продолжаем еженедельный обзор всех важных событий денежно- кредитной политики. Выводы в конце статьи, дополнительная информация на нашем ютуб канале Дневник честного инвестора и телеграм канале
сейчас кривая уже инвертирована > 70%, рынок долга закладывает крах
еженедельные финпотоки BofA -EPFR: АКЦИИ ЕМ приток +$1.9 млрд притоки идут уже 4 недели подряд, приток в "сырьевые" акции +$500 млн - крупнейший приток за 23 недели. BofA: индикатор совокупных настроений на рынках Bull & Bear Indicator вырос (до 0.4) впервые за 9 недель, но все еще находится в зоне экстремальных медвежьих настроений
МВФ: перспективы мировой экономики становятся «мрачнее»
Morgan: исторически, акции росли на ожиданиях остановки повышения ставки и после остановки - на ожиданиях понижения ставки, но рост не продолжался долго т.к. дальше наступал значительный спад в экономике и рынки падали
т.к. до остановки ФРС провел целый цикл повышений и угробил экономику - дальше, все процессы начинают по инерции страдать. ФРС останавливается с повышением, но по инерции продолжается регресс. ФРС начинает снижать ставку, пытаясь стимулировать экономику, но рынки падают на понижении ставки до тех пор, пока уровень ставки не будет значительно снижен...
Рост объемов ликвидности в мировой системе был единственным значимым фактором, играющим роль в росте рисковых активов по всему миру, а сейчас тренд идет в другом направлении:
ЦБ США, Англии, Канады уже начали сокращать балансы. Ожидается, что ЕЦБ начнет сокращать баланс в 1кв 2023г
США
США проминфляция PPI (окт), м/м+0.2% (пред -0.4%), г/г +8% (пред +8.5%)
BBG: вышедшие данные по проминфляции в США тоже указывают на первоначальные признаки замедления роста инфляции
США розничные продажи (окт) +1.3% м/м (пред 0%)
БЕТОН
США продажи на вторичке (окт) -5.9%м/м (пред-1.5%)
главный экономист МВФ: для обеспечения финансовой стабильности в секторе недвижимости Китая необходимы срочные действия на уровне центрального правительства
ФРС
Brainard (ФРС): за-за уже накопленного эффекта, имеет смысл замедлить темп повышения ставки ФРС
Harker (ФРС) заговорил о возможности замедления темпов повышения и паузы в повышении ставки ФРС
Bostic (ФРС) ожидает дальнейшего повышения ставки ФРС еще на 0.75 -1%, это будет достаточно для контроля инфляции. Но готов к тому, что ФРС замедлит темп повышения ставки в декабре до шага в 0.5% с 0.75%
George (ФРС): ФРС должна замедлить темп повышения ставки, экономическое замедление необходимо для снижения инфляции. Снизить инфляцию без рецессии может быть невозможно
Daly (ФРС): паузы в повышении ставки пока не предвидится. Фокус на темп повышения, прогноз по пику ставки 4.75 - 5.25%
Waller (ФРС): за повышение ставки ФРС на 0.5% (не 0.75%) на след заседании, чем выше ставка, тем сильнее кейс в пользу замедления темпа повышения ставки. Понадобится дальнейшее повышение ставки, даже в 2023г
Bullard (ФРС): ФРС будет склоняться в сторону высоких ставок на более длительный срок, чтобы избежать ошибок 1970-х годов. Выступаю за минимальный уровень ставки в 5 -5.25% на пике. Динамика инфляции может легко опять развернуться вверх
Kashkari (ФРС): впереди еще много работы по ужесточению ДКП
Collins (ФРС): абсолютно точно ФРС будет продолжать повышать ставку, не исключено повышение ставки на 0.75% в декабре. Повысил прогноз по пику ставки ФРС
ЕЦБ
риски для финансовой стабильности в еврозоне усиливаются, в то время как ее экономика, вероятно, приближается к рецессии — ЕЦБ
