Это итоговый недельный выпуск новостей. Обсудим основные макрособытия и текущие тренды.
Негатив на рынках
В конце недели на рынки пришло настроение risk off. Инвесторы не готовы с прежним рвением покупать рискованные активы. Это отображается во всех классах финансовых инструментов.
Мировые фондовые индексы и американские площадки на этой неделе немножечко приспустились со своих пиков.
Пока говорить о развороте рынков не приходится. Это пока очень осторожная коррекция.
Мне кажется, сейчас очень интересно смотреть, как рынки реагируют на те или иные новости.
В пятницу в США был опубликован целый большой блок экономических данных. Согласно этим данным, только промышленное производство оказалось в более или менее выгодном положении, а вся остальная статистика показала слабость. Она подчеркнула, что пандемия продолжает влиять на американскую экономику.
Уже сейчас большая часть экономистов принимают как данность тот факт, что восстановление экономики замедлилось в конце 2020 года. Сейчас этот тренд продолжается. Причины этого понятны:
- пандемия
- новые локдауны
Розничные продажи в США в декабре упали, причём уже третий месяц подряд, на фоне:
- потери рабочих мест
- возобновления ограничительных мер по замедлению распространения вируса
Эти слабые данные привели к осторожному снижению доходности американских гособлигаций и к падению рынков.
Американский доллар, который многие уже успели похоронить, снова показывает свою силу. Как только на рынки пришло негативное настроение, курс доллара сразу устремляется наверх как защитная валюта.
В конце этой недели инвесторы интересовались:
- японской иеной
- швейцарским франком
Здесь формируется разворотная модель. Она пока ещё не подтверждена, но импульс к росту доллара на мировых рынках достаточно сильный.
Я бы пока не стал утверждать, что это переломный момент, что рынки будут теперь падать, а доллар будет укрепляться. Я думаю, что среднесрочно тенденция пока сохранится. У нас есть центральные банки и правительства основных стран, которые продолжают активно поддерживать свои экономики, чтобы выстоять в этой борьбе.
Эта борьба и не заканчивалась, она продолжается и продолжится ещё довольно долго. Деньги будут печатать. Это хорошо для фондовых рынков, но это плохо для курса американского доллара. Мы подходим к какой-то фазе более резкого реагирования на негатив и игнорирования позитива на рынках.
Пакет стимулов от Байдена
На этой неделе в США был утверждён пакет стимулов. Джо Байден обнародовал пакет мер для поддержки американской экономики почти на 2 триллиона долларов.
По факту объявления этих новостей на рынках произошла фиксация прибыли. Это всё уже было заложено в цене ещё несколько месяцев назад.
Пакет мер поддержки, помимо всего прочего, включает в себя:
- 20 миллиардов долларов на распространение вакцины
- 50 миллиардов долларов на тестирования
- прямые выплаты домохозяйствам до 2 тысяч долларов (сверх утверждённых в декабре 600$)
- увеличение пособий по безработице
- увеличение финансирования государственных и местных органов власти
- увеличение минимальной заработной платы до 15$ в час
- обязательное предоставление работодателями сотрудникам оплачиваемого отпуска в период пандемии (члены семей, которые ухаживают за больными родственниками, смогут получить более 14 недель оплачиваемого отпуска)
Пока не все нюансы согласованы, но рынок получил то, чего он так долго ожидал! Однако это не привело к росту фондовых индексов. Даже, скорее, наоборот.
Негативные новости
Трамп у нас пока остаётся в президентском кресле последние несколько дней. Он продолжает свою атаку на Китай.
США приняли решение внести крупного китайского производителя электроники Xiaomi Corporation в чёрный список фирм, которые выполняют заказы для оборонной отрасли Китая. Это вполне ожидаемые действия от Дональда Трампа. И это тоже добавило рынкам негативчика.
Пандемия и вакцины
Компания Pfizer, Inc. заявила:
«Мы временно сократим количество доз своей вакцины, которые поставляются в Европу».
Сама по себе новость не является ужасной. Это временное сокращение поставок. Pfizer, Inc. собирается модернизировать свою инфраструктуру, чтобы получить возможность производить вакцину быстрее.
Реакция рынков и на эту новость тоже, мне кажется, показывает, что на позитивные новости они сейчас реагируют уже не так бурно, а вот на негативные новости рынки реагируют именно продажами. На мой взгляд, это не очень хороший сигнал.
Коронавирус
Снова появляются новые неприятные рекорды:
- ежедневные случаи заболевания в Китае достигли самого высокого уровня за более чем 10 месяцев
- Франция ужесточает пограничный контроль и переносит комендантский час на 2 часа
- в Германии тоже большие проблемы, потому что смертность ставит рекорды
Ангела Меркель заявила:
«Я хочу очень быстрых действий для противодействия распространению новых штаммов вируса».
Крупные инвесторы немножко расслабились в последнее время. Корона уже стала частью нашей будничной жизни, и бытует мнение, что рынки будут расти, несмотря ни на что. Но сейчас ситуация ухудшается на глазах. Конца пока не видно, несмотря на вакцинацию, которой все так радовались! Рынки начали это потихонечку осознавать и тормозить свой рост, несмотря на то что сейчас очень много денег в рынках.
