Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 25-31 января 2021

И снова неделя ожидания. Технических изменений в графиках спотовых котировок не произошло. Сценарии остаются прежними. Разве что стоит добавить, что котировки фьючерсов все же демонстрируют постепенную сдачу позиций быками – это значит, что в какой-то момент достаточно будет их «подтолкнуть», чтобы пошла капитуляция. По-прежнему значимый уровень $55 продолжает оказывать сопротивление быкам. Но хватит ли его силы, чтобы рассчитывать на коррекцию? В какой момент начнется коррекция и будет ли она хоть сколько-нибудь глубокой, сказать пока что не получается. Эстетически красивой выглядела бы технический откат к $46-47. А если сформируется медвежье расхождение (моментум), то на горизонте всплывут потенциальные отметки $39-40. Уровень $30, хоть и выглядит сейчас недосягаемым, тоже остаётся на игровом столе. Тем временем, продолжение бычьего сценария диктует рост к уровню $60-63 и далее к $65+. С учетом уже накопленной перекупленности, рынку не мешало бы отдохнуть пару недель на текущих отметках прежде, чем двигаться дальше.

Динамика бензиновых индексов на прошлой неделе может оказаться заявкой на разворот. Высокая волатильность сохраняется, что эквивалентно повышенным рыночным рискам. Разворот индикатора силы – звоночек. И в этот раз высок риск, что второго (а тем паче третьего) звоночка не будет. Но нельзя скидывать со стола то, что бычий настрой сохраняется. Диапазон 56000-58000 остается в зоне досягаемости, учитывая ранее набранные темпы. Рынок немного ослабил «перекупленность», и возможная новая атака быков будет ожидаема. И всё же, по совокупности факторов (включая динамику нефти), риски снижения котировок сейчас выглядят сильнее, чем риски роста.

Динамика спреда 98/95 стала некорректной – по причине огромной разнице в учитываемой ликвидности. Остается спред 95/92 – учитывая предыдущую историю взаимоотношений, отношение котировок может вырасти с текущих 1,02 до 1,08. Т.е., либо 95 будет расти быстрее, либо 92 медленнее. Или, в случае начала коррекции в котировках, 95 будет падать медленнее, чем 92.

В спреде РФ/ЕС пока без значимых изменений. Движения котировок укладываются в сценарий нормализации спреда. Из возможных вариантов реализации рынок пошел по тому, который был обозначен как наименее вероятный. Сценарий дальнейшего снижения отношения котировок РФ/ЕС сохраняется как базовый. Но варианты его реализации теперь становятся более-менее равновероятными. Тактика работы с данным спредом при любом направлении движения котировок бензина одна – продажа РФ и покупка ЕС.

В дизеле картина продолжает «говорить» в пользу роста. Больше потенциал у зимнего. Открытое «окно» можно оценить в 2000 от текущих уровней. Повторяем предыдущий комментарий. Характер движения сейчас говорит больше в пользу продолжения роста. Перекупленности еще нет, моментум положительный и волатильность подрастает. Скользящие средние и регрессия последних трех лет сохраняют медвежий уклон, но это не исключает рост еще на 1500-2000 от текущих значений. Потянуть котировки вниз сейчас может изменение конъюнктуры на рынке сырой нефти, например. Но потенциал такого снижения пока что выглядит не сильно-то и большим – 3000-4000.

Европейские котировки не задержались на отметке 50% (32000) и направляются теперь к 36000. Настораживает продолжительность безостановочного роста – это съедает силы быков. Поводом для коррекции сейчас может стать даже малозначимый на первый взгляд фактор. Дальнейшая нормализация спреда РФ/ЕС предполагает, что, либо европейские котировки ускорятся в росте (после такого продолжительного восходящего движения?), либо российские должны замедлить свой бычий бег и скорректироваться.

Черноморские котировки и котировки смеси потихоньку подтягиваются. В остальном же ситуация не претерпела изменений за неделю. После резкого роста котировок пропана в направлении Бреста, продолжаем накапливать данные для нормализации анализа. Но если отталкиваться от предыдущих данных, то нужно заметить, что так сильно котировки пропана и пропан-бутана не расходились. Если фундаментальное взаимоотношение не нарушилось, то можно оценить потенциал роста индекса PBT ещё в 4000-6000. А если PRO продолжит рост, то и того больше. Но у такого сценария есть ограничительные факторы – перекупленность уже накопилась достаточно сильно, чтобы ожидать коррекции в любой момент. Это фактор риска пока что, а не фактор принятия решения об открытии коротких позиций. На несколько недель текущего запала быков может хватить сполна.

В мазуте тоже техническая картинка за неделю не изменилась. Сохраняется очень сильный моментум и перекупленность. Ожидание «хорошей» коррекции сохраняется. Как отмечалось на прошлой неделе – такое положение дел для мазута совсем не редкость. И выход из этого состояния всегда одинаковый – коррекция. Сколько времени займет разворот, не известно. История показывает, что вся коррекция в любом случае займет не одну неделю.