Всем привет!
Хочу поднять сегодня тему валютных рисков в инвестициях, которые становятся актуальными в текущих российских условиях.
Инвестиционный риск - вероятность обесценения инвестиций или потери инвестиционного дохода.
Все мы знаем, что с 2008 года российская валюта обесценивается по отношению к доллару. Причем происходит это скачками на фоне различных сложностей в экономике.
Обратная ситуация наблюдается с марта этого года, да так что котировки доллара доходили до 52 рублей.
С конца весны все больше и больше чиновников выступает с заявлениями, что доллар по 55-60 рублей это не то, что нужно государству. Бюджет уже дефицитный и этот дефицит прогнозируется уже и на следующие годы. Комфортным уровнем при текущих ценах на экспортируемое сырье является курс в районе 70-80 рублей за доллар, а при снижение цен на сырьевые товары комфортный курс будет еще выше.
Основная проблема в том, что ранее принятое бюджетное правило, которое обеспечивало желаемый курс за счет валютных интервенций, в текущих условиях не работает. Власти пока пытаются решить эту головоломку, но нужно понимать, что рано или поздно вопрос будет решен либо за счет снижения прибыли от экспорта и выравнивания баланса между потребностью в валюте и ее поступления на биржу, либо за счет разработки механизма регулирования.
Сейчас многие эксперты сходятся во мнение, что рано или поздно курс рубля будет ослаблен и вернется в более привычный диапазон. То есть ожидаемый рост в среднесрочной перспективе может составить как минимум 20%.
Что это значит для инвесторов? Если ваши активы преимущественно не имеют корреляции с валютой (рублевые вклады, рублевые облигации, акции компаний, ориентированных на внутренний рынок), то ослабление рубля окажет негативное влияние на ваш инвестиционный результат. Для снижения рисков рекомендуется включить в инвестиционный портфель активы, имеющие корреляцию с валютой.
Давайте посмотрим, какие активы, коррелирующие с валютным курсом рубля имеются на рынке.
Валюты
В настоящее время традиционные западные валюты несут существенные риски владения - британский фунт и швейцарский франк уже по сути не пригодны под вложение. Остались евро и доллар США. Лично я выбирая из этих двух валют, выбираю доллар.
В качестве альтернативы доллару многие инвесторы предпочитают вложение в китайский юань или гонконгский доллар. При этом последний практически полностью привязан к доллару. Китайский юань также контролируется китайским правительством и в последние годы стабильно находится в диапазоне 6,3-7,2 юаня за доллар.
Я считаю, что целесообразно иметь в портфеле какое-то количество валюты. В том числе купленные юани могут быть вложены в юаневые облигации российских компаний, которые дают 3-3,5% годовых купонного дохода.
Драгоценные металлы
В условиях рисков, связанных с владением валюты на брокерских и валютных счетах, драгоценные металлы становятся альтернативой вложения в валюты. Золото и серебро, как и другие сырьевые товары, котируются в долларах. А следовательно, покупая золото за рубли, при текущем курсе вы получается в будущем потенциальную рублевую переоценку.
Само собой тут есть свои риски - например, снижение котировок драгоценных металлов в долларах СЩА (с начала года снижение золота составило порядка 10%). С другой стороны рост котировок, а я его жду, позволят усилить эффект валютной переоценки.
В текущей ситуации я покупаю и золото и серебро, в прошлом году покупал платину, но от нее отказался. Приемлемой долей считаю до 10% от портфеля. При этом в текущей ситуации многие эксперты ждут роста котировок в ближайшие годы, поэтому для более рискованных инвесторов можно попробовать увеличить долю в металлах.
Акции российских экспортеров
Прибыль российских экспортеров зависит не только от стоимости на их продукцию, но и от валютного курса, так как расходы компаний внутри страны рублевые, а основной доход формируется в валюте. Именно ввиду текущего укрепления рубля прибыль многих компаний находится под давлением, в том числе, некоторые компании заявляют, что работают на грани рентабельности.
Вложение в акции российских экспортеров является одним из способов снижения рисков валютной переоценки. Очевидно, что ослабление рубля будет способствовать переоценке стоимости акций экспортеров. При этом нужно понимать, что сырьевые товары относятся к цикличным.
Иностранные акции
С октября возможности инвестировать в иностранные акции на Санкт-Петербургской бирже остались только у квалифицированных инвесторов. При этом риски блокировки активов никуда не делись, а вопрос с выплатами дивидендов до сих пор не решен. Некоторые инвесторы перевели инвестиции в зарубежные акции к зарубежным брокерам.
Резюме
В последний год возможности российских инвесторов вкладываться в валютные активы существенно сократились. При этом владение только рублевыми активами, а особенно активами, не коррелирующими с валютным курсом рубля несут существенные инвестиционные риски. Для снижения этих рисков предлагается включать в свой портфель валюты (юань, доллар), драгоценные металлы (золото, серебро), акции российских компаний экспортеров, которые минимально пострадали от западных санкций.
Надеюсь, что данная статья оказалась вам полезной. Напишите в комментариях ждете ли вы ослабления рубля и какие-то из указанных выше активов вы имеете ли в своем портфеле?
