Слово «арбитраж» происходит от французского arbitrage, обозначающее справедливое решение судьи. Нередко его можно встретить и в экономической среде. Суть арбитражных сделок – выявление каких-либо несправедливостей в ценообразовании активов и игра на этом.
Арбитражные сделки заключаются в отношении одного и того же актива на разных рынках или тесно взаимосвязанных активов. Простейший пример – ресурс в разных регионах стоит разных денег. Если разница в цене выше сопутствующих расходов, то на этом можно заработать. Еще пример – курсовая разница в различных парах валют. Условно возможна ситуация, когда дешевле купить за рубли юани и поменять уже их на американские доллары, чем совершить прямую сделку – купить доллары за рубли.
Возможность заработать на арбитраже возникает по двум причинам – неэффективности рынка или возникновения специфических рисков на отдельных рынках. За неэффективностью внимательно наблюдают крупные игроки, отслеживают их с помощью алгоритмов и оперативно устраняют ее. Обычно такие сделки происходят быстро, имеют большие объемы и невысокую дельту цены покупки-продажи.
Не так давно у российских инвесторов была возможность играть на разнице цены расписок российских эмитентов на западных биржах и их акций на российской. Весной, после открытия Московской биржи, можно было наблюдать, что привилегированные акции Сбера стали дороже, чем обычные. Через некоторое время ситуация нормализовалась и те, кто сделал ставку на то, что справедливость восторжествует (привилегированные акции не дают права голоса и априори должны стоить дешевле) – заработали.
Сегодня некоторые инвесторы делают ставку на еврооблигации российских эмитентов. На западных рынках они стоят гораздо дешевле, чем на российском из-за того, что по большинству бумаг выплаты доходят только тем инвесторам, права которых учитываются в российских депозитариях. Если ситуация нормализуется или удастся бумаги перевести в российский депозитарий, на этом можно будет заработать.
Тема арбитража гораздо обширнее. Большой сегмент – производные инструменты. Но, как правило, такие сделки доступны профессиональным игрокам и рядовой инвестор здесь скорее потеряет.
