Неотъемлемой частью мировой экономики в целом и экономики каждой страны в частности является фондовый рынок.Поэтому в этой статье мы рассмотрим основы Токийской фондовой биржи.
В настоящее время Япония обладает одним из самых мощных в мире и динамично развивающихся рынков ценных бумаг. Токийская фондовая биржа (далее ТФБ). Это крупнейшая биржа Японии.
1.1. История развития и особенности деятельности биржи
Самое первое здание ТФБ было открыто в г.Токио в мае 1878 года. Изначально это была финансовая организация, которую возглавляли Окума Шигенобу и Шибусава Ейичи, соответственно министр финансов того времени и юрист. Но в середине 1990-х годов меняется местоположение здания ТФБ, а также кардинально изменяется организационно-правовая структура ТФБ – ТФБ становится акционерным обществом, а не товариществом.
К началу Второй Мировой Войны насчитывалось всего 11 работающих бирж в Японии. Все эти 11 бирж были раскиданы по разным местоположениям. Из-за данной ситуации работа бирж была весьма непродуктивна. Для того, чтобы улучшить производительность работы, был найден «выход» – объединить эти 11 бирж на базе одной Токийской. Но объединенная биржа проработала до 1945 года, когда произошла бомбардировка Хиросимы и Нагасаки. Япония выходила из кризиса благодаря своим разработкам в области технологий. Следует отметить, что рост цен на акции компаний страны с 1968 росли несмотря на то, что до 1974 года на ТФБ не было электронных табло и цены писали мелом. С 1983 по 1990 года – ТФБ была самой могущественной и влиятельной в мире по рыночной капитализации. Этот этап называют «экономика мыльного пузыря», так как за эти семь лет Япония смогла занять лидирующую позицию, и под влиянием успеха японцы начали спекулировать акциями.
В итоге произошел обвал цен. 30 апреля 1999 года произошел полный переход торговой площадки на электронный рынок. Нельзя сказать, что электронный рынок никогда не подводил ТФБ. Например, 1 ноября 2005 года ТФБ проработала лишь 90 минут, так как вскоре после начала торгов случился сбой системы.4,5 часа работа простаивала, и это был самый долгий простой в истории Токийской Фондовой биржи. Данный пример не единственный. После всех неудач правительство Японии обязало владельцев ТФБ совершенствовать компьютерную систему для того, чтобы в последующие годы такого не случалось.
В 2007 году токийская биржа вела переговоры о слиянии с сингапурской фондовой биржей, но в них вмешался кризис. В 2009-м было заключено соглашение с лондонской биржей о создании Tokyo AIM Stock Exchange – токийского подразделения для инвестирования в компании других стран. В рамках этого соглашения были созданы дополнительные сектора биржи помимо основных трех, существовавших ранее. В 2013 году результате слияния биржи в Токио с Осакой была создана управляющая компания Japan Exchange Group, под руководством которой, помимо двух бирж, работает клиринговая палата. По состоянию на январь 2019 года рыночная капитализация биржи составляет $5,67 трлн. Является третьей в мире по объему активов после США и Китая. В 2020 году самым значимым событием для Токийская фондовая биржа было, то, что она остановила торги на целый день после крупнейшего за 15 лет сбоя.
Токийская Фондовая биржа является одной из самых крупных и влиятельных фондовых бирж в мире. По рыночной капитализации ТФБ следует за Нью–Йоркской. Токийская Фондовая биржа – это только 114 организаций, физические лица не допускаются на биржу. Общее собрание членов биржи является ее высшим органом и решает глобальные вопросы биржи, такие как внесение каких-либо изменений в устав ТФБ. Совет управляющих, в который входят председатель, 6 директоров, 13 управляющих директоров наиболее влиятельных брокерских домов Японии, занимается вопросами менее обширными. Также имеются 16 функциональных отделов, которые решают повседневные проблемы.
Главная цель Токийской Фондовой биржи – тщательная организация работы биржи для того, чтобы были созданы наилучшие условия, которые учитывали и гарантировали бы интересы всех участников биржи, а в особенности интересы посредников биржи. Доходы ТФБ поступают главным образом от взносов членов биржи и от платы за регистрацию новых акций. Расходы в основном направлены на совершенствование оборудования.
Токийскую Фондовую биржу можно разделить на три секции: 1 секция – для оборота акций самых крупных компаний, 2 секция – для оборота акций менее крупных компаний, 3 секция – для оборота акций быстроразвивающихся компаний (внебиржевой рынок).
