Резюме
- Компания Vinci Partners установила условия IPO на сумму 236 млн долларов США. Объем размещаемых ADS 13 873 447 единиц
- Ведущий андеррайтер JP Morgan. Средняя доходность за три месяца по 42 IPO составила 87%.
- Улучшение инвестиционной среды в Бразилии способствует увеличению прибыли, несмотря на факторы пандемии
Бизнес
Vinci Partners - ведущая альтернативная инвестиционная платформа в Бразилии, основанная в 2009 году. По состоянию на 30 сентября 2020 года 205 сотрудников, работающих полный рабочий день, опираются на широкую сеть личных и профессиональных отношений с ведущими руководителями отрасли, владельцами бизнеса, корпоративными менеджерами, финансовые и операционные советники, консультанты и юристы по привлечению, финансированию и управлению инвестициями. Сегменты бизнеса Vinci Partners (которые мы также называем альтернативно нашими стратегиями) включают в себя частный капитал, публичные акции, недвижимость, кредит, инфраструктуру, хедж-фонды, а также инвестиционные продукты и решения, каждый из которых управляется специальными инвестиционными группами с независимым инвестиционным комитетом. и процесс принятия решений. У нас также есть финансовый консалтинговый бизнес, специализирующийся в основном на предварительном публичном размещении или предварительном размещении акций, а также на слияниях и поглощениях, или M&A, консультационные услуги для бразильских компаний среднего рынка (с годовой валовой выручкой от 100 до 600 миллионов реалов).
Дополнительно выделю одно из важных значений GAGR 34.5%
Мы являемся ведущей альтернативной инвестиционной платформой в Бразилии. По состоянию на 30 сентября 2020 г., Vinci Partners является ведущим независимым управляющим активами в Бразилии, имея более 46,1 млрд бразильских реалов в собственном капитале, с большим опытом роста и ведущими франшизами в сфере прямых инвестиций и недвижимости. , инфраструктура и публичные акции, согласно данным, опубликованным ANBIMA. С момента создания наш собственный капитал вырос в 23 раза - с 1,9 млрд реалов в 2009 г. до 46,1 млрд реалов на 30 сентября 2020 г., что отражает совокупный годовой темп роста, или CAGR, в 34,5%, при увеличении на 47,4% по сравнению с 2018 г. до 30 сентября 2020 г. за последние двенадцать месяцев.
Управление возглавляет соучредитель и председатель правления Жилберто Саяо да Силва, который ранее был партнером Banco Pactual и возглавлял сегменты инвестиций, корпоративных финансов и деятельности хедж-фондов.
Финансы
Согласно поданного заявления F-1/A компания имеет рост выручки в 2019 году YoY Growth 67%. В консолидированной отчетности за 9 месяцев 2020 года компания получила чистой выручки 44,093 млн долларов США. Предполагая благоприятный инвестиционный климат и слабое влияние ограничительных мер связанных с пандемией, есть основания полагать, что завершившийся 2020 год покажет положительную динамику чистой прибыли
Расходы на персонал относительно полученных доходов снижаются на протяжении трех закончившихся периодов. Есть положительная динамика, учитывая что в этот момент выручка растет, а сами расходы снижаются. Компания добивается эффективности за счет правильной политики управления капиталом
Коэффициент эффективности использования персонала определяющий долю прибыли на каждую заработанную единицу, равен закончившемуся 2019 года. Относительно 2018 года коэффициент вырос.
Валовая прибыль увеличилась на 33,7 %
Финансовые результаты можно резюмировать следующим образом
- Увеличение прибыли YoY Growth на 59,5 %, увеличение валовой прибыли на 33,7%.
- Компания имеет высокую рентабельность в соотношении EBITDA к продажам и составляет 18,2 %.
- Эффективность финансового рычага 1.02х, это наилучший результат по использованию капитала.
- Свободный денежный поток от операционной деятельности положительный 31,3 млн $.
Рынок. Конкуренция. Привлечение капитала.
Последние пару лет были очень позитивными для венчурного капитала и частного капитала в Бразилии. Некоторые из наиболее известных международных игроков вышли на бразильский рынок венчурного капитала, и эта тенденция, естественно, привела к рекордным суммам инвестиций.
В 2019 году инвестиции венчурного капитала достигли 10 млрд долларов США, а инвестиции частного - 12,8 млрд долларов США.
В этой сфере возникли новые единороги, такие как Loggi (логистика / доставка), Gympass (здоровье / фитнес), Quinto Andar (proptech), Ebanx (финтех) и Wildlife (игры).
Из-за кризиса COVID-19 Бразилия столкнулась с социальной изоляцией и мерами изоляции, но, несмотря на это, активность сделок во время пандемии не прекратилась, поэтому переговоры, подписание и закрытие транзакций пришлось адаптировать и сделать их цифровыми.
Банковская система Бразилии - одна из самых современных и надежных в мире. Платежи можно производить и получать практически мгновенно.
Эти факторы помогли поддерживать активность венчурных и частных инвесторов на удивительно высоком уровне во время пандемии. За первые пять месяцев количество венчурных сделок увеличилось примерно на 2,6% (со 113 в 2019 году до 116 в 2020 году), а общая сумма инвестиций выросла почти на 20% (с 431 миллиона долларов США в 2019 году до 516 миллионов долларов США в 2020 году. ). Только в мае 2020 года общий объем венчурных инвестиций вырос на 80% по сравнению с тем же месяцем 2019 года (с 20 миллионов долларов США в 2019 году до 36 миллионов долларов США в 2020 году).
К конкурентам относятся Credit Suisse, XP, Patria Investments (проведено IPO 21.01.2021), Ares Capital
Ниже приведено сравнение с конкурентными компаниями
Основные метрики полученные на платформе указаны в таблице ниже
Заключение
Компания в сравнении с XP выглядит дешевле, но рост выручки в несколько раз меньше. EV/Revenue отрасли Financial Servise равен 9.4х
Стоит учесть благоприятную среду развития инвестиционного бизнеса.
Компания оценена не дешево.
Финансовые показатели показали рост, но я считаю что они замедленные, так как свои коррективы внес COVID - 19.
Потенциальный быстро растущий рынок инвестиции в Бразилии расширяет возможности. Стоит не забывать о публичных конкурентах и компаниях которые собираются стать публичными.
Полученное финансирование на IPO будет использовано для расширения платформы.
При средней цене в 17$ за ADS компания имеет завышенную оценку.
Соблюдайте риски
Подписывайтесь на наш канал @Global White Investment и как всегда что-нибудь жмите, что-нибудь пишите под эти постом
