Еще один инструмент, который набирает популярность среди инвесторов на российском рынке. Для ответа на вопрос, с чем это связано, стоит разобраться в его ключевых преимуществах.
Поскольку тема очень обширная, разобью материал на несколько частей, чтобы была возможность проще усваивать весь материал.
Если вы не знаете, как рассчитывается гарантийное обеспечение, что такое контанго и бэквордация, а также способы хэджирования своих длинных позиций по рынку через шорт фьючерса, то стоит начать изучение с этой статьи.
Начнем с определений
Фьючерс - производный финансовый инструмент купли-продажи базового актива (сырье, валюты, акции и прочее), при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроках поставки.
Если совсем простыми словами - это договор, по которому покупатель обязуется купить, а продавец - продать определенный товар через определенный период времени.
Например, я заключаю договор с компанией на покупку у них зерна по 10.000 рублей за тонну. Зерно мне поставят через 3 месяца, поэтому сейчас я заплачу только 10% от размера нашей сделки (1.000 рублей), остальное - после поставки.
Если вдруг зерно через 3 месяца на рынке будет стоить 9.000 рублей за тонну - это исключительно мои проблемы, я обязан по контракту купить его по заранее оговоренной цене. Если же зерно будет стоить 11.000 рублей за тонну - компания обязана все равно продать мне его по 10.000 рублей.
Главный сайт, который надо изучит перед тем, как торговать фьючерсами - сайт Мосбиржи, раздел "Срочный рынок", где указаны все контракты. Там же указана и вся специфика выбранного инструмента.
Почему фьючерсы не про инвестиции?
Во-первых, это инструмент срочного рынка, он имеет конкретную дату исполнения (в отличии от обычной покупки акций по схеме "купил и забыл"), в которую каждая из сторон сделки получает результат в виде прибыли или убытка. Это означает, что в этом инструменте не получится просто переждать негативную ситуацию на рынке, как мы можем поступить при владении акциями.
Во-вторых, фьючерсы - это воздух, поскольку они не имеют добавочного капитала. В отличии от тех же акций, по фьючерсам на акции не выплачиваются дивиденды и, соответственно, владение ими не предполагает права голоса.
Какими бывают фьючерсы?
Фьючерсы делятся на две категории: поставочные (преимущественно на акции) и расчетные (индексы и сырье). При покупке поставочного фьючерса вы обязаны купить актив после истечения срока контракта. А при расчетном происходит только финансовый расчет сделки, нефть или акции покупать не нужно - на счет будут обратно зачислены деньги.
Преимущества фьючерсов
По сравнению со спекулятивными сделками по акциям, фьючерсы имеют ряд больших преимуществ.
Во-первых, это дополнительный инструмент для арбитражных сделок, спекуляций и хэджирования портфелей. Фьючерсы позволяют купить или продать активы, которые будут недоступны в акциях (сырьевые фьючерсы, фьючерсы на индексы и валюты).
Во-вторых, фьючерс предоставляет, по сути, бесплатное кредитное плечо - возможность совершать сделки на сумму больше, чем у вас в действительности есть на счете. На момент заключения такой сделки инвестор платит только гарантийное обеспечение (обычно от 10 до 30% от стоимости самой сделки). При этом можно открывать таким образом как длинные позиции (покупка), так и короткие (продажа).
В-третьих, низкие расходы по сделкам (обычно от 5 до 10 рублей за 1 контракт), в рамках которой приобретается актив на сотни тысяч рублей.
В-четвертых, нет ограничений при продаже фьючерсов (короткие сделки). Когда вы хотите открыть шорт по акции, приходится занимать бумаги у брокера, которые позднее будет необходимо вернуть. В случае с фьючерсами никакие бумаги не занимаются - количество контрактов в теории может быть открыто на сумму больше, чем всего обращается бумаг по конкретной акции (так называемый free-float).
Недостатки фьючерсов
Все риски так или иначе связаны с преимуществами (иронично).
Во-первых, наличие кредитного плеча кратно увеличивает риски потери капитала. Поскольку это спекулятивный инструмент, движения на рынке бывают очень резкими. Более того, в отличии от акций, стоимость фьючерса может вообще уйти в минус (уникальная история, которая произошла в 2020 году с нефтью) и инвесторы не только потеряют свой капитал, но еще и останутся должны бирже.
Интересный факт: фьючерсов на нефть в мире торгуется больше, чем существует нефти (в мире в целом присутствует огромная пирамида деривативов и с каждым годом она все больше растет).
Во-вторых, фьючерс имеет срок, а значит не подходит для формирования долгосрочных портфелей. Исключением является ситуация, когда инвестор перекладывает средства из окончившегося фьючерса в новый и более продолжительный.
В-третьих, во фьючерсах отсутствуют дивиденды, что вновь возвращает нас к природе инструмента и большому числу спекулятивных операций для получения прибыли.
В-четвертых, это один из самых сложных инструментов на рынке и он имеет огромное число нюансов. Например, по решению брокера гарантийное обеспечение может быть увеличено (иначе брокер принудительно закроет позицию клиента), стоимость фьючерса пересчитывается дважды в день, когда происходит клиринг по контрактам, а цены по ним далеко не всегда соответствуют ценам базового актива, который лежит в основе фьючерса (возникает арбитраж).
Во второй части разберем конкретные примеры с цифрами и расчетами, а также несколько исторических событий на срочном рынке.
Захотите почитать больше про экономику и финансы - welcome.
Читайте также.
