Размышления про инвестиции.
Сразу укажу, что весь дальнейший текст - это не более, чем мои личные размышления в вакууме.
Никаких инсайдов, намеков, рекомендаций, сигналов и обещаний, не говоря уж про какие-то гарантии - в этом блоге нет и не будет.
Все ваши мысли, выводы и решения (в том числе и кривые), которые вы сделаете после прочтения этой статьи - это только ваша зона ответственности. За ваши решения я никак отвечать не буду.
За свои деньги и свой портфель каждый решает лишь сам.
Я же отвечаю только за свой портфель и решения в нем.
Не более.
Все, кто в любой момент, приняв когда-то какое-то свое решение, попробует мне что-то предъявить, что это я ему рекомендовал - автоматом летит в бан, как лживое беспринципное существо, искажающее факты и перекладывающее ответственность с себя почему-то на меня.
В этом блоге такое не прокатит.
Если кто, прочитав вступление, решил сразу отписаться - делайте это тоже молча, уведомлять меня необязательно. Мне все равно.
Теперь к сути.
Часть 1. Вводная.
Для всех, кто достаточно давно инвестирует, ну хотя бы года с 2021, не является секретом, что в российских акциях всегда сидело огромное число нерезидентов. Причем речь и про юрлица, и про физиков, и про фонды.
Как они делятся между собой, для целей данной статьи непринципиально.
Дабы не быть совсем голословным, приведу одну картинку с Интерфакса. Данные по состоянию на конец 2021 года, до февральских событий.
Кстати, тут сразу отмечу, что проверить все приводимые цифры и графики на 100% правдивость я не могу. Да и желания такого нет.
Но пытаться тыкать меня какими-то альтернативными цифрами и указывать/поучать, что мол они нерелевантные - это чревато.
Во-первых: можете тыкать Интерфакс или РБК, это их официальные цифры.
Во-вторых: а вы уверены, что ваши цифры - эталон истины? Не окажется ли и у вас заведомая неверная информация от мнимых аналитиков SberCIB, которую я смогу опровергнуть при более глубоком погружении?
Если удастся меня зацепить, то я-то установлю истину. А вот не окажитесь ли после этого вы в очень нелицеприятном виде, как один эльдар с.?
Так что искренне не рекомендую цепляться к цифрам и графикам.
Опять же, статья, как я указал выше: размышления в вакууме.
Итак, мы видим, что в российских акциях доля нерезидентов велика. Если брать фрифлоат, то это в цифрах Интерфакса под 70-75% акций.
При этом понятно, что ту часть, которая не фрифлоат, мы никак купить не сможем. Впрочем, как и нерезидентам она вряд ли достанется.
Ну и давайте из этого понимания переходить к Сберу.
Часть 2. Сбер и итоги 2021 года.
Все внимательно следящие за российскими компаниями и их акциями в курсе, что Сбер в 2021 год заработал рекордную для себя прибыль в 1,2 триллиона рублей.
За 2020 прибыль была порядка 780 млрд рублей. С которой в мае 2021 держателям акций выплатили по 18,7 рублей на акцию. Причем на префы и на обычку выплата была одинаковая.
Вообще, акции Сбера с далекого 2008 года были популярны и имеются ну почти в каждом портфеле. Уж долгосрочном - почти наверняка. И периодически все долгосрочные инвесторы приходят к или обсуждают идею, что бы было бы, если б он брал акции Сбера с 2008 года.
Есть такая статейка и у меня)
А за 2020й годовая дивдоходность составила порядка 6,25%. Согласитесь, весьма скромно на фоне нынешних дивдоходностей у тех, кто платит.
Что, однако, не мешало покупателям, в первую очередь спекулянтам (как отечественным, так и нерезидентам) задирать акции на новые истхаи.
В мае 2021 это было 300 рублей за акцию.
А к октябрю 2021, когда стало известно о грядущей рекордной прибыли как минимум в 1 триллион - по префам уже 350 рублей за акцию. А обычка - и еще выше улетала.
При этом я по такой цене принял решение акции Сбера не покупать.
Скрин графика как всегда имеется.
Однако, дальше пришла геополитика. И несмотря на ожидаемые рекордные прибыли и возможные рекордные дивиденды (прогнозно указывали цифру в 25-27 рублей на акцию) - цена акций пошла вниз.
Нерезиденты и отечественные паникеры массово распродавали акции, на которые они же сами ранее цены и разогнали. С целью спекульнуть.
Т.е. продать заведомо дороже, чем купили. Но продавали как продавали.
Возможно, какая-то часть фондов или юрлиц и держала акции под дивиденды. Но их точно было меньшинство.
А вот после начала февральских событий и последовавших пакетов с пакетами, держать акции российских компаний стало слишком рискованно. И нерезиденты решили массово выходить. О чем можно судить и по цене акций на Обвале 24.02.22. И по тому, что творилось с расписками российских компаний на той же лондОнской биржЕ.
Понятно, что за 1 день скинуть такой объем желающим продавать при минимальном количестве желающих покупать - нереально.
При этом в РФ для исключения подобной распродажи, оперативно приняли решение "запереть" всех нерезидентов.
И картинка конкретно по акциям Сбера была плюс-минус вот такой (данные не проверены, взяты из интернетов на весну 2021).
А когда Сбер обозначил решение, что не будет рекомендовать дивиденды за 2021 год, несмотря на рекордную прибыль, то и держать акции утеряло смысл. В том числе и для тех резидентов, кто рассчитывает исключительно на рост цены. В том числе и на ожидании таких дивидендов (со стратегией скинуть ДО отсечки и потом откупать или не откупать дешевле).
Отсюда цена поперла вниз. По тем же префам картинка вот такая.
Как мы видим, бОльшую часть года желающих покупать дороже - просто не было. Дополнительно цена обвалилась на известных сентябрьских геополитических новостях и решениях.
Сходив в район 100 рублей за акцию. Хорррошие были цены.
Правда я тогда активно закупался Лукойлом, которого у меня перед понедельничной дивидендной отсечкой ровно 100 штук.
А со Сбером, думаю (и надеюсь), что у меня еще будет время разобраться.
Часть 3. Сбер и грядущий 2023 год.
Опять же, все следящие за Сбером в курсе, что с октября 2022 год Сбер вернулся к политике предоставления отчетности. Пускай и частичной.
Из отчетов за 10-11 месяцев следует, что компания уже имеет прибыль. Не 1,2 триллиона, как за 2021 год. Но она есть.
И снова вопрос: а куда ПО ФАКТУ делась прибыль в 1,2 триллиона? Ее же банк заработал? Но в виде дивидендов ее никому не платил. НДПИ у Сбера тоже не бывает.
Мне вот не верится, что прям вся она куда-то уже потрачена. И я (и не только я) предполагаю, что к результатам 2022 года, который уже выходит в какой-то плюс, компания может добавить что-то из прибыли 2021 года.
Нет. Гарантий у меня нет.
Чисто гипотеза и мысли вслух.
Государству деньги лишними тоже не будут.
Были в комментариях мысли, мол государство свое и без дивидендов из Сбера запросто заберет.
Так у Газпрома весомую часть прибыли тоже забрали через НДПИ. Что никак не помешало следом выплатить и рекордные дивиденды на сопоставимую сумму.
Тут меня тоже удивляет то ли непонимание, то ли игнорирование следующего факта: дивиденд платится или не платится одинаково ВСЕМ владельцам акций. А не только вам одному.
Включая и топ-менеджмент, у которого десятки миллионов штук акций, и само государство, у которого вроде как дефицитный бюджет.
И они БОЛЬШЕ вас и меня заинтересованы получить эти миллиарды рублей. Тем более, что и придумывать ничего не нужно. Все официально, в короткие сроки и по утвержденной процедуре. И без всяких недовольств.
Но вот тут есть нюанс.
Если в Сбере более 40% владельцев - это НЕРЕЗИДЕНТЫ, которые из стран, ведущих враждебную к нам политику и действия, включая пакеты с пакетами - то зачем нам платить и начислять дивиденды на их акции?
Пускай даже и на спецсчета и в рублях? Но и не начислять дивиденды только на часть акций - возможности нет. Их и начисляют, как и продолжают платить купоны по ОФЗ и резидентам, и нерезидентам.
При этом мы понимаем (по событиям лондОнской биржЫ), что они не против выйти из наших активов. В том числе и себе в убыток. Лишь бы избавиться от ставших токсичных для зап@длюк0в акций и прочих бумаг.
И далее мы наблюдаем вот такой график. Смотрим на объемы.
Смотрим, что на открытии торгов 05.12.22 за час было продано-куплено 40 миллионов акций Сбера.
Если раскрывать 15-минутки, то из них 26 миллионов штук акций были куплены с 10.30 до 10.45 минут.
Если копать дальше, то 12 миллионов акций было куплено с 10.35 по 10.40, и еще 9,5 миллионов акций было куплено за следующие 5 минут.
Итого: за 10 минут куплено 21,5 миллионов штук Сбера.
При том, что летом текущего года ДНЕВНОЙ объем торгов редко превышал 50-55 млн штук.
А потом объемы торгов резко снизились, А в следующие дни и цена акций вернулась на те же уровни, как до этого всплеска.
А давайте грубо прикинем сумму сделки.
Считаем в среднем по 140 рублей за акцию: это 3 миллиарда рублей.
Итого, мы имеем покупателя, способного за 10 минут купить 21,5 миллиона штук акций Сбера на сумму 3 миллиарда рублей.
Возникает вопросик: а ЗАЧЕМ?!.
Отмечу, что таких сделок не было, когда Сбер лежал по 100 рублей.
Думал я, думал... ну купили... Ну допустим. Что тут такого?
Но поверьте, есть гораздо более интересный момент.
Ликвидность.
Если скупать за 10 минут 20 млн штук акций просто по рынку, то цены просто УЛЕТИТ: на рынке в моменте просто нет такого объема акций.
Это факт, который виден на графике.
При этом мы видим, что цена ну не так чтоб улетела в небеса. Ну да, есть движение, но ни с Ленэнерго или Лензолотом это и близко не сравнимо.
Значит, что?..
Значит РОВНО в эти 10 минут на рынке был КТО-ТО, КТО ПРОДАВАЛ 21,5 миллион штук акций Сбера!!! За 3 миллиарда рублей и ну с вероятностью 99%, что это себе в УБЫТОК!!!
Ибо текущих цен на рынке не было с 2016-2017 годов. 5 лет.
Кто из российских резидентов будет сливать 21,5 миллионов штук акций по текущим ценам на сумму в 3 миллиарда рублей? Да еще имея ну совсем ненулевую вероятность, что могут объявить дивиденды, на чем цена акций однозначно улетит выше. Буквально подождать месяц-другой.
Другое дело, если речь про нерезидентов, которым бы суметь вытащить хоть что-то. Тем более, в рамках текущих неопределенностей.
И меня больше всего смущает именно интервал в 10 минут на открытии.
Я уверен, что это была прям сделка. По договоренности. И на утреннем рынке, чтобы никто особо не мешал. Но после активной фазы открытия.
И не знаю как у вас, есть у меня мысля (все еще теория в вакууме), что это как раз таким образом выпускают отдельных НЕрезидентов. И перераспределяют их долю среди допущенных крупных резидентов.
Уж не знаю, за какие заслуги или обещания.
Но опять же, если от нерезидентов акции перетекают к каким-то резидентам и явно крупным - а у кого еще есть 3 миллиарда рублей из тех, кто может свободно покупать российские акции?
Если верить, что нерезиденты сейчас могут в каком-то особом режиме перепродавать активы лишь друг другу, то нам какая с того польза? Если от условного американского фонда акции Сбера перейдут к британскому или немецкому фонду?
А вот если "избранных" точечно выпустить? В обмен на что-то и плюс еще акции практически госбанка по очевидно бросовым ценам.
Тогда, может не так и плохо?
В этом случае нерезиденты выходят из наших активов, причем, явно себе в убыток. И лишаются права на будущие дивиденды.
А купить такие активы и по такой очевидно заниженной цене сейчас могут только резиденты. В том числе и аффилированные с государством, откуда деньги тоже поступят в бюджет.
При этом, еще раз: я не исключаю, что и нераспределенная за 2021 год прибыль тоже может частично попасть в какие-то выплаты. В том числе и промежуточные.
Как это было в случае Газпрома.
Так что я имею желание под конец года ускориться с покупкой акций Сбера, пока дают такие цены и пока нет данных по будущим дивидендам.
Соответственно, и с ближайшей зарплаты в пятницу (если цены не улетят к тому времени) на брокерском я закуплюсь и неплохо усреднюсь именно префами Сбера.
Ну и ожидающиеся мной дивиденды Лукойла с большой долей вероятности тоже пойдут под покупку префов Сбера. Понятно, что решение будет приниматься по факту поступления денег и от актуальных цен
При этом у меня нет никакого инсайда, гарантий, в том числе и по будущим дивидендам как Сбера, так и других компаний.
Просто данная компания, как и тот же Лукойл, однозначно входит в фундамент моего долгосрочного портфеля. И я точно предпочитаю набирать эти акции по наиболее оптимальным для себя ценам.
Ну и чтобы в очередной раз подтвердить, что на рынке "НИКТО. НИЧЕГО. НЕ ЗНАЕТ" - приведу ниже ссылку на статейку, подтверждающую, что Сбер объявлял байбек своих акций в январе 2022, незадолго до февральских событий. По тем еще ценам.
И я уверен, что ну не было там ажиотажа из желающих сдавать акции Сбера по тем ценам. В том числе и те нерезиденты, которые нынче у нас заперты в тех же акциях Сбера с совершенно непонятными перспективами и сроками из реализации. Даже чтобы в какой-то убыток.
Именно поэтому я допускаю вероятность, что есть желающие как-то договориться. И, судя по графикам и цифрам, у некоторых получается.
Отмечу, что и сам Сбер на фоне текущих цен тогда отработал абсолютно неэффективно. И всяко скупил меньшее количество своих акций, чем мог.
Аналогичная же фигня была и с байбеком Лукойла)
Теорема в очередной раз доказана.
НИКТО. НИЧЕГО. НЕ ЗНАЕТ.
Даже Сбер )))
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.