1.2. Основные фондовые индексы
В роли ключевых характеристик дел на Токийской бирже выделяют 2 индекса. Основным считается TOPIX, который отображает изменения суммарной капитализации почти всех акций, какие принимают участие в совершаемых сделках на Токийской бирже. Данный индекс имеет и множество субиндексов (TOPIX Core 30, TOPIX Large 70, TOPIX100, TOPIX Mid 400, TOPIX 500, TOPIX Small и включающий в себя предыдущие 5 индексов + первые 500 из TOPIX Small, TOPIX 1000, а еще 33 отраслевых). Впервые доступным для торгов TOPIX стал 1-го июля 1969-го года, а за основу взято 100 пунктов.
Наблюдая за историческими колебаниями индекса, можно отметить постепенный рост значений. Так, после глубокого падения, которое наблюдалось в связи с мировым кризисом 2008 года, индекс TOPIX рос и за 10 лет показал рост почти в 2 раза: с 745,48 пункта 2 марта 2009 года к 1471,16 пункта 4 января 2019.
Однако с конца 2018 года индекс показывает отрицательную динамику: с 3 октября к 25 декабря TOPIX упал на 21,5% (с 1802,73 пункта до 1415,55 пункта). По состоянию на 7 января 2021, 09:00 значение индекса TOPIX составляет 1826.3. Индекс TOPIX растет на 30.12 в течение дня. С начала года индекс TOPIX вырос на 1.767 %, за месяц индекс TOPIX вырос на 1.767 %. Капитализация по биржевому индикатору TOPIX составляет 0 руб.
Однако максимально нужным в окружении брокеров и инвесторов считается все еще NIKKEI индекс, он рассчитывается равно как среднее значение стоимости акций наиболее торгующих фирм, каких насчитывается 225 единиц. Эта секция еще именуется элитной. Один раз в год перечень учреждений, какие участвуют в расчете индекса NIKKEI, пересматривается. В основном такое совершается в октябре.
В семействе Nikkei насчитывается 15 вспомогательных индексов. Среди них:
− Nikkei 500 Stock Average – полностью повторяет основной индекс, с той лишь разницей, что для его расчета берутся данные 500 крупнейших компаний, торгуемых на TSE
− Nikkei Stock Index 300 – три сотни самых крупных компаний первой секции Токийской биржи, за исключением инвестиционных трастов.
Наибольший пик индекса был отмечен в конце 1989-начала 1990 года, когда показатель Nikkei Stock Average достиг отметки в 38 915 пунктов. Два раза индекс токийской биржи опускался до уровня 1984 года – в 2003-м и 2009-м годах. Рост Nikkei после 2012 года был связан с успешными действиями правительства Японии, которые в том числе сумели ослабить курс национальной валюты – после чего в 2016 году произошло пробитие исторического максимума.
Индекс крупнейшей в Азии Токийской фондовой биржи превысил 27,3 тыс. пунктов 29 декабря 2020г. Рост произошел на фоне одобрения палатой представителей США увеличения стимулирующих выплат в условиях пандемии
По состоянию на 7 января 2021, 08:59 значение индекса Nikkei 225 составляет 27490.13. Индекс Nikkei 225 растет на 434.19 в течение дня. С начала года индекс Nikkei 225 вырос на 0.8502 %, за месяц индекс Nikkei 225 вырос на 0.8502 %. Капитализация по биржевому индикатору Nikkei 225 составляет 0 руб.
1.3. Правила листинга
Существует два типа требований, с помощью которых компания будет рассматриваться для включения своих акций в список, охватываемый так называемыми листинговыми требованиями: «формальные требования» и «квалификационные требования». TSE исследует компанию, которая отвечает «формальным требованиям», и проводит экспертизу в разделе «квалификационные требования». При применении правил и положений биржи к иностранному государству или иностранной корпорации, где иностранное государство или иностранная корпорация является эмитентом и т. д. Листинговой ценной бумаги, биржа принимает во внимание правовые системы, практику и обычаи и т. д. В таком иностранном государстве или стране и т. д. иностранной корпорации.