de Guindos (ЕЦБ): ЕЦБ продолжит повышать ставку, ожидается, что высокая инфляция будет превышать целевой показатель в течение некоторого времени, банки могут столкнуться с повышенным риском из-за рынка недвижимости
Лагард: ожидаем дальнейшее повышение ставки, уместно сокращение баланса (QT)
Villeroy (ЕЦБ): ЕЦБ продолжит повышать ставку, но возможно замедлит темп повышения
ЕС потребинфляция CPI (окт) м/м +1.5% (пред +1.2%) г/г +10.6% (пред +9.9%) рекорд
Visco (ЕЦБ): нужно продолжать повышать ставку
сегодня ЕЦБ начнет самый существенный вывод денег из финансовой системы еврозоны в своей истории. В 11.05 по Гринвичу центральный банк объявит о том, какую долю от кредитов на 2,1 трлн евро, полученных по целевой программе долгосрочного рефинансирования (TLTRO), должны будут погасить коммерческие банки. По прогнозу аналитиков, на этой неделе банка погасят такие кредиты примерно на 0,5 трлн евро, и это станет самым существенным сокращением их избыточной ликвидности с 2000 г — ПРАЙМ
Knot (ЕЦБ): ожидаю, что ставка вырастет до "нейтрального" уровня в декабре, ДКП должна быть "ограничительной" (ставка выше нейтрального уровня), чтобы снизить спрос в экономике. QT обязательный инструмент. До пика ставки ЕЦБ еще далеко
АНГЛИЯ
Tenreyo (ЦБ Англии): ставка ЦБ Англии уже является достаточно "ограничительной", Morgan ожидает, что ЦБ Англии прекратит повышать ставку в марте 2023г, и что ЦБ Англии понизит ставку на 1.5% в 2024г
Британия потребинфляция CPI (окт) м/м+2%(пред+0.5%) г/г+11.1% (пред +10.1%) рекорд с 1981г
глава ЦБ Англии: в ближайшие месяцы вероятны дальнейшие повышения ставки. ЦБ не будет проводить интервенции на рынке Forex
Dhingra (ЦБ Англии): чрезмерное повышение ставки теперь является риском
глава британского Минфина объявил о масштабном повышении налогов
Британская экономика по-прежнему не может вернуться к допандемийным показателям в реальном выражении, в отличие от США и стран еврозоны — глава ЦБ Англии
CNBC: британцы готовятся к жестокому обеднению, индус поднимает налоги, правительство затягивает пояса
АЗИЯ
Uchida (ЦБ Японии): рано говорить о завершении стимулирования
Япония потребинфляция CPI (окт)+3.7%
г/г (пред +3%) максимум с 1982г !!!
Китай просит банки отчитаться о своих позициях по ликвидности после внезапного обвала на рынке облигаций — BBG
ДРУГИЕ ЦБ
глава ЦБ Швейцарии: скорее всего будет необходимо и дальше повышать ставку т.к. инфляция скорее всего задержится на высоком уровне на какое-то время, слабый CHF был про-инфляционным, нужно было повысит курс для борьбы с инфляцией. Maechler (ЦБ Швейцарии): инфляция более устойчива и более обширна, чем ожидалось изначально
Австралия, минутки с заседания ЦБ: ЦБ Австралии не исключает замедление темпа повышения ставки до шага в 0.5%, паузы в повышении ставки
ЦБ РФ планирует держать ключевую ставку на уровне 6,5–8,5% в 2023г -Ъ
ЦБ Н.Зеландии повысит ставку до 4.75% к концу марта 2023г
Канада проминфляция PPI (окт) м/м +2.4% (пред +0.1%) г/г +10.1% (пред +9%)
ЗОЛОТО
CEO Barrick (второй крупнейший золотодобытчик в мире) говорит, что золото < $1500 нанесет существенный ущерб золотодобытчикам. WGC отмечает в 3кв 2022г не только рекордный (мировые ЦБ купили рекордные 399 тонн золота на сумму около $20 млрд в 3кв 2022г — WGC) спрос на золото со стороны мировых ЦБ, но также рекордный с 2011г спрос и со стороны физиков.
