Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг направлена на защиту прав инвесторов, обеспечение стабильности функционирования рынка. Без лицензированных участников торговля инвестиционными инструментами была бы невозможна.
Основные направления
Каждый из профессиональных участников рынка выполняет свою функцию, необходимую для бесперебойной работы системы.
Существует 7 основных направлений профессиональной деятельности, обеспечивающей надежность и прозрачность сделок с акциями, облигациями и другими инвестиционными активами, доступными на централизованной бирже или внебиржевом рынке:
- брокерская;
- дилерская;
- депозитарная;
- клиринговая;
- управляющая;
- регистрационная;
- организаторская.
Каждая из них требует наличия лицензии от ЦБ и регулируется той или иной статьей закона №39-ФЗ О рынке ценных бумаг».
Брокерская
Федеральный закон понимает под брокерской деятельностью исполнение поручений на совершение сделок с ценными бумагами, в т. ч. валютой, а также производными инструментами.
Брокер — это посредник, обеспечивающий взаимодействие между участниками торгов на бирже или внебиржевом рынке. Согласно ФЗ №39 предоставление услуг осуществляется на основании договора. Его заключение — обязательная отправная точка в сотрудничестве брокера и клиента.
Компания, имеющая лицензию на брокерскую деятельность, входит в число профессиональных участников рынка, обеспечивающих торговую составляющую.
Помимо исполнения поручений на куплю/продажу активов и содействия во взаимодействии трейдеров, деятельность брокера включает:
- хранение информации о заключенных сделках и принадлежащих трейдеру активах;
- проведение расчетов;
- информирование клиента о текущем состоянии котировок;
- дополнительные услуги (кредитование маржинальных сделок, предоставление инвестиционных советов и т. д.).
Брокерская деятельность возмездна. За свое посредничество брокер берет комиссию с клиента.
Дилерская
Дилерская деятельность — торговля ценными бумагами путем объявления цены, по которой компания обязуется совершить сделку. Операции должны производиться за счет собственных средств компании.
Поэтому, чтобы получить лицензию на деятельность дилера, необходимо обладать огромным капиталом.
Этот профессиональный участник торгов выполняет 2 функции:
- андеррайтера (проводит первичное размещение);
- маркет-мейкера (обеспечивает ликвидность той или иной ценной бумаги).
В качестве маркет-мейкера дилеры обычно выставляют 2 цены — покупки и продажи. Таким образом они удерживают котировки актива достаточно близко к справедливой цене.
Депозитарная
Депозитарий — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, обеспечивающий учет прав собственности на акции и облигации (а также паи ETF или БПИФ).
Он не учитывает сделки с валютой, металлами, производными инструментами, даже если их базовым активом служат ценные бумаги.
Юридические лица, ведущие депозитарную деятельность, бывают 3 типов:
- Расчетные — обеспечивает учет перехода прав владений ценными бумагами в результате сделок и проведение расчетов между инвесторами.
- Специализированные — необходимы для контроля деятельности участников рынка (учета собственности паевых, инвестиционных и пенсионных фондов, закладных, обеспечивающих ипотечные облигации и т. д.).
- Центральные — главный узел обработки сведений по сделкам с ценными бумагами в стране. Они получают информацию от всех остальных депозитариев, а также от регистраторов. Задача этого профессионального участника рынка — минимизация риска потери инвестиционных активов.
В рамках своей профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг депозитарий выполняет несколько функций:
- хранит информацию о депоненте и ценных бумагах, а также сделках с ними, в т. ч. сделках РЕПО;
- распределяет полученные от компании средства в виде дивидендов (купонов);
- обеспечивает выкуп акций у их держателей в рамках процедуры buy back;
- предоставляет информацию для подготовки реестров акционеров для участия в голосовании;
- выполняет поручения на преимущественную покупку акций в рамках допэмиссии.
Клиринговая
Под клирингом понимается взаимозачет обязательств. Он требуется для снижения числа операций по переводу средств и ускорения расчетов.
