Автор статьи - Ник Маджулли. Ник - юрист, частный инвестор и блогер. Оригинал тут. Спасибо Александру Грибанову за перевод. Слово автору
Почти два года назад я написал пост о некоторых своих сожалениях о прошлом:
Пока мои друзья устраивались в большие технологические компании (например, Facebook, Amazon, Uber и др.), я получал лишь приятную компенсацию в виде акций. Я проработал в одной консалтинговой фирме 6 лет, где мне щедро платили, но там не было и намека на подобные перспективы. Я не осознавал насколько много я теряю, пока не стало слишком поздно.
Но после столь жесткого падения в технологическом секторе в этом году я начинаю в этом сомневаться.
Чтобы вы понимали, 4 из 5 акций группы FAANG (в которую входят Meta, Amazon, Apple, Netflix и Alphabet) упали на 35-71% в 2022 году, в то время как S&P500 упал всего на 21%.
Meta упала настолько сильно, что теперь фактически проигрывает S&P500 по доходности с момента своего IPO (спасибо Бену Карлсону за эту находку):
Когда я вижу подобные графики, мне становится проще думать о своих решениях в начале карьеры и рационализировать их. Я могу сказать, что в конечном итоге отказ от работы в крупной технологической компании был правильным решением. Но чем больше я думаю об этом, тем лучше понимаю, что подобное мышление - обман.
Главным образом потому, что мы не можем знать, чем еще могло обернуться мое решение. Мы не знаем мира, в котором большие технологические компании продолжили бы свой рост в 2022 году и далее. Ровно как мы не знаем мира, в котором в 2015 году случился крах технологических компаний, и меня уволили. Мы знаем только то, что случилось в нашей версии мира. И хотя мы можем нафантазировать себе большое количество различных вариантов развития событий, но этим альтернативным реальностям не суждено существовать. Мы живем в своей реальности.
Из-за этого мы слишком часто судим свои решения по их последствиям, вместо того, чтобы обращать внимание на сам процесс принятия решений. Энни Дьюк называет это “зависимостью от результата”, и она может привести к различным проблемам при попытках оценить свои решения. Одна из сфер, в которой я столкнулся с этим - это мои инвестиции в Биткоин. Для примера, в марте 2019 года я писал:
Мой самый большой инвестиционный промах - это покупка 1 Биткоина за 7500 долларов. Он до сих пор у меня, хотя его цена уменьшилась почти вдвое. Сложно сказать ошибка это или нет, но время покажет.
Почти три года спустя я продал половину своего Биткоина по цене 52.000 долларов. По счастливому случаю мой самый большой “промах” превратился в мою самую успешную инвестицию. Однако, учитывая что сейчас Биткоин стоит около 20.000 долларов (примечание - уже 16.000), кажется глупым, что я не продал его целиком. Было ли это на самом деле глупым решением? А что насчет вообще инвестиций в Биткоин?
Правда в том, что я купил Биткоин, потому что при оптимальной диверсификации инвестиционного портфеля рекомендуется выделять на него 2% капитала, и я продал его, чтобы сделать ребалансировку. Процесс принятия решения в обоих этих случаях одинаков. Однако, если бы Биткоин никогда не превысил цену покупки в 7500 долларов, казались бы эти решения рациональными? Не уверен. Почему?
Потому что то, как мы оцениваем вчерашний день, зависит от того, что происходит сегодня. Нечто, что казалось незначительным несколько лет назад, может внезапно обрести смысл, а то, что казалось важным, может мгновенно утратить свое значение.
Наши решения ничем не отличаются. В то время, как многие инвесторы несут значительные убытки, легко начать сомневаться в своих инвестиционных решениях за последнее время. Я очень хорошо с этим знаком. Если вы помните, в этом году я уже потерял 2800 долларов на инвестициях в альткоины, а недавно избавился от двух акций технологических компаний, что стоило мне 1% от всех моих инвестиционных активов. И хотя сегодня кажется логичным жалеть об этих спекулятивных решениях, часть меня знает, что если бы технологические компании продолжили расти в 2022 году, то песенка была бы совсем иной.
Именно поэтому очень сложно правильно оценивать свои инвестиционные решения в годы, когда рынок падает. Вы будете думать, имели ли ваши решения вообще хоть какой-то смысл. Когда облигации показывают свой худший результат с 1931 года, вы можете начать спрашивать себя зачем вы вообще их покупали. Когда акции стран за пределами США будут проигрывать американским, вы начнете задумываться стоит ли ими владеть. И так далее.
Но что бы вы ни думали сейчас, вы должны помнить, что на вас оказывают влияние текущие события. Настоящее переопределяет ваше прошлое. Иногда это необходимо для того, чтобы вы не повторили те же ошибки в будущем. Но иногда настоящее может преподать вам неверный урок. Уметь отличать сигнал от шума - сложная задача. Вот почему я одновременно люблю и ненавижу цитату, предположительно принадлежащую Джону Мейнарду Кейнсу:
Когда меняются обстоятельства, я меняю свое мнение. А что делаете вы, сэр?
Проблема этой фразы в том, что обстоятельства меняются постоянно. Особенно это касается финансовых рынков. Цены колеблются то туда, то сюда. Процентные ставки то повышаются, то понижаются. Как узнать, на какие обстоятельства надо обращать внимание, а какие игнорировать? Это не простая задача. Я покажу это еще на одном примере.
В начале этой статьи я говорил о том, что дела у крупных технологических компаний идут не очень в этом году, и что, по всей видимости, я сделал правильный выбор, избежав своего участия в этой сфере. Но это еще не вся история. Несмотря на падение в последнее время, крупные технологические компании по-прежнему занимают долю фондового рынка США большую, чем когда я впервые написал об их превосходстве в январе 2020 года:
Так что же это? Технологические компании умирают, или это лишь временное затишье? Верно ли я сделал, что избежал участия в этой сфере и пошел за своими мечтами? Или мне лучше было присоединиться к массовому переезду в Кремниевую долину, когда была такая возможность?
Я никогда не узнаю ответы на эти вопросы. Никогда не узнаю принял ли я “правильное” решение. Правда в том, что и вы не узнаете. И это нормально. Потому что настоящее способно влиять на ваше восприятие прошлого, только если вы сами позволите этому случится.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Подписывайтесь на самый нескучный телеграм-канал по инвестициям "На пенсию в 35 лет". И на YouTube.