Уже неоспоримо, что активность инвесторов и заёмщиков на российском финансовом рынке в 2022 году почти побила рекорд 2021 года. И все угрозы и запугивания, которые весь год доносились из уст западных экономистов и финансистов, в итоге оказались бессильными.
С чем отечественный рынок корпоративных облигаций встретил Новый год
Российский рынок облигаций закончил 2022 год в весьма неплохой форме. Несмотря на жесточайшее противостояние в экономике, деловая активность в России забрала все чемпионские титулы. Вероятно, действия государства смогли убедить капиталы всех категорий, что всё будет в порядке.
Активность корпоративных заемщиков на рынке рублевых облигаций в минувшем году оказалась рекордной, несмотря на очевидное проседание весной. Рынок сжался к лету на 5%, но уже к концу сентября уверенно окреп и до конца года продолжил триумфальный рост.
Движущей силой, как обычно, стали эмитенты первого эшелона. Многие из них столкнулись с закрывшимися внешними источниками фондирования и стали наращивать свое присутствие на локальном облигационном рынке.
Первоклассным эмитентам пришлось предложить ставки, которые стали интересны институциональным и частным инвесторам.
Активность продолжалась даже весь декабрь, хотя обычно числа с 15-го она предсказуемо затихает и падает.
Главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак отметил, что только в последнем месяце ушедшего года:
«… было размещено 56 выпусков структурных облигаций десяти эмитентов на общую сумму более 80 млрд руб. Кроме того, было размещено девять выпусков финансового сектора на 8,8 млрд руб. и пять выпусков банковских облигаций на 3,4 млрд руб.»
При этом специалист отметил, что «на рынке сохраняется неопределенность относительно дальнейшей динамики ставок в 2023 году из-за сложности с прогнозированием инфляции и денежно-кредитной политики Центробанка».
Российский IT-проект SFERA — один из самых грандиозных проектов в мире. Релиз состоится совсем скоро. Поддержите новейшую разработку российских программистов — скачайте тестовую версию приложения в Play Market и App Store. Благодарим за поддержку!
Чем итоги 2021 принципиально отличались от прошлого года
2021 год был годом подъема. На рынок корпоративных облигаций вышло более 40 новых эмитентов и около 5 млн новых инвесторов. Объем рынка достиг 17,57 трлн рублей. Движущей силой рынка, в отличие от 2022 года, выступали малые и средние эмитенты, которые научились успешно и грамотно работать с публичным долгом и биржей. Компании с кредитным рейтингом ruA- и ниже значительно наращивали свое участие на облигационном рынке, предоставляя повышенную премию за риск.
Объемы размещения именно высокодоходных облигаций эмитентов (без кредитных рейтингов) вырос в 2021 почти на 40% по отношению к предыдущему 2020. Такой рост рынка «ненадежных» облигаций был обусловлен и общим приростом розничных инвесторов. В 2021 году на рынок пришло +57% физических лиц.
Крупные эмитенты в 2021, напротив, вдвое уменьшили активность на рынке облигаций и в большинстве своем уходили в банки.
К тому же в 2021 и рынок государственных облигаций был достаточно волатильным. А в таких условиях крупные эмитенты не склонны выходить на облигационный рынок с новыми размещениями — они ждут, когда наступят более благоприятные рыночные условия.
К концу года топовые эксперты стали отмечать ухудшение статистики дефолтов по низкорейтинговым эмитентам. Надо отметить, что именно в таких высокорисковых размещениях доля розницы обычно составляет 70–100%. Некоторые специалисты указывали на то, что охлаждение физлиц к рынку облигаций из-за дефолтов может даже стать разрушительным.
2022 — прогнозы и итоги финансового рынка
Еще ничего не зная о будущих геополитических событиях, аналитики прогнозировали, что 2022 год станет непростым для отечественного рынка корпоративных облигаций. Рынок ожидал большой объем исполнений оферт и погашений по бумагам с повышенным инвестиционным риском.
Именно на 2022 год приходился пик погашений среди небанковских корпоративных эмитентов в объеме 172 млрд рублей по 127 выпускам.
Также весной финансовые аналитики массово предрекали, что приток новых инвесторов на локальные финансовые рынки резко сократится и даже прогнозировали значительный отток физлиц из-за санкций и дефолтов.
Однако многие прогнозы оказались полностью несостоятельными.
По данным Cbonds, суммарный объем привлеченных средств в прошлом году превысил 3 трлн руб. Это всего лишь на 0,2 трлн руб. ниже рекорда 2021 года. И в показателе еще не учтены краткосрочные, «замещающие» и юаневые облигации.
Только в декабре было привлечено более 0,86 трлн руб., а это вдвое выше результата декабря 2021-го. Это вообще второй по величине результат за всю историю российского долгового рынка. Первый отмечен в декабре 2020 года, когда эмитенты привлекли свыше 1 трлн руб.
При анализе сделок первоклассных эмитентов, которые выходили на рынок в 2021 и 2022 годах, можно отметить, что в целом, по первичным размещениям кредитные спреды выросли более чем вдвое по отношению к ОФЗ, в частности, у МТС и РЖД..
Получается, что санкционное противостояние, на финансовом рынке дало абсолютно противоположный эффект. Санкции просто ускорили возвращение капитала обратно в Россию. Инвесторы, которые ранее планировали возврат своих денег на российский рынок, сделали это в 2022-м. Они теперь точно не останутся у разбитого корыта, как их коллеги, пытаясь разморозить свои зарубежные активы.
Первые прогнозы на 2023 год
Аналитики ожидают, что в январе активность эмитентов будет низкой из-за сезонного снижения деловой активности. В конце января — начале февраля, возможно, возобновятся размещения на первичном рынке. Как развернется рынок, станет понятно тоже в феврале, так как состоится первое заседание совета директоров Центробанка.
Эксперты полагают, что в 2023 году активность корпоративного облигационного рынка снова сосредоточится в верхних эшелонах, где сочетание доходности и риска будет оставаться привлекательным для всех категорий инвесторов.
Высокорисковые эмитенты, источником ликвидности для которых традиционно выступают частники, весь год проведут в крайне непростом положении.
А как вы считаете, рост рынка корпоративных облигаций продолжится в 2023 году?
🚫Мы много сил вкладываем к качество статей, поддержите нас лайком и подпиской если вам это нравится.
Читайте также:
Материал создан при поддержке проекта SFERA
