Как определить насколько рынок сейчас переоценен или недооценен? Для ответа на этот вопрос инвесторы могут прибегнуть к парочке простых индикаторов. Почему это важно? Кто-то хочет знать, стоит ли сейчас заходить на рынок акций или еще немного подождать, а кто-то - наступил ли тот момент, когда необходимо уже продавать. Немаловажным является то, где вы находитесь на своем инвестиционном пути. Для тех, кто только начал и имеет горизонт инвестирования более 10 лет, важно находиться в рынке. Даже в условиях перегретого рынка те, кто придерживаются своей стратегии, могут осторожно приобретать те или иные акции, с учетом того, что они смогут еще докупиться при падении цен в будущем. Для той части группы инвесторов, которой средства могут понадобиться уже в ближайшие 1-3 года, категорически не рекомендуется лезть в “горячие” истории.
Многие инвесторы не зря обеспокоены ситуацией с перегретостью рынков. Экономики многих стран подверглись тяжелому удару в результате мер, принятых против Covid и до сих пор ощущают на это влияние. Однако фондовые рынки восстановились и пошли осваивать новые ценовые уровни, которых не было в до-ковидной экономике . Рынки всегда смотрят вперед, но в этом случае они сильно оторвались от экономических реалий.
Наш первый индикатор, коэффициент P/E . Он представляет собой отношение рыночной цены к прибыли. Применяется как к отдельной акции, так и к сектору и рынку в целом. Используется как сравнительный показатель оценки стоимости относительно исторической средней или в сравнении с показателями других компаний, рынков и т.д. Чем выше этот коэффициент, тем больше инвесторы готовы заплатить за 1 у.е. чистой прибыли из-за высоких ожиданий роста в будущем.
Грубо говоря, если P/E составляет 10, то инвесторам понадобится 10 лет, чтобы их инвестиции оправдались при текущем уровне чистой прибыли. При этом сейчас на рынке показатели настолько оторвались от своих фундаментальных значений, что инвесторы платят бешеные бабки при P/E по 50, 70, а то и 100+. Тут только одно, эти компании должны приносить такой рост, чтобы оправдывать свои высокие цены либо их цены пойдут вниз, усредняться. Один из минусов данного мультипликатора в том, что P/E не учитывает рост прибыли, т.е. коэффициент высокий, потому что компания реально способна расти двухзначными темпами или просто переоценена? Этого P/E не скажет.
Давайте посмотрим коэффициент P/E на примере фондового рынка США (индекс S&P 500).
Вам не обязательно самому считать, можете воспользоваться, например, графиком с сайта https://www.multpl.com/ .
На текущий момент показатель находится на уровне 38,99, что намного выше медианного (центрального) значения 14,84.
Второй индикатор, который мы рассмотрим, был разработан легендарным Баффетом и называется как бы банально не звучало, индикатором Баффета . Показатель рассчитывается как отношение общей рыночной капитализации акций к ВВП страны. Суть такая же, как и в первом случае. Индикатор дает нам знать, является ли переоцененным/недооцененным фондовый рынок страны в сравнении со своим историческим значением.
В целом, общая концепция сводится к тому, что оценка стоимости фондового рынка возвращается к своей средней в долгосрочной перспективе. В какие-то периоды может наблюдаться существенная недооценка, в другие – переоценка рынка.
Согласно таблице, представленной на сайте gurufocus.com, текущий показатель индикатора Баффета равный 189,2 говорит о существенной переоцененности фондового рынка США. Т.е. публичные акции США торгуются по цене намного превышающей то, что в реале производит экономика страны.
В качестве общей рыночной капитализации был использован индекс Wilshire 5000 Full Cap Price Index , который охватывает все активно торгуемые американские акции.
Показатель = ОбщаяРыночнаяКапит / ВВП Оценка
Ratio ≤ 73% Существенно недооценен
73% < Ratio ≤ 94% Умеренно недооценен
94% < Ratio ≤ 115% Справедливо оценен
115% < Ratio ≤ 136% Умеренно переоценен
Ratio > 136% Существенно переоценен