Профессиональный участник рынка, выполняющий функцию клирингового центра, гарантирует исполнение платежей. Он выступает посредником в каждой сделке.
На Московской бирже 2 клиринговые сессии:
- дневная с 14:00 до 14:05 — производится предварительный подсчет;
- вечерняя с 18:45 до 19:00 — необходима для окончательных подсчетов по итогам дневной торговой сессии и перевода средств между счетами трейдеров.
Для осуществления клиринговой деятельности требуется лицензия ЦБ. На Мосбирже эту функцию выполняет «Национальный клиринговый центр», НКО НКЦ. На Санкт-Петербургской — «Клиринговый центр МФБ», АО «КЦ МФБ».
Управление ценными бумагами
Управлять ценными бумагами может только юридическое лицо, которое:
- получило лицензию от ЦБ на этот вид профессиональной деятельности;
- состоит в саморегулируемой организации, например НУАФОР.
Передача в доверительное управление возможна для любых ценных бумаг, кроме векселей, закладных, складских свидетельств.
Существует несколько подходов к оказанию подобной услуги:
- Коллективный. При таком подходе к управлению капиталы большого количества инвесторов суммируются в единый портфель активов. По такой схеме работают ПИФ, НПФ и т. д.
- Стандартная стратегия. Управляющая компания предлагает несколько вариантов портфелей. Они различаются по набору включенных инвестиционных активов Следовательно, они предполагают различные пороги входа, уровни риска и т.д.
- Индивидуальный. Это премиум услуга для инвесторов, капитал которых исчисляется миллионами долларов. Его преимущество — отсутствие ограничений в структуре активов.
- Консультационный. Инвестор получает рекомендации, но проводит сделки сам.
Управляющая компания не гарантирует, что ее деятельность принесет доход. Она не несет ответственности за колебания котировок и вызванную ими потерю капитала.
Ведение реестра владельцев ценных бумаг
Профессиональный участник рынка, деятельность которого сводится к ведению реестра акционеров и держателей облигаций компании, называется регистратором.
Отличие от депозитария в том, что в данном случае договор на предоставление услуг заключается с эмитентом. На лицевом счете в регистраторе учитываются акции и облигации, выпущенные одной компаний, в депозитарии — разными.
Деятельность регистратора в большей степени затрагивает первичный рынок ценных бумаг, депозитария — вторичный.
Можно выбрать, где будут учитываться активы — в депозитарии или у регистратора.
Преимущество последнего варианта — возможность взаимодействовать напрямую с эмитентом, без необходимости обращаться за посредничеством к другим профессиональным участникам.
В данном случае речь идет о реализации права на получение информации об обществе и его деятельности. Например, тот, кто владеет 1% и более акций, может требовать доступ к полному реестру акционеров.
Но учет ценных бумаг в депозитарии при переходе права на них происходит «автоматически». Если же активы хранятся у регистратора, инвестор должен по итогам каждой сделки обращаться в организацию для изменения информации. Поэтому активным трейдерам сотрудничество с реестродержателем напрямую не подходит.
Организация торговли
Под организатором торгов понимают в первую очередь фондовую биржу. Например, Московскую биржу, Чикагскую товарную биржу и т. д. Аналогичную деятельность может вести и внебиржевой организатор торгов. Например RTS Board.
Деятельность этого профессионального участника рынка сводится к предоставлению площадки и программной системы для заключения сделок.
Кроме акций и облигаций, фондовая биржа может организовывать торги валютной, товарной и прочих секциях.
Деятельность по организации торгов предполагает лишь посредничество. Ответственности за неисполнение одной из сторон своих обязательств этот профессиональный участник рынка не несет.
Но одна из функций организатора торгов — проведение IPO. В рамках своих полномочий этот участник рынка проверяет эмитента, желающего провести первичное размещение, на соответствие установленным критериям.
Расскажите в комментариях, считаете ли вы полезным вникать в нюансы деятельности профессиональных участников рынка или полагаете, что достаточно сосредоточиться на выборе подходящих активов для инвестирования.
