Сегодня хочу поговорить об интересном рыночном инструменте, как конвертируемы облигации.
Конвертируемая облигация — это облигация, которая дает право обменять ее на акцию этого же эмитента.
Инвесторы покупают конвертируемые облигации, рассчитывая не на их высокую доходность, а на будущий доход в результате обмена на акции. Тем самым они фактически приобретают долю в быстро растущей компании.
Такой инструмент несет в себе как и консервативный подход инвестирования, так и потенциальную высокую доходность актива.
К примеру, номинал акции 10000 рублей, со ставкой 3% годовых. Есть условие, что облигация может быть конвертирована в обыкновенные акции из расчета 500 рублей за акцию. Это означает, что за 1 облигацию можно получить 20 акций.
Так же существует такой нюанс, как конверсионная премия.Если есть такое условие, как конверсионная премия, это значит что держатель облигации при её конвертации доплачивает n-й процент к стоимости акций.
Приведем в пример недавнее размещение конвертационных облигаций Яндекса "ЯНДЕКС-2025".
Номинальный объем: $1 250 000 000
Номинальная стоимость облигации $200 000.
Купон по бондам с погашением в марте 2025 года определен в размере 0,75%.
Цена конвертации установлена в размере $60,0751, что дает премию в размере 47,5% к средневзвешенной цене акций на NASDAQ на 25 февраля 2020 года.
25 февраля акции компании стоили $40,5, из чего следовала, что при росте акции на 47,5%, конвертация станет выгодной.
Следовательно, конвертация стала выгодной в августе 2020 года, когда цена акции превысила отметку $60.
Покупатели конвертируемых облигаций тоже имеют некоторые преимущества: они получают умеренный фиксированный доход, но могут увеличить его в процессе конвертации, если ждут заметного роста акций компании.
Конвертируемые облигации — это гибридный продукт, который выгоден скорее компании-эмитенту, чем инвестору. Ведь если последний хочет иметь фиксированный доход, то ему больше подойдет стандартная облигация, где купонный доход будет выше по сравнению с конвертируемой. Если он верит в рост акций компании, то ничто не мешает приобрести ее акции. В то же время рост цены акции повышает цену конвертируемой облигации, что совсем не обязательно наблюдается в случае обычной облигации (там главный критерий — процентная ставка). Это может принести спекулятивный доход при продаже на вторичном рынке — как и при владении обычными акциями.
Я буду рад, если Ты поставишь лайк, прокомментируешь и подпишешься на меня, если конечно, Тебе и дальше будет интересна тема инвестиций и экономики.
