Merck & Co., Inc. — что это за компания? Чем она занимается? Насколько она может быть интересной для инвестора?
Введение
Тикер американской компании Merck & Co., Inc. из сектора здравоохранения — MRK. Она доступна для покупки на Санкт-Петербургской бирже неквалифицированному инвестору. На данный момент цена одной акции — около 80$. Компания выплачивает ежеквартальные дивиденды. Форвардная дивидендная доходность по этой бумаге — 3,2%.
Merck & Co., Inc.: о компании
Компания Merck & Co., Inc. — это одна из крупнейших компаний в мире в секторе здравоохранения.
Она была основана в 1891 году.
На самом деле история основания компании берёт начало ещё в XVII веке. В 1668 году Якоб Мерк приобретает на территории Германии аптеку Engel, которая стала сердцем компании Merck. Эта аптека и по сей день принадлежит семье Мерк.
В 1891 году компания Merck становится немецкой. В том же году в США была основана дочерняя компания под названием Merck & Co., Inc.
Потом случается Первая мировая война. В 1917 году немецкая Merck потеряла свои дочерние компании за рубежом, в том числе и свою американскую дочку Merck & Co., Inc.
Merck & Co., Inc. стала независимой американской фармацевтической компанией.
Деятельность компании
Компания уже плотно вошла в историю, потому что ещё в 1936 году Merck & Co., Inc. впервые синтезировала витамин B. Разработка позволила начать массовое производство витамина, от дефицита которого страдали многие люди.
В 1940-е гг. туберкулёз исторически был основной причиной смерти в США. В 1943 году был открыт стрептомицин — прорывной антибиотик от туберкулёза. Эти исследования финансировала компания Merck & Co., Inc. Она получила патентные права на новый препарат.
После признания значительных преимуществ препарата Merck & Co., Inc. отказалась от своего эксклюзивного патента на антибиотик и позволила копировать его рецептуру всем производителям, чтобы обеспечить максимальный доступ людей к этому препарату.
В итоге к 1950-му г. смертность от туберкулёза в США упала почти на 50%.
В 1950-е гг. Merck & Co., Inc. разработала кортизон. Лекарство применялось при лечении хронических заболеваний, которые часто приводили к летальному исходу:
- ревматоидного артрита
- ревматической лихорадки
В 1958 году компания выпустила в мир препарат «Диурол», предназначенный для лечения высокого артериального давления. В результате этого компания стала ведущей в области лечения болезней сердечно-сосудистой системы.
В 1970-х гг. компания выпускает целый ряд вакцин против:
- кори
- краснухи
- пневмонии
В это же время она выпускает препарат «Мефоксин» для лечения многих бактериальных инфекций.
После этого Merck & Co., Inc. выводила в мир новые важные препараты практически ежегодно. Попутно компания активно занималась сделками слияния и поглощения, что позволяло ей оставаться на первом рубеже медицинских прорывов.
Трудовые ресурсы компании
Сегодня Merck & Co., Inc. — одна из крупнейших фармацевтических компаний мира с рыночной капитализацией в 205 миллиардов долларов. В компании со штаб-квартирой в Нью-Джерси сейчас работает 71 тысяча работников по всему миру. Из этих сотрудников более 15 тысяч — это люди, которые заняты в исследованиях и разработках новых препаратов и лекарств.
Товарная корзина компании
Merck & Co., Inc. работает в нескольких секторах здравоохранения. В товарной корзине находятся препараты для лечения следующих заболеваний:
- онкологических
- сердечно-сосудистых
- диабета
- гепатита
- ВИЧ
- воспалительных
Здесь же:
- товары для женского здоровья
- лекарства для здоровья животных
Концерн участвует во множестве совместных предприятий по всему миру.
В данный момент в товарной корзине компании находится 91 одобренный препарат, которые продаются во многих странах мира. Примерно 40% продаж компании приходится на США, а остальная часть выручки приходит в основном из ЕЭС и Азии.