мировые ЦБ скупают золото рекордным темпом за 55 лет
За квартал они выкупили почти 400 тонн металла. Также растет интерес к золоту частных инвесторов и ювелиров, но котировки сдерживают рекордные продажи биржевыми фондами — Ъ
BBG: в золото была самая длинная чреда месячных падений с 1968г
сильно продавали в 3кв только фонды, все остальные покупали рекордными темпами
МНЕНИЯ
Goldman тоже начал ожидать значительного снижения инфляции в США в 2023г (Christophe Barraud один из лучших прогнозистов BBG: инфляция в 2023г будет снижаться быстрее ожиданий самой ФРС)
Deutsche считает, что нельзя недооценивать риск стагфляции а-ля как в 1970-х: борьба с инфляцией будет проходить труднее, чем ожидалось и все это на фоне экономического спада, все это плохо для акций и бондов
Сунак: Британия вступит в рецессию первой в G7 и преодолеет ее последней
"Идея бычьего разворота на рынках мертва. Смягчение «ястребиной» позиции ФРС США по процентным ставкам не станет позитивным сигналом для акций. Даже если ФРС сделает паузу, монетарная политика все равно останется «ястребиной». Рынок теперь ожидает, что ФРС будет удерживать ставки на гораздо более высоком уровне в 2023г" - Fidelity
Morgan прогнозирует дальнейшее падение SP500 до 3000 -3200 пунктов в 1кв 2023г на фоне ухудшения финрезультатов компаний. Ожидает возобновление роста во 2п 2023г. Таргет по SP500 на конец 2023г - 3900$
Маск: экономика США движется к серьезной рецессии, ФРС нужно прекратить повышение ставки, иначе текущий экономический спад усугубится
Deutsche: EURUSD может вырасти до $1,10 и выше к концу 2023г
Fitch прогнозирует лайтовую рецессию в США в 2023г
Си Цзиньпин: мировой экономике грозит рецессия. Монетарная политика развитых государств не должна вредить другим странам
Ряд крупных экономик мира сталкивается с реальным риском скатывания в рецессию — глава ВТО
главы суверенных фондов Абу-Даби и Сингапура считают, что падение на рынках еще не закончено
JPMorgan прогнозирует рецессию в США в 2023г на фоне повышения ставки ФРС. Ожидает, что ФРС понизит ставку до 3.5% к концу 2024г
JPMorgan: экономика США может потерять около 1 млн рабочих мест в результате рецессии
ФРС повысит ставку на 0.5% в декабре, но финальный пик ставки может быть выше, чем ожидалось ранее. Более длительный период повышения ставки и более высокий пик ставки ФРС являются самым большим риском для экономики и рынков на данный момент — опрос RTRS
Citi прогнозирует пик ставки ФРС на уровне 5.25 -5.5%! и считает, что есть риск того, что ставка в конечном итоге будет еще выше
ВЫВОДЫ
От нас торговая идея по серебру:
подробности будут в телеграмм канале в виде торгового сетапа на SILVER
Рецессия еще не началась, потому что, до наступления рецессии в США еще два события должны произойти
1) кривая доходностей должна начать уплощаться (сейчас не наблюдается)
2) ФРС должна прекратить повышать ставку (сейчас не наблюдается)
Если вам понравился материал, обязательно делитесь с вашими знакомыми. Подписывайтесь на тг канал с обзором электромобилей, металлов и других важных секторов для инвесторов: https://t.me/wsbreddit
#инфляция #акции #дкп #фрс #фрссша #экономика #аналитикафондовогорынка #рецессия #инвестирование
