Очень быстро пролетели 1,5 месяца 2021 года. Ситуация в экономике постепенно налаживается, за исключением Европы, там растет долг ужасающими темпами и ЕЦБ продолжает скупать его на свои балансы.
Вчера, традиционно за 2 дня до собрания нашего ЦБ, выступал господин Пауэлл. Естественно, что к его высказываниям прислушиваются многие и делают определенные корректировки в своих моделях и сценариях. Поэтому считаю важным выделить основные моменты из речи Пауэлла, а только потом переходить к потенциальному решению нашего ЦБ по ставке.
На самом деле, Пауэлл уже не знает как ему извернуться, чтобы не напугать участников рынка, ведь именно на этом инструменте держится вся пенсионная система США. Вот какие ключевые тезисы я выделил:
- 1) Рынок труда быстро восстанавливается, но на текущем этапе мы еще далеки от сильного рынка труда
- 2) Инфляция набирает темпы, но остается сдержанной
- 3) Занятость год к году, если смотреть помесячно находится на уровне меньшем на 10 миллионов рабочих мест. Это является большим дефицитом
- 4) Не стоит ожидать полной занятости. Как показывает опыт, получить ее будет очень непросто
- 5) Очень важна аккуратная, терпеливая ДКП, чтобы учесть уроки прошлого
- 6) Поддержание рынка труда потребует большего, чем поддерживающая ДКП, должно подключиться все общество и частный бизнес. Выгоды от инвестиций в рабочую силу огромны
Если делать выводы из этих тезисов, то ФРС не волнует такой огромный долг, не волнует растущая инфляция, которая может случиться из-за масштабной накачки рынка деньгами. В общем, останавливаться они не собираются и ставку повышать тоже пока не планируют.
Россия
Конечно, речь Джерома о том, что они напечатают еще денег и выкупят все, что только не является откровенным мусором на рынке, это прекрасно, но нас интересует Россия и наша ставка.
Для России очень важно, что даже в Америке, стране, где разогнать экономику не так просто из-за ее размеров, инфляция начинает настораживать некоторых участников рынка. Что же происходит в России?
Можно увидеть, что в январе 2021 года мы почти дошли до уровня 2019 года по инфляции в годовом выражении. Особенно сильно должно насторожить то, что это произошло в январе, когда Новогодние праздники уже закончились и нет такой необходимости в потреблении и покупке различных подарков.
Отмечу, что это не значит, что весь 2021 год инфляция будет такой, это значит, что конкретно в январе 2021 года она стала самой высокой месячной инфляцией в годовом выражении со времен 2019 года.
Фактически, так как реальная ставка в данный момент отрицательная. Получается, что если сейчас вы откроете вклад под ставку меньше инфляции, то потеряете деньги. Это плохо, поэтому ЦБ может рассмотреть вариант повышения ставки на пятничном заседании.
Более того, последнее размещение ОФЗ провалилось, а значит инвесторам не так интересно покупать наш долг, хотят доходность повыше. Если учесть, что доходность по трэжерис будет расти, то спред будет уменьшаться и не будет покрывать страновой риск. Тогда наш долг при текущей ставке не будет интересен инвесторам.
Однако, если посмотреть на ситуацию с другой стороны, то можно увидеть, что нашей экономике необходимо стимулирование и низкие ставки, чтобы люди брали кредиты.
Таким образом, получается, что Центральный Банк РФ зажат между двумя скалами. С одной стороны растущая инфляция и низкий спрос на ОФЗ, а с другой необходимость стимулирования экономики через кредиты населению и предприятиям, для чего нужны низкие процентные ставки.
Я склоняюсь к тому, что Эльвира Набиуллина не играет на опережение, поэтому ожидать повышения процентных ставок на ближайшем заседании не стоит. Думаю, что на текущем заседании ставку оставят неизменной, а на следующем, если инфляция продолжит расти, рассмотрят сценарий с повышением.
На этом все! Пишите, что вы об этом думаете! Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! Более оперативно о новостях я пишу в своем телеграмм канале
Читайте также:
Прибыль Магнита падает уже 5 лет. Стоит ли инвестировать в компанию?
Совкомфлот - привлекательная инвестиция или очередное неудачное IPO?
Газпром - бизнес с неэффективным менеджментом или отличная инвестиция? Разбираем компанию Газпром
