В этот раз я немного больше подготовился к обзору портфеля и для начала хотел бы представить его держателя.
Алексей начал инвестировать в феврале 2022 года с горизонтом инвестирования 10-15 лет. Основная цель Алексея - получение пассивного дохода на пенсии. При этом Алексей покупает дивидендные акции и реинвестирует дивиденды. У Алексея есть ИИС типа А, на котором размещены только облигации с погашением к окончанию минимальных трех лет с открытия ИИС. Корпоративные облигации почти все с рейтингом А. В дальнейшем в планах Алексея продолжить инвестирование через ИИС.
А теперь сам портфель:
Сейчас сюда придут Гуру инвестиций и раскритикуют Алексея за то, что покупает много облигаций и всего лишь 29% акций. И расскажут, что при длинном периоде инвестирования важно много рисковать. Но здесь я поддержу Алексея. Вернитесь к начальному описанию. Алексей инвестирует всего лишь год, т.е. только начинает свой путь в мире инвестиций. И начинает он его скорее правильно - с максимально защищённого портфеля. А доходность свою Алексей как минимум получит с налогового вычета.
При разборе портфелей гораздо проще критиковать. Но пожалуй это не тот случай. Для неопытного инвестора вполне неплохо.
Но вернемся к портфелю Алексея не с критикой, а скорее с замечаниями и рекомендациями.
Что не так с акциями?
Алексей поделился, что инвестирует в дивидендные компании. Здесь и кроется особенность его портфеля.
В портфеле собраны компании, которые исторически платили хорошие дивиденды, а это в большей степени компании нефтегазового сектора.
Сами разборы компаний здесь делать не будем. По основным компаниям их достаточно большое количество в сети.
Лукойл непрерывно выплачивает дивиденды с 2016 года. А в 2022 году Лукойл выплатил рекордные дивиденды под рекордные цены на нефть - около 17%.
Только год назад российская нефть стоила примерно в 1,5 раза дороже. Сегодня же ее стоимость около 50 долларов при цене brent около 85.
А теперь вернемся к параметрам нашего бюджета. Рассчитаны они под стоимость нефти Urals в размере 70,1 доллар при сегодняшних 50 долларах.
Следовательно, бюджет недополучит существенную часть доходов, а недополученные доходы будут любым способом пытаться забрать у нефтяников. За 2022 хорошие дивиденды еще ожидать можно, если конечно ими не поделятся в виде добровольного взноса в бюджет. А вот что будет по итогам 2023 - большой вопрос.
Новатэк же бесспорно лучшая газовая компания. Но посмотрите на ценники на газ. Сегодня стоимость газа около 600 долларов за 1000 м3. При этом исторически стоимость газа всегда была в районе 150-200, а 300 уже считалось дорого. При восстановлении исторической справедливости в ценах, котировки пойдут вниз. Добавим сюда вероятные дополнительные изъятия в бюджет в виде повышенных налогов или иных еще не придуманных способах.
В общем, нефтегазовый сектор сейчас под наибольшим давлением и под наибольшей неопределенностью. На него бы я не делал серьезную ставку.
По Фосагро также присутствуют риски дополнительных изъятий в бюджет.
А теперь перейдем к компаниям, которых нет в портфеле Алексея или их мало в портфеле:
- Сбер - у Алексея всего 0,9% этой компании. А это главная идея сегодняшнего рынка. Если Сбер продолжит показывать сопоставимые текущим финансовые результаты, то его стоимость легко уйдет за 200 и за 2023 мы вполне можем увидеть хорошие дивиденды, да и дивиденды за 2022 тоже будут, хоть и небольшие.
- Белуга (0.9% в портфеле Алексея) - я бы смелее покупал эту компанию. Она уже платит двухзначные дивиденды и при этом продолжает расти темпами более 30%.
Если смотреть на рынок в целом, то еще бы рассмотрел Мосбиржу, Магнит и акции энергетического сектора. В энергетике при хорошем выборе компаний очень неплохие дивиденды.
Переходим к самой интересной части портфеля Алексея - к облигациям:
Хорошим выбором является замещающая облигация Газпрома. Доходность по ней около 6% в долларах. Да и срок вероятнее всего позволит Газпрому осуществить выплату основного долга.
Еще бы на будущее присмотрелся к замещающим облигациям Лукойла.
Да и 18% в валютных инструментах когда рубль вошел в стадию вероятного долгого снижения выглядят маловато.
По валютам можно разбавить юаневыми облигациями. Я бы выбрал Русал, Полюс, Роснефть.
Что касается ОФЗ, то часть коротких облигаций можно было бы заменить инфляционными и привязанными к Ruonia. Если доллар уйдет к 80, то ни о какой инфляции в 6-7% не может быть и речи, доходность по инфляционным облигациям при инфляции 5% примерно будет равна доходности коротких ОФЗ. Т.е. при инфляции выше 5% инфляционные ОФЗ будут выглядеть более выигрышно.
Что касается корпоративных облигаций, то здесь я предлагаю порассуждать. При достаточно широком наборе корпоративных облигаций мы можем получить доходность на 2-3% выше ОФЗ. Но только при одном условии - если все эмитенты заплатят. Если, например, из 30 эмитентов, хотя бы одна компания не сможет платить и ее облигации обнулятся, то инвестиции в корпоративные облигации будут сопоставимы с доходностью с обычными ОФЗ. Вспомните историю Роснано, например. От состояния "у нас очень много денег" до невозможности платить по долгам прошло всего несколько лет.
Переходим к общим рекомендациям.
Рекомендации по портфелю
1. При временном укреплении рубля усилить долю валютных инструментов за счет продажи части облигаций.
2. Уменьшить долю нефтяных компаний, усилить финансовый сектор, ритейл, энергетику.
3. Учитывая долгосрочность инвестиций, при просадках рынка докупать акции. Если посмотреть на 10 лет вперед, то сегодняшний рынок выглядит скорее дешево.
4. Если Алексей готов инвестировать в иностранные акции, то я бы посмотрел в сторону Гонконга. Учитывая вероятную девальвацию рубля, акции китайских компаний сегодня выглядят достаточно дешево. В долгосрочном периоде может получиться заработать как на девальвации, так и на росте стоимости акций.
5. Более точечно подходить к выбору корпоративных облигаций. Не брать всё подряд.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Прочие платформы: Телетайп, Пульс Mail.ru, Дзен
