ставок в мире , всё еще вызывают обеспокоенность . Экономической активности наносится значительный урон , поскольку доходы направляются на выплаты долгов , а расходы на иные дела снижаются .
Предыдущее увеличение ставок Федеральной Резервной Системы в 2018 привело к стремительной распродаже бумаг и опасной задолженности , так как вкладчики испугались того , как далеко сможет зайти ЦБ .
Если хотите больше понимать в рыночных движениях, разбираться в торговле и видеть мои сделки в реальном времени – вступайте в Телеграм канал
А если хотите всегда быть в курсе последних новостей в мире экономики и политики, то заходите на сайт https://profit-news.ru /