Компания, желающая дебютировать на Токийской фондовой бирже, должна соответствовать многим условиям, подробно изложенным на сайте биржи по ссылке. В частности, компания – кандидат должна:
− иметь акционерный капитал не менее 1 млрд. иен (около $9 млн.);
− работать на рынке не менее 3-х лет;
− иметь прибыль до уплаты налогов в размере не менее 600 миллионов иен ($5.4 млн.);
− выпустить на рынок не менее 4000 так называемых единиц (1 единица обычно имеет 1000 акций);
− заключить договор с маркет-мейкером, готовым в любую секунду обеспечить ликвидность по покупке – продаже котируемых на бирже акций компании;
− публиковать ежеквартальные и ежегодные бухгалтерские отчеты по установленной в Японии форме с подписью авторитетной аудиторской фирмы;
− оплатить разовый вступительный сбор бирже в размере 1-2,5 млн иен ($9–22 тыс., в зависимости от сегмента рынка);
− вносить ежегодную абонентскую плату от 150 до 500 тыс. иен ($1.34 тыс-$4.5 тыс.) в зависимости от числа акций, представленных на Токийской фондовой бирже.
Иностранные компании имеют возможность листинга своих акций на Токийской фондовой бирже (TSE) по схеме JDR.
JDR (японская депозитарная расписка) – это сертификат бенефициара для доверенных иностранных ценных бумаг, выпущенный в Японии Трастом–эмитентом сертификата бенефициара в соответствии с законом О Трасте. Этот механизм, как и ADR (американская депозитарная расписка) в США или GDR (глобальная депозитарная расписка) в Европе, позволяет беспрепятственно совершать сделки с иностранными акциями, облигациями и ETF в Японии.
Европейские и американские депозитарные расписки (DRs), такие как ADR и GDR, пережили рост и активно торгуются. Потенциальные эмитенты по всему миру, желающие провести сбор средств на вне страновых рынках ценных бумаг, воспользовались преимуществами DRs в тех случаях, когда они не могут напрямую участвовать в листинге на таких рынках по целому ряду причин, включая ограничения в их родной стране и проблемы торговли/расчетов.
Схема листинга для иностранных компаний. URL:https://www.jpx.co.jp/english/equities/listing-on-tse/new/basic/05.html
В ноябре 2007 года TSE разработала правила листинга для JDRs иностранных акций и ETF, совпадающие с изменениями в законе о финансовых инструментах и биржах в сентябре 2007 года. Эти правила, позволяющие использовать СПД аналогично американским/европейским СПД, направлены на то, чтобы, 1) позволить иностранным компаниям проводить сбор средств через японский рынок капитала и 2) предложить японским инвесторам более широкий спектр инвестиционных возможностей.
1.4. Общий обзор ценных бумаг, торгуемых на бирже
Японская валютная группа (JPX) является частной холдинговой корпорацией, которая облегчает торговлю финансовыми ценными бумагами в Японии. Уполномоченный законом о финансовых инструментах и биржах 2008 года, JPX предоставляет инфраструктуру обмена, которая позволяет торговать фьючерсами, долговыми инструментами и деривативами. Основанная в Токио, она входит в число элитных бирж мира и имеет рыночную капитализацию в 4,48 триллиона долларов. Это делает JPX ведущей корпорацией в Азии и третьей по величине мировой корпорацией.
JPX имеет три основные дочерние компании, каждая из которых специализируется на определенной рыночной функции: биржа Осаки, Токийская фондовая биржа и регулирование обменных курсов Японии.
Японцы более активно инвестируют в акции, иностранные инвесторы также отдают предпочтение акциям. Таким образом, головной Токийский офис и филиалы биржи, раскиданные по всей Японии, успешно торгуют акциями, пользующимися большим спросом. Японские акции выпускаются с номиналом, который обычно равен 50 иенам. Подавляющая часть выпускаемых акций – обыкновенные, а не привилегированные. Практически все акции именные.
Большая часть государственных облигаций выпускаются сроком от 2 до 5 лет (среднесрочные), а также 10 и 20 лет (долгосрочные). Как правило, они классифицируются на строительные облигации (используемые для финансирования объектов социальной инфраструктуры) и облигации для финансирования бюджетного дефицита. Эта классификация, однако, не находит никакого отражения в осуществлении торговли облигациями на первичном и вторичном рынках. Также на ТФР выпускаются краткосрочные казначейские векселя сроком от 3 до 6 месяцев.
Главной особенностью первичного и вторичного размещения основного вида государственных долговых инструментов (долгосрочных облигаций) является то, что он осуществляется с помощью синдиката андеррайтеров. Предварительно министерство финансов проводит переговоры с руководителями синдиката о возможных границах доходности займа. Затем 60% облигаций продается на аукционе, а 40% размещается среди членов синдиката по средневзвешенной
цене аукциона. Большая часть остальных государственных облигаций продается на аукционах.
