Бюджетное правило — не просто строчка в Бюджетном кодексе. Это механизм, который ограничивает доходы бюджета от сырьевых ресурсов страны ценой отсечения. Оно делает доходы бюджета более стабильными вне зависимости от ситуации на рынке сырья и курса доллара.
Согласно Бюджетному кодексу РФ, под ценой отсечения понимается среднегодовая цена на нефть марки Urals — 40$ за один баррель. Цена отсчета берется на уровне 2017 года и индексируется на 2 процента ежегодно.
Цена отсечения фиксирует цену нефти, выше которой доходы от добычи и экспорта нефти и газа попадают в специально созданные фонды (например, ФНБ), а не в бюджет государства. Данная цена формируется на основе средних цен за прошлые периоды, либо на основе прогнозов.
В ноябре прошлого года Владимир Путин одобрил новое бюджетное правило. Что в нем изменится, и как нововведения повлияют на нефтегазовые компании, разберем ниже.
Что изменится в бюджетном правиле?
Согласно новому бюджетному правилу в 2023-2025 годах базовые нефтегазовые доходы федерального бюджета будут ежегодно составлять 8 трлн. рублей, а с 2026 года эта сумма станет индексироваться на 4%.
Минфин будет рассчитывать базовый уровень нефтегазовых доходов за месяц. Если фактические доходы будут⤵️
✔️ выше базового уровня, то на излишки ЦБ будет покупать дружественную валюту и направлять ее в резервы;
✔️ ниже базового уровня — валюту из ФНБ будут продавать, чтобы получить рубли.
На что влияет новое бюджетное правило?
Многие инвесторы сейчас задаются вопросом, может ли новое бюджетное правило повлиять на нефтегазовые компании и соответственно на котировки их акций?
Само по себе бюджетное правило напрямую не влияет на компании и их инвестиционную оценку. Эти правила придуманы для формирования “кубышки” государства и регулирования объема продажи/покупки валюты на российском рынке.
Как новое бюджетное правило влияет на валютный рынок?
Согласно планам ЦБ по операциям с валютой, ожидаемый объем недополученных нефтегазовых доходов федерального бюджета в январе 2023 года прогнозируется в размере 54,5 млрд. руб. Это значит, в период с 13 января 2023 г. по 6 февраля 2023 г. на рынке будет продана валюта на сумму 54,5 млрд. руб. Ежедневный объем продажи валюты составит приблизительно 3,2 млрд. руб.
В целом, это не очень существенные объемы продажи валюты — приблизительно 1,5% от среднедневного объема торгов парой CNY RUB. Но здесь стоит понимать, что это смещает баланс спроса и предложения в сторону большего предложения валюты, поэтому локально это может привести к укреплению курса рубля. Дальнейшие объемы продажи или покупки валюты будут зависеть уже от цен на нефть, которые сложатся в будущем.
Какие выводы можно сделать?
Введение нового бюджетного правила не является супер негативом для нефтегазовых компаний. Поэтому принимать решение о продаже или покупке акций нефтегазовых компаний стоит все также с опорой на аналитику самого бизнеса и его перспектив.
// Не является персональной инвест-рекомендацией!
Если хотите быть в курсе самых важных событий и понимать как они могут повлиять на фондовый рынок, присоединяйтесь к нашему Клубу инвесторов, с нами уже 1 548 Резидентов. 🔥
В Клубе мы каждую неделю проводим живые эфиры, на которых отвечаем на все волнующие вопросы инвесторов. А также делимся актуальной аналитикой компаний на рынках РФ, США, Китая и показываем, куда сами инвестируем и какие стратегии используем.
Узнать подробнее о Клубе инвесторов и стать Резидентом можно по этой ссылке:
Если хотите узнать о нас больше, приходите на бесплатный вебинар, где разбираем особенности инвестирования во время кризиса.
Чтобы попасть на вебинар, зарегистрируйтесь здесь:
