Всем привет!
Продолжаю размышлять, что делать в своей облигационной части портфеля. Она хоть и невелика (по плану должна быть 10% от общей стоимости, а по факту сейчас немного больше), но бросать ее на произвол судьбы естественно не надо.
И если на ИИС я принял твердое решение инвестировать через фонды, так как:
а) С текущей комиссией фонда в 0,4% в год это становится выгодней, чем самому собрать аналогичный набор бумаг и заплатить налог с купонов.
б) Очень не хочется заморачиваться с получением и реинвестицией купонов на ИИСе, так как мне почему-то купоны приходят только на ИИС. И если с обычного брокерского счета я поступившие купоны кидаю в "общий котел" и покупаю то, что нужно, то на ИИСе придется покупать только среди тех активов, что уже там есть и только на эти деньги, что очень неудобно для меня.
Но вот по остальным счетам вопрос остается открытым и конечно хотелось бы увеличить свою доходность не жертвуя при этом качеством бумаг и при этом быть защищенным от возможного всплеска инфляции. В голову приходят следующие идеи:
- также инвестировать через фонды. Тут все ок, удобно, ничего реинвестировать не надо (хотя это в основном приятный процесс, не спорю), но вот если будет продолжительная галопирующая инфляция по 30-40% в год хотя бы несколько лет это уничтожит капитал.
- попробовать взять ОФЗ-ИН
Про них стоит рассказать подробнее
Минутка ликбеза
Если немного упростить, то ОФЗ-ИН это особый вид ОФЗ, купон там очень маленький (2,5%), но зато постоянно происходит индексация самого тела облигации (ну и купона соответственно) на уровень официальной инфляции с некоторой задержкой (насколько помню в 3 месяца).
Если посмотреть на исторические данные, то доходность старых выпусков ОФЗ-ИН практически такая же, как и у обычных ОФЗ, но есть один важный нюанс - налоги.
Проведем мысленный эксперимент - у нас есть две облигации, одна обычная ОФЗ, а другая ОФЗ-ИН. Представим, что облигации имеют одинаковый срок погашения, рынок абсолютно эффективен и они дают в итоге одинаковую доходность, на цены не влияет изменение процентных ставок и общая ситуация на рынке, инфляция постоянная и не меняется (такого, конечно, никогда не бывает, но в данном случае это не очень важно).
Для обычной облигации налогообложение и накопленная прибыль будет выглядеть так:
А вот для ОФЗ-ИН будет так:
Если предположить, что рынок эффективен и цены на облигации не меняются, то теоретически мы в каждый момент времени мы должны получить одинаковую доходность... но если мы держим ОФЗ-ИН больше трех лет мы должны уплачивать только очень маленький налог на купоны, а всю прибыль от роста тела облигации положить себе в карман.
Но не все так просто
В Минфине тоже сидят не дураки и погуглив я быстро убедился, что есть приказ Минфина о том, что "... доход от индексации номинальной стоимости ОФЗ-ИН относится к процентному доходу, а не к доходу от разницы цены продажи (погашения) и покупки..." и соответственно облагается налогом в 13% в любом случае и льгота на долгосрочное владение к этому случаю неприменима.
Комментарий - процентным доходом признается только рост номинальной стоимости облигации, а не рыночный. Если вы купили облигацию за 90% номинальной стоимости, а погасилась она по 100%, то за эти 10% налог с вас не возьмут, это не процентный доход, а прибыль от купли-продажи ценных бумаг и на нее можно применить льготу долгосрочного владения.
Получается, что выгоды в налогах как бы и нет, мы все равно заплатим одинаково, но в случае с ОФЗ-ИН это произойдет потом, при продаже, либо погашении облигации. И на больших сроках это дает нам некоторое преимущество, так как сложный процент начинает работать на всю полученную сумму, без налогов (ну почти):
- если мы покупаем обычные облигации, в сложном проценте участвуют купоны с уже уплаченным налогом, мы их реинвестируем куда угодно;
- при покупке ОФЗ-ИН в сложном проценте участвует практически вся прибыль от облигации, без налогов, но вот большая ее часть сразу "реинвестируется" в тело самой облигации (это не совсем точно отражает суть процесса, но смысл такой же).
Вот такие расклады, буду думать как поступить, пока, наверное, оставлю все как есть, но когда имеющиеся облигации подойдут к погашению, вероятно переложусь в ОФЗ-ИН, так как в обозримой перспективе инфляция в мире едва ли будет маленькой.
А вы как относитесь к ОФЗ-ИН?