В стране существуют весьма жесткие правила выпуска облигаций. Высокие требования предъявляются к состоянию баланса эмитента; выпуски осуществляются только с доверенным лицом, которым является доверительный банк.
Облигации государственных учреждений выпускаются 35 государственными корпорациями (агентствами) сроком на 10 Лет и гарантируются японским правительством. Крупнейшим эмитентом является Японская финансовая корпорация для муниципальных предприятий, выпускающая облигации для покрытия потребностей в заемных средствах муниципалитетами (местными органами власти), которые не могут самостоятельно выйти на рынок капиталов. Максимальный объем задолженности для каждого агентства устанавливается министерством финансов. От имени различных агентств министерство ведет переговоры с синдикатами андеррайтеров по размещению новых займов.
Муниципальные облигации выпускают префектуры, города и муниципалитеты для финансирования определенных инвестиционных проектов.
Наиболее распространенный срок – 10 лет. Процентная ставка обычно на 10-40 базисных пунктов выше, чем по государственным облигациям с таким же сроком. Размещение муниципальных облигаций производится в форме открытой и закрытой подписки. Средняя величина муниципального займа, размещаемого по открытой подписке, составляет 10-50 млрд. иен.
К прочим видам облигаций относятся евроиеновые облигации, облигации «Самурай» И «Даймио». Евроиеновые облигации – облигации, выпущенные за пределами Японии, но выраженные в иенах; они могут быть приобретены и японскими инвесторами (с определенными ограничениями). Проценты, как и по всем еврооблигациям, выплачиваются 1 раз в год. Расчеты осуществляются через депозитарно– клиринговые системы «Евроклир» (Euroclear) или «Седел» (Cede! S. A. – Centrale de Livraison de Valeurs Mobilieres).
Облигации «Самурай» – облигации, выпущенные в Японии иностранными заемщиками.
Облигации «Даймио» – облигации, выпущенные в Японии транснациональными корпорациями. Как и по еврооблигациям, расчеты по ним осуществляются через системы «Евроклир» или «Седел», проценты выплачиваются 1 раз в год.
1.5. Обзор «голубых фишек»
На Токийской фондовой бирже (Япония) – TSE (Tokyo Stock Exchange), обращаются акции первого эшелона 10-ти наиболее капитализированных компаний. Японские голубые фишки представлены тридцатью наиболее капитализированными компаниями на TSE (Tokyo Stock Exchange) – Токийской фондовой бирже, входящими в индекс Topix. Такие, мощнейшие мировые компании Японии, насчитывают десятки лет своих существований. Сферы их жизнедеятельности, представляют такие отрасли, как автомобилестроение и электроника, химия и медицина, атомная промышленность и IT– разработки.
Пятью крупнейшими акциями по рыночной капитализации, котирующимися на Токийской фондовой бирже по состоянию на 30 июня 2020 года, были (в миллионах японских иен):
1. Toyota Motor Corporation (¥220,6). Крупнейшая японская автомобилестроительная корпорация, также предоставляющая финансовые услуги и имеющая несколько дополнительных направлений в бизнесе. Главный офис компании находится в городе Тоёта, префектура Айти (Япония). Котировки акций компании стремительно повышаются, а дивиденды выплачиваются два раза в год.
Капитализация Toyota Motor Corporation на 07.01.2021г. составляет 212 159 938 560 $. Рыночная капитализация Toyota Motor Corporation изменилась на –0.0525% по сравнению со вчерашним днём. Объём торгов акций TM Toyota Motor Corporation в последний торговый день составил 132 672 $. Объём торгов акциями Toyota Motor Corporation изменился на +147.39% по сравнению с прошлым торговым днём.
2. SoftBank Group Corp. (¥113,9). SoftBank Group существует 37 лет. Сейчас это один из крупнейших в мире инвесторов в IT–бизнес. Группа поддерживает высокий уровень диверсификации своего бизнеса, приобретая доли в компаниях, присутствующих на самых разных рынках по всему миру.
В числе ее активов, помимо Alibaba, Yahoo Japan и Uber, крупные доли в Sprint (четвертый по числу абонентов сотовый оператор в США), WeWork (компания предоставляет рабочие пространства – так называемые коворкинги – для компаний и фрилансеров по всему миру), Grab (сингапурская логистическая компания, также присутствует на рынке каршеринга и доставки еды), Hike (индийский мессенджер) и других компаниях.
