Многие эмитенты в США жестко привязаны к своим дивидендам и гордятся званием дивидендных аристократов (IBM, Exxon Mobil, AT&T). Проблема в том, что их выручка снижается, а дивиденды растут. С каждым годом все сложнее их выплачивать, долгосрочно это вредит развитию компании и снижает курсовую стоимость акций. Байбек же можно останавливать, запускать заново без всякого вреда для репутации компании.
Байбэк, buyback (от англ. buy back — обратный выкуп) — выкуп компанией собственных акций.
Плюсы байбэка
1. Нет налогов
С дивидендов инвестор обязан заплатить в РФ 13%. Байбэк же в этом плане выгоднее – денежные средства, которые направляются на выкуп не облагаются налогом (заплатить нужно будет 13% только с итогового финансового результата при продаже актива). Если использовать ЛДВ (льгота длительного владения - не продавать акцию в течение 3 лет), то эти 13% остаются у инвестора.
2. Погашение бумаг
При принятии такого решения количество акций в обращении снижается, а значит прибыль на 1 ценную бумагу (EPS) увеличивается.
Прибыль на акцию (Earnings per share, EPS) — финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании к числу акций в обращении. Прибыль на акцию является одним из основных показателей, использующихся для сравнения инвестиционной привлекательности и эффективности компаний, действующих на фондовом рынке.
Рост котировок неразлучно связан с EPS. Так, всеми знакомая компания, Apple долгое время не может нарастить прибыль, но за счёт огромного байбэка стоимость их акций увеличивается, и сейчас капитализация (общая стоимость компании на фондовом рынке, получается умножением цены 1 акции на количество акций в обращении) перевалила за 2 трлн долларов.
3. Удобство.
Вы можете продать акции в любой момент и использовать прибыль, полученную благодаря байбеку немедленно. Как в личных целях, так и для покупки других активов. В случае с дивидендами вы привязаны к определенной дате и не можете получить их в любой момент.
Минусы байбэка
1. Непредсказуемость
Эмитенты не всегда раскрывают всю схему обратного выкупа. Они сами решают в каких объёмах и в какие периоды приобретать бумаги. Для инвестора это трудно прогнозируемо, поэтому он не знает в какой момент времени котировкам будет оказана поддержка.
2. Не всегда целесообразен
Байбэк выгоден только в том случае, если бумаги недооценены рынком. Если компания переоценена, то может надуться пузырь. При сдувании которого котировки могут сильно обвалиться.
3. Надежность ниже, чем у дивидендов
Вопрос о процедуре обратного выкупа принимается в компании «на верху». Мнение обычного держателя малой доли акций в этом случае не спросят. Его объёмы могут меняться в зависимости от финансового состояния компании и рыночной конъюнктуры. Кроме того, эмитент в праве полностью прекратить байбэк при неожиданных и неприятных изменениях на рынке.
Итоги
По сути, компания может вернуть акционерам одну и ту же сумму двумя разными способами. Важно понимать, что невозможно сказать, что дивиденды — это хорошо, а байбек плохо. Это два разных инструмента, которые подходят разным типам инвесторов.
- Если вы не нуждаетесь в постоянном денежном потоке, то для вас байбек гораздо выгоднее.
- Если вы хотите получать пассивный доход, то для вас удобнее дивиденды.
- Байбек более тонкий и прибыльный вариант, дивиденды – более надежный и стабильный.
Многие компании умело сочетают оба инструмента, в этом случае инвестору стоит суммировать их объем, чтобы понять сумму своего годового вознаграждения.
Если ты заразился Вирусом Богатого Человека, поставь 👍!
Есть мнение, различное с автором? Прошу в комментарии!
