Нестандартный налоговый период сулит рублю укрепление сегодня – и неопределенность далее.
На неделе с 23 января, что нестандартно для налоговых периодов, рубль двигался в фарватере ослабления. По итогам недели курс USD/RUB прибавил 0.9% н/н, CNY/RUB – 1.4% н/н, EUR/RUB – 1.2% н/н. У подобного развития событий просматривается несколько причин.
В текущем году крайний срок уплаты НДПИ сдвинут с 25-го числа месяца на 28-е (в январе – на 30-е, учитывая выходные). Судя по вторичным признакам, на прошлой неделе прошло меньше половины выплат, а наиболее весомые перечисления придутся на понедельник 30/01. К этим вторичным признакам мы относим движение рублевой ликвидности по бюджетному каналу, на основании данных ЦБ (нетто -610 млрд руб. за период 23-27/01), а также привлечение банками в пятницу огромных 1.3 трлн руб. на аукционе 7-дневных депозитов Федерального казначейства (поступление средств сегодня).
Также на прошлой неделе китайский финансовый рынок был закрыт по случаю Нового года.
Как следствие, российский Минфин не проводил интервенции (продажа CNYRUB), а экспортеры (наше допущение) не получали юаневую выручку для конвертации под налоги.
Текущую неделю рубль имеет все шансы начать с укрепления. Этому будут способствовать и завершение конверсионных операций под уплату налогов (в частности, НДПИ), и возврат Минфина к интервенциям. К тому же 3 февраля Минфин объявит объем валютных операций в следующем месяце, когда, по нашим примерным оценкам, величина ежедневных продаж CNYRUB может вырасти до 4.6 млрд руб. с 3.2 млрд руб. в январе.
В дальнейшем, однако, перспективы национальной валюты выглядят намного более туманными. Участники рынка будут держать в голове риск болезненной подстройки нефтяной отрасли к введению с 5 февраля потолка цен на отечественные нефтепродукты. Тем более, не исключено изменение механизма расчета НДПИ уже на горизонте ближайших месяцев, что – в теории – может развернуть направление интервенций Минфина с продажи валюты на покупку.
В сухом остатке мы ожидаем, что на текущей неделе волатильность курса USD/RUB вновь вырастет и его колебания будут проходить в широком диапазоне 68.5-72.0.
*Настоящий обзор предназначен исключительно для информационных целей. Любое предоставление ПАО РОСБАНК («Банк») информации в рамках данного обзора не должно рассматриваться как предоставление неполной или недостоверной информации, в том числе как умолчание или заверение об обстоятельствах, имеющих значение для заключения, исполнения или прекращения сделок, или как обязательство заключить сделки на условиях, изложенных в данном обзоре, или как оферта, если иное прямо не указано в данном обзоре. Банк не несет ответственности за убытки (реальный ущерб и/или упущенную выгоду) от использования настоящего обзора и/или содержащейся в нем информации. Все права на обзор принадлежат Банку, и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка. Любая информация (включая информацию о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д.), указанная в настоящем обзоре, является индикативной (примерной) и может быть в любое время изменена, в том числе в результате изменения рыночных условий. Информация о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д. приведена на основании данных, полученных Банком из внешних источников. Банк не гарантирует правильность, точность, полноту или релевантность информации, полученной из внешних источников, несмотря на то что эти источники разумно оцениваются Банком как достоверные. Настоящий обзор ни при каких обстоятельствах не представляет собой консультацию или индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты, сделки или операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В настоящем обзоре не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Перед заключением какой-либо сделки с финансовым инструментом или инвестиций в финансовый инструмент вам следует провести свою собственную оценку финансового инструмента; его соответствия вашим инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска; его преимуществ, в особенности его налогообложения, не полагаясь исключительно на предоставленную вам информацию, путем получения юридических, налоговых, финансовых, бухгалтерских и иных профессиональных консультаций с тем, чтобы убедиться, что финансовый инструмент вам подходит. Банк не несет ответственности за ваши возможные убытки как инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. Ваша ответственность, в том числе, состоит в том, чтобы определить, уполномочены ли вы заключать сделки с либо инвестировать в какие-либо финансовые инструменты.