SoftBank продал 7 января 38 миллионов акций Uber Technologies по средней цене 53.46 долларов, согласно документации, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. При этом в соответствии с представленными данными SoftBank по-прежнему владеет 184.2 млн акций Uber Technologies на сумму примерно в 10 млрд долларов в текущих ценах.
Одна акция SoftBank Group Corp. в 14.01.2021г. 40.35 $. Цена акций SFTBY изменилась на +3.32% или +1.34 USD с прошлого торгового дня.
3. Keyence Corporation (¥109,5). Keyence Corporation – это организация прямых продаж, которая разрабатывает и производит датчики автоматизации, системы видения, считыватели штрих-кодов, лазерные маркеры, измерительные приборы и цифровые микроскопы.
Keyence является fabless (fabrication-less) – хотя это производитель; он специализируется исключительно на планировании и разработке продукта и не производит конечные продукты. Продукция Keyence производится на квалифицированных контрактных производственных предприятиях.
Капитализация Keyence Corporation на 07.01.2020г. составляет 134 057 238 528 $. Рыночная капитализация Keyence Corporation изменилась на –1.2018% по сравнению со вчерашним днём. Объём торгов акций KYCCF Keyence Corporation в последний торговый день составил 1 723 $. Объём торгов акциями Keyence Corporation изменился на +1 278.400% по сравнению с прошлым торговым днём.
3. Chugai Pharmaceutical Co., Ltd. (¥96.8). Производитель лекарств, работающий в Японии. Это дочерняя компания, контролируемая Hoffmann–La Roche, которой по состоянию на 30 июня 2014 года принадлежало 62% компании. Головной офис компании находится в Токио. Осаму Нагаяма – нынешний представитель директора и председатель. Тацуро Косака – нынешний представитель директора, президент и генеральный директор.
Продукция в основном применяется для лечения рака, заболеваний почек, трансплантаций почек, заболевания костей и суставов, таких как ревматоидный артрит, остеопороз, остеоартрит коленного сустава и опорно-двигательного синдром, грипп, гемофилия и других заболевания. На рисунке представлен анализ цены акции Chugai Pharmaceutical Co за 2020г. Видно, что в ноябре наблюдался спад, скорее всего, из-за пандемии и закрытия границ, но уже в конце 2020 года все нормализовалось.
4. Корпорация Sony (¥93.1). Корпорация Sony является одним из крупнейших производителей электроники.
Её техника пользуется спросом далеко за пределами Японии, а размер компании и степень диверсификации бизнеса позволяют ей вести деятельность в большинстве стран мира.
Корпорация выплачивает дивиденды держателям своих ценных бумаг один раз в полгода. Акции Sony являются элементом базы расчета ряда значимых фондовых индексов: NYSE Composite, Arca International Market, Nikkei 225, S&P Global 100, Topix 100, Topix 500, Dow Jones Asian Titans 50 USD. Капитализация Sony Corporation сегодня составляет 101 456 715 776 €. Рыночная капитализация Sony Corporation изменилась на –0.215% по сравнению со вчерашним днём. Объём торгов акций SONA.F Sony Corporation в последний торговый день составил 130 €. Объём торгов акциями Sony Corporation изменился на – 87.44% по сравнению с прошлым торговым днём.
Заключение
Можно сделать следующие выводы:
1. Токийская фондовая биржа является главным фондовым рынком Японии и одной из крупнейших фондовых бирж в мире. По сути, Токийская фондовая биржа является потомком первой фондовой биржи в Японии, которая была основана 1 июня 1878 года. Структура биржи многократно менялась, но торги велись регулярно, за исключением небольшого перерыва сразу после атомной бомбардировки Нагасаки. Под своим нынешним названием – Токийская фондовая биржа – главный фондовый рынок Японии функционирует уже 63 года. Сейчас на ней представлены 2271 японская и 31 иностранная компании.
2. Все функции, выполняемые сегодня Токийской фондовой биржей, перечислить практически невозможно. И все же главным ее предназначением остается мобилизация средств для финансирования деятельности акционерных компаний. Это означает использование свободных денежных ресурсов, имеющихся у банков, компаний и частных лиц, на цели развития находящихся в коллективной собственности хозяйственных ячеек. Ощутимую финансовую подпитку на бирже получает и государство, которое размещает здесь свои облигации.
3. Современный рынок ценных бумаг Японии, занимая второе место после фондового рынка США как по долевым, так и, но долговым ценным бумагам, один из наиболее развитых и совершенных в мире и имеет ряд особенностей, обусловленных национальными традициями.
