Здравствуйте, дорогие инвесторы! В этом выпуске вы узнаете, стоит ли инвестировать в компанию "Московская биржа". После прочтения статьи у вас больше не останется никаких вопросов к данной компании.
О компании
Московская биржа – это крупнейший в России биржевой холдинг. Является единственной в стране многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами.
Капитализация – 216,1 млрд руб.
Количество уникальных брокерских счетов на бирже к ноябрю 2022 года достигло 22,6 млн.
Одним из ключевых изменений российского финрынка в 2022 году стало смещение интереса в сторону национальных валют и замещение ими объемов доллара и евро.
С бизнесом у Мосбиржи все пучком: объемы торгов сильно не упали (благодаря денежному рынку), а за счет повышения комиссии, компания получила рекордную прибыль.
За 2022 год на Мосбирже разместили облигаций на 5 трлн рублей: ОФЗ – 3 трлн руб (в 2021 – 2,64 трлн руб), корпоративные облигации – 2 трлн руб (в 2021 – 2,8 трлн руб).
Доля доллара в операциях сократилась в 2 раза – до 42%. Доля дружественных валют по последним данным достигла 34% (в начале года доля была менее 0,5%).
Объем торгов юанем за 11мес вырос в 41 раз, турецкой лирой – в 17 раз, белорусским рублем – в 110 раз, казахстанским тенге – в 13 раз.
Бизнес Московской биржи очень устойчив. Компания генерирует прибыль и развивается даже в крайне сложной экономической ситуации.
Структура акционеров: Банк России – 11,7%; Сбербанк – 10%; ГК "ВЭБ.РФ" – 8,4%; State Street Bank & Trust Company – 5,3%; ЕБРР – 5,3%; The Capital Group Companies, Inc. – 5,2%; в свободном обращении – 54,1%.
Справедливая стоимость компании
- P/E – 6,5 (среднее по сектору – 10,8). То есть, Мосбиржа оценивается в 6,5 годовые прибыли;
- P/S – 13,7, (среднее по сектору – 7,3). То есть, Мосбиржа оценивается в 13,7 годовые выручки
Исходя из мультипликаторов, компания выглядит справедливо оцененной рынком.
Финансовое здоровье компании
- Долг/Ebitda – 0. То есть, у компании нет долгов.
- Активы компании составляют 5,9 млрд руб.
Прибыльность компании
Выручка росла в среднем на 4,7%:
- В 2017 году – 38,5 млрд руб;
- В 2018 году – 40 млрд руб;
- В 2019 году – 43 млрд руб;
- В 2020 году – 48 млрд руб;
- В 2021 году – 55 млрд руб.
Чистая прибыль росла в среднем на 1,8%:
- В 2017 году – 20 млрд руб;
- В 2018 году – 21 млрд руб;
- В 2019 году – 22 млрд руб;
- В 2020 году – 25 млрд руб;
- В 2021 году – 27 млрд руб.
Операционные расходы в 3кв2022 выросли на 9%, в основном за счет расходов на персонал. А Ebitda увеличилась на 28% – до 11,9 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 29,3% – до 8,71 млрд руб.
- ROE – 20% (среднее по сектору – 17%) – это та ставка, по которой зарабатывает компания.
- Рентабельность Ebitda – 70%.
- ROA (рентабельность активов) – 0,6%.
Дивиденды
- 2017 год – 10,1 руб (доходность – 6,1%);
- 2018 год – 5,5 руб (доходность – 7,3%);
- 2019 год – 7,7 руб (доходность – 9,5%);
- 2020 год – 7,9 руб (доходность – 7,4%);
- 2021 год – 9,4 руб (доходность – 5,9%).
Компания отказалась от выплаты дивидендов в 2022 году, но это не значит, что она их не выплатит. Может будет похожая ситуация, как с Лукойлом – выплатят позже.
При прояснении геополитической и экономической ситуации, высока вероятность крупной разовой выплаты по итогам прошлых отчетных периодов.
По прогнозам, Мосбиржа в 2023 выплатит дивиденды в размере 10,2 руб на акцию (доходность – 10,7%).
Дивидендная политика: минимальная доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов, составляет 60% от чистой прибыли по МСФО. Но обычно платят примерно 70-80%.
Итоги
Мосбиржа является явным бенефициаром роста числа инвесторов в России. Особенно после введения ограничений на торги иностранными бумагами, является монополистом на российском рынке.
Важный момент: компания сильно зависит от ключевой ставки ЦБ РФ. У нее большая доля процентных доходов, которые имеют обратную корреляцию с ключевой ставкой.
Компания получила рекордную прибыль за 1-3кв2022, даже несмотря на месяц без торгов в начале СВО.
Инвесторы закладывают на будущий год дивиденды в размере 10%.
В принципе, бумага отлично подойдет для большинства портфелей. Нерезидентов в составе около 10%, поэтому инфраструктурно не должно быть проблем.
Лично я буду активно докупать данную бумагу, так как в портфеле она занимает очень малый процент.
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас и не забудьте ПОДПИСАТЬСЯ на канал.