У Merck & Co., Inc. есть настоящие блокбастеры:
- Keytruda
- Januvia
- Gardasil
На эти препараты приходится в совокупности 55% от всей выручки, по данным за 3 квартал 2020 года. В ближайшие дни компания планирует зарегистрировать новую вакцину от пневмококка.
Разработки компании
Merck & Co., Inc. приняла участие в ковидной гонке, но на несколько месяцев отстала от хайповых Pfizer, Inc. и Moderna. Компания намерена создать прививку, которую легко хранить и можно вводить перорально. Эта схема будет проще, чем у многих конкурентов, которые предлагают вакцины с 2 этапами уколов.
Merck & Co., Inc. на достигнутом не останавливается. Она постоянно разрабатывает новые препараты, направляя на исследования и разработки более 10 миллиардов долларов в год. Это много.
На данный момент компания проводит клинические испытания:
- 31 препарата на второй фазе
- 25 — на третьей фазе
Сейчас 3 препарата находятся на рассмотрении в FDA.
В феврале 2020 года Merck & Co., Inc. объявила о решении выделить активы и бизнесы по производству биосимиляров, препаратов для сердечно-сосудистой системы и для женского здоровья в новую компанию под названием Organon International. Компания преследовала следующие цели:
- повысить операционную эффективность
- сосредоточить усилия на самых маржинальных направлениях
- добиться переоценки и роста совокупной капитализации обеих компаний
Это важно для инвесторов.
Финансы Merck & Co., Inc.
Баланс компании за последние 3 года не блещет активным ростом, но зато демонстрирует завидную стабильность. Это то, что нужно инвесторам от защитного актива, которым и являются акции Merck & Co., Inc.
С точки зрения долговой нагрузки, баланс компании — это образец крепости. Её чистый долг равен всего лишь чуть больше одной годовой EBITDA. При этом на счетах у компании — кубышка наличности более чем в 7 миллиардов долларов.
Довольно прочный баланс:
- защищает компанию в кризисные времена
- обеспечивает ей беспрепятственный источник финансирования в случае появления интересных возможностей для сделок по слиянию и поглощению
Это очень важный аспект для биотеха.
За последние 5 лет восходящую динамику демонстрировали:
- выручка
- чистая прибыль
- операционный денежный поток компании
Выручка компании прибавила незначительно — всего 20% за 5 лет. Зато чистая прибыль и прибыль на акцию за аналогичный период выросли почти на 160%. Это неплохо.
Среднегодовой темп роста выручки компании за последние 10 лет составил 5,5% год к году, а операционного денежного потока — чуть меньше 15% в год.
Доходность прошлого нам не гарантирует доходности в будущем. Однако благодаря блокбастеру Keytruda и обширному пайплайну, то есть большому количеству проектов, которые постепенно подходят к стадии продаж, в будущем доходы Merck & Co., Inc. могут расти более быстрыми темпами, чем в прошлом.
Если говорить о рентабельности бизнеса, то здесь Merck & Co., Inc. есть чем похвастаться. Она во многом опережает своих конкурентов. Валовая рентабельность — более 72% против средних 56% по сектору. Рентабельность EBITDA — 38% против средних 5,6% в фармсекторе. Операционная рентабельность — почти 28%, а чистая — более 24%.
Это объясняется тем, что в отличие от многих фармакологических компаний, Merck & Co., Inc. значительную часть дохода получает от высокомаржинальных препаратов. Компания оставляет на этом фокус. По рентабельности доходов Merck & Co., Inc. прилично опережает своего более дорогого конкурента на рынке — компанию Johnson & Johnson.
Дивиденды и бай-бэк
Компания и в том и в другом довольно щедра.
Merck & Co., Inc. регулярно выкупает свои акции с рынка. С 2011 года общее количество акций компании сократилось более чем на 18%.