Евро
В Италии сейчас наметились политические проблемы, которые оказывают давление на курс европейской валюты и на весь долговой рынок еврозоны.
Бывший премьер-министр страны Маттео Ренци вывел свою партию «Италия Вива» из правящей коалиции страны из-за спора по поводу экономической реакции правительства на пандемию. Италия — страна, известная своими политическими скандалами. Уже не раз за последние десятилетия рынки реагировали на итальянские политические споры. Эта тема снова возвращается в фокус внимания инвесторов.
Нефть: аналитики ставят на рост
Всё происходящее похоже на назревающую коррекцию. Но глобально тренды пока никуда не уходят.
Всё больше инвестиционных домов говорят о перспективах роста цен на нефть в 2021 году.
Нефть Brent ставит новые рекорды. Она уже протестировала отметку в 57$. Потом последовал небольшой откат вместе с общим ухудшением рыночных настроений, но тренд явно восходящий.
В четверг Goldman Sachs Group пишет:
«Сырьевые рынки демонстрируют все признаки бычьего рынка. Нефть Brent подорожает до 65$ за баррель уже в июле, а не в конце 2021 года, как предполагалось ранее».
Ещё Goldman Sachs Group нашёл неожиданный источник дополнительного спроса на нефть в этом году на 1,5 миллиона баррелей в сутки — это холодная погода в Азии и Европе. Вместе с взлётом цен на газ, который наблюдается в последнее время, холодная погода заставляет электростанции переходить на дизель.
Это может спровоцировать рост цен на нефть уже в самое ближайшее время. Свой прогноз по росту мирового спроса на нефть банк обосновывает аналогией с зимой 2017 года:
«Простая модель зависимости отопления от погоды в Азии и ЕЭС указывает на то, что одни только нынешние холода увеличат спрос на нефть на 1 миллион баррелей в сутки. Это без учёта экстремального разброса цен на энергоносители. Если же учесть огромное количество людей, которые работают из дома, эта цифра может оказаться ещё выше».
JPMorgan Chase повысил прогноз по сырью выше рынка, в особенности на энергоносители. Эти активы будут дорожать как хедж от инфляции и позиция в рамках продолжающегося циклического восстановления экономики. Именно поэтому JPMorgan Chase в своём модельном портфеле даже повысил долю, которая приходится на сырьевой сектор. В банке JPMorgan Chase считают:
«Если говорить про фондовый рынок и акции компаний из нефтегазового сектора, то очень важным фактором для американских компаний в 2021 году станет вопрос увеличения дивидендов и возобновление процедур обратного выкупа акций.
Очень интересная компания в таком свете — это компания Shell. Она сейчас довольно успешно реализует свою цель по сокращению корпоративного долга в 65 миллиардов долларов. Это может привести к тому, что она раньше других компаний-конкурентов перейдёт к политике обратного выкупа акций. Это может стать позитивным моментом для бумаги.
У компании BP тоже есть хорошие возможности для получения выгоды от более высоких цен на нефть, но у неё более высокая долговая нагрузка. Поэтому компании потребуется больше времени для того чтобы выгода в виде прибыли дошла до её акционеров».
Есть мнение, что в 2021 году акции из энергетического сектора, в частности нефтегазовых компаний, покажут максимальный отскок. 2020 год был для компаний совсем тяжёлым. Если в 2021 году появятся намёки на то, что вакцина работает, а экономика восстанавливается, то именно эти компании могут стать первыми бенефициарами.
На мой взгляд, в моменте ситуация намекает нам на откаты, но в среднесроке это может быть интересной возможностью для инвесторов. Компании нужно выбирать грамотно. Есть много компаний в этом секторе, в частности в США, которым сейчас совсем плохо. Это не лучшая ставка для консервативного инвестора. Выбираем лидеров.
Что с рублём?
На мой взгляд, у нас среднесрочно продолжается тренд на ослабление доллара на мировом рынке, несмотря на то что сейчас есть намёк на коррекцию доллара из-за ухудшения спроса на риск. Среднесрочно доллар пока выглядит как валюта, которая будет снижаться.
На этой неделе глава ФРС Джером Пауэлл сказал:
«Управляющие дадут миру знать заранее по поводу любого решения о сокращении покупок облигаций. Сейчас не время говорить об изменении программы покупок активов ФРС».
В среднесроке на 2021 год это приговор для доллара.
Пауэлл давал эти комментарии, находясь у себя дома, сидя на кухне. Очень любопытно наблюдать, как человек, который управляет 7-триллионной финансовой машиной, сидит у себя на кухне и даёт комментарии.
Слабый доллар на 2021 год — это тренд. Рубль на этом фоне может получить среднесрочно довольно хорошие бонусы. ЦБ впервые с марта возобновил покупку валюты, но её объёмы достаточно незначительные. Поэтому вряд ли это будет выраженным негативным фактором для российского рубля.
В пятницу у нас стартовал налоговый период. Поэтому вполне возможно, что, несмотря на краткосрочное ухудшение спроса на риск, рубль сумеет выстоять. Нефть выглядит сейчас достаточно дорогой, и откат в ней пока незначительный.
Оригинал статьи на нашем сайте
