Вчера на бирже СВОЕ прошла экспирация недельных опционов на акции.
Предложенная нами в понедельник позиция истекла вне денег по обоим страйкам, и по купленному и по проданному.
Давайте более подробно разберем почему мы открывали именно такую позицию, как собирались ей управлять и как ее было выгодно закрыть.
Сначала давайте поговорим о специфике рынка деривативов на акции США в сравнении с хорошо известным нам рынком деривативов на индексы криптовалют.
Основным отличием является дискретность работы рынка акций, который торгуется в определенное время по будним дням, достаточно часто при этом наблюдаются гэпы на открытии рынка которые могут фатально повлиять на открытую опционную позицию с незакрытыми рисками. Кроме этого, если на криптовалютных деривативах мы в любой момент можем начать корректировать нашу позицию при помощи БА и при этом наши корректировки безусловно будут учтены биржей в расчете маржинальных требований, на рынке акций и деривативов на них, в зависимости от вашего брокера, такие корректировки могут не вызвать уменьшения обеспечительных требований по вашей опционной позиции. Ну и к комиссионным издержкам нужно относиться внимательнее, если на крипте вы вполне сможете защищаться от неблагоприятного развития событий достаточно долго, то не факт что на акциях у вас будет такая же возможность. И если на крипте мы вполне можем выйти по результатам экспирации на поставку БА (с целью поработать уже с ним) не зависимо то направления позиции, то на рынке акций многие брокеры весьма предвзято относятся к коротким позициям.
Возвращаемся непосредственно к сделке.
Что послужило поводом к открытию именно такой опционной позиции. По сути имела место краткосрочная направленная продажа волатильности. На графике МЕТА наблюдался явно выраженный даун тренд, как и в целом на рынке, который к тому же упирался в некий значимый уровень 2020 года.
Поводов покупать отскок от этого уровня информационный шум вокруг МЕТА на давал, покупать дальнейшее движение вниз тоже было страшно, так как даун тренд продолжается уже достаточно долго. Наиболее вероятными вариантами развития ценового движения на истекшей неделе был или некоторый незначительный отскок вверх, или прокол упомянутого уровня. Именно поэтому был выбран в игру вариант направленной продажи волатильности (мы продаем волатильность), но делаем это не в контр тренде и не с обоих сторон, а по направлению тренда, повышая таким образом вероятность благоприятного исхода. Кроме того, на желание продать именно МЕТА повлияла ее несколько повышенная в сравнении с другими акциями IV.
Почему я не просто продал 147 край, а выбрал пропорциональный колл спред? Поскольку сделка у нас была очень короткая, то у меня практически не оставалось возможности управления сделкой на излете недели при помощи включения в конструкцию других опционов и для меня было важно приподнять финальную экспозицию при подходе к опасному краю. Хотя даже при этом в среду я чувствовал себя несколько не уютно, но это было иррациональное и непознанное.
К исходу четверга стало ясно что с огромной вероятностью мое изначальное предположение оказалось верным, и мы закроемся с прибылью. Кроме этого появилась возможность продемонстрировать вам на реальном примере некоторую особенность временной стоимости пропорциональных спредов, когда линия временной стоимости на короткий момент приподнимается над линией финальной экспозиции, что позволяет закрыться выгоднее чем при экспирации на том же ценовом уровне.
Ну а учитывая, что вероятность героического похода цены МЕТА на 147 в пятницу была совсем мизерной вполне имело бы смысл закрыть купленный опцион Колл, пока он имел еще какую-то временную стоимость и собрать все крохи тетты с проданных опционов, что в конечном счете оказалось весьма выгоднее чем остаться в изначальной позиции или закрыться полностью за день до экспирации.
Продемонстрированный подход вполне будет работать и на крипте, только возможности управления изначальной позицией будут у вас шире за счет включения в процесс БА.