О дивидендах Merck & Co., Inc. тоже не забывает, направляя более 40% от своей прибыли на выплаты акционерам. Форвардная дивидендная доходность (ожидаемая в следующие 12 месяцев) — 3,2%. Компания может похвастаться непрерывной историей роста дивидендов в течение последних 10 лет. Это тоже очень даже неплохо. Средний темп роста дивидендов за 10 лет превышает 7%. Компания выплачивает дивиденды ежеквартально.
Мультипликаторы Merck & Co., Inc.
Merck & Co., Inc. давненько не был таким дешёвым по сравнению с индексом S&P 500 за последние годы по отношению цены к прибыли. Акции фармацевтического гиганта торгуются с форвардным P/E почти 13 по сравнению со среднеотраслевым значением почти в 28. Дивидендная доходность Merck & Co., Inc. вдвое больше, чем в среднем по индексу S&P 500.
Berkshire Hathaway Уоррена Баффета недавно приобрела 22 миллиона акций компании Merck & Co., Inc. на сумму около 2 миллиардов долларов. Баффет со своей командой обратил внимание на то, что компания довольно дёшево оценивается. Текущая оценка компании даёт интересную точку для входа.
На 2021 год аналитики прогнозируют рост выручки и EBITDA компании на 9% и 13% к текущим значениям. Из 22 аналитиков Wall Street:
- 17 рекомендуют покупать
- 5 — держать
- никто не советует продавать компанию
Выводы
Merck & Co., Inc. — это четвёртая по величине фармацевтическая компания в мире с рыночной капитализацией более 200 миллиардов долларов.
Акции компании упали на 12% за 12 месяцев, тогда как акции многих конкурентов в этой сфере значительно выросли. Снижение акций было связано с опасениями инвесторов о предстоящем разделении Merck & Co., Inc. на 2 компании. Оно предположительно произойдёт в 2021 году. Акционеры ничего не потеряют, потому что они просто получат акции новой компании под названием Organon International.
Препарат Keytruda остаётся очень важным для Merck & Co., Inc. Он маржинальный, очень востребованный, он даёт фантастические результаты. Его называют чудо-препаратом. Сейчас этот препарат вытягивает компанию.
У Merck & Co., Inc. есть ещё несколько кандидатов на то, чтобы стать препаратами-блокбастерами:
- Lynparza
- Lenvima
- Vericiguat
P/E компании — около 13. Это мало. Ближайшие конкуренты, которые специализируются на лечении тех же заболеваний, оцениваются сейчас практически в 2 раза дороже:
- P/E компании AbbVie — больше 22
- P/E компании Eli Lilly and Company- почти 27,5
С учётом того что бизнес компании фундаментально устойчив, с учётом обширного пайплайна, уже в 2021 году могут раскрыться триггеры, которые спровоцируют рост выручки и прибыли компании в самое ближайшее время.
Эта бумага кажется мне довольно интересной, для того чтобы добавлять её в свой портфель.
Оригинал статьи на нашем сайте
Обзоры других компаний на Дзене:
ФСК ЕЭС | Дивиденды, перспективы и риски для акционеров
Самолет — IPO на Мосбирже. Стоит ли инвестировать в акции ГК Самолет
Акции АФК Система стоит ли покупать | МТС, Ozon и вакцина от вируса в одном флаконе
REIT Realty Income стоит ли покупать | Инвестиции в недвижимость США
PNK Rental — стоит ли инвестировать в индустриальную недвижимость
Акции Новатэк (NVTK) | Стоит ли покупать? Бизнес и перспективы | Сравниваем с Газпромом
Какие акции купить осенью 2020 года? Топ-3 дивидендных акции США с потенциалом роста | Часть 2
Инвестиции в космос | Топ-3 акции космических компаний для неквалов в 2020 году
Куда вложить деньги осенью 2020 года | Топ-3 дивидендных акции США с потенциалом роста
Акции Интер РАО (IRAO) | Стоит ли покупать, дивиденды, суть бизнеса и перспективы
