Совет директоров Банка России на заседании 12 февраля предсказуемо сохранил ключевую процентную ставку на уровне в 4,25%. И хотя для валютного рынка это решение, разумеется, сюрпризом не стало, сразу же после объявления решения Центробанка 12 февраля рубль резко начал падать по отношению к доллару и евро. И хотя к концу торгового дня курс доллара к рублю вырос всего на 10 копеек, а курс евро по отношению к российской нацвалюте даже немного снизился, всё равно кажется на первый взгляд непонятным, что же в ожидаемом решении Банка России так напугало рынок?
Скорее всего, главная причина заключалась в том, что из сопроводительного комментария ЦБ РФ, который вышел одновременно с обнародованием решения по ключевой ставке, исчезли прогнозы о возможности её дальнейшего снижения. Чуть позже глава Центробанка Эльвира Набиуллина на пресс-конференции сделала заявление о том, что потенциал смягчения денежно-кредитной политики у ЦБ в 2021 году исчерпан. Более того, глава ЦБ РФ заявила о том, что в текущем году регулятор вряд ли будет поднимать процентную ставку выше 5%. Из этих заявлений недвусмысленно следовало, что в текущем году ЦБ РФ может покончить с длительным циклом снижения ключевой ставки, продолжавшимся с 2016 года, и, наоборот, повысить ставку либо один раз сразу на 0,75%, либо несколько раз на меньшие величины, установив к концу года ставку на уровне 5%.
Ранее в ЦБ РФ заявляли, что ключевая ставка в 5-6% является нейтральной, то есть при ней не разгоняется и не слишком замедляется инфляция. Вероятность повышения ставки будет тем выше, чем более высокими темпами российская экономика будет выходить из кризиса и чем больше официальная инфляция потребительских цен превзойдёт целевой уровень Центробанка в 4%. А по итогам января рост годовой потребительской инфляции почти в 5,2% как раз способствует такому решению.
Минусы решения ЦБ РФ могут заключаться в удорожании кредитов, что в итоге как раз может замедлить экономический рост, да и вдобавок это решение не приведёт к массовому притоку вкладов в банки из-за введённого с 1 января этого года налога на проценты по депозитам, сумма которых превышает 1 млн руб. Скорее всего, поднять ставку до 5% Центробанку в этом году тоже не удастся: инфляция к лету неизбежно начнёт падать. Верхний предел, до которого в этом году могут повысить ставку – это, скорее всего, 4,5%. А банки не будут спешить реагировать повышением ставок по депозитам, так как рублёвой ликвидности у них достаточно.
Каждому решать, стоит ли держать средства в банках, облигациях (которые из-за не слишком высокой доходности и налога на проценты тоже не слишком привлекательны), акциях или валюте. Полагаем, что основной приток инвесторов будет на фондовый рынок и в валюту. Сбережения лучше всего хотя бы наполовину держать в наличных долларах или евро, но можно рассмотреть и вновь набирающие привлекательность акции высоконадёжных российских эмитентов.
