АФК Система – это один из крупнейших публичных холдинговая в России и СНГ.
О компании
Капитализация – 130 млрд руб. Совокупная стоимость всех активов компании – примерно 1,2 трлн руб. То есть, бумага имеет потенциал роста в 10 раз, чтобы хотя бы достичь стоимости своих активов.
Деятельность дочек АФК Системы представлена в 25 странах. Также, компания инвестирует в различные стартапы (но конкретики пока нет).
АФК Система представляет собой диверсифицированный инвестиционный фонд. В портфеле АФК есть публичные и частные компании (как со стабильными дивидендами, так и ростовые компании).
В него входят телекоммуникации, высокие технологии, банковские услуги, розничная торговля, электронная коммерция, лесопереработка, сельское хозяйство, недвижимость, туризм и медицинские услуги:
- МТС – 49,94%;
- OZON – 31,8%;
- Segezha Group – 62,2%;
- Группа «Эталон» – 48,8%;
- Агрохолдинг «СТЕПЬ» – 91,3%;
- МЕДСИ – 95,5%;
- Биннофарм Групп – 75,3%;
- Sitronics Group – 100%;
- БЭСК – 91%;
- Бизнес-Недвижимость – 100%;
- Cosmos Hotel Group – 100%;
- Concept Group – 42,9%;
- Система-БиоТех – 99%;
- East-West United Bank – 100%.
Акционеры АФК Система: Евтушенков В.П. – 59,2%, ГДР-ки на Лондонской бирже – 17,6%, в свободном обращении на Мосбирже – 14,8%, Ф.Евтушенков – 5,8%, Квазиказначейские акции – 2,81%.
Мультипликаторы
- P/E – -5,4 (это говорит об убыточности компании). То есть, если компания будет также отчитываться об убытках, то ей потребуется 5,4 года, чтобы потерять свой капитал. Среднее значение за 5 лет – 21,66.
- P/BV – -0,70 (то есть, обязательства превышают активы компании). Среднее значение за 5 лет – 2,28.
- P/S – 0,15 (оценивается в 1,41 годовые выручки). Среднее значение за 5 лет – 4,82.
- Долг/EBITDA – 3,17.
- Рентабельность Ebitda – 33,2%.
- Чистая рентабельность – -2,8%.
С финансами у компании не все в порядке. Падает маржинальность, огромные долги, растут расходы.
В 2022 году активы АФК Системы подверглись санкциям и пока ситуация не улучшается. Компания продолжает приобретать различные активы, что еще больше увеличивает ее долг.
Прибыль компании
Выручка росла в среднем на 2,8% в год:
- В 2018 году – 623,1 млрд руб;
- В 2019 году – 656,9 млрд руб;
- В 2020 году – 691,6 млрд руб;
- В 2021 году – 802,4 млрд руб;
- За последние 12мес – 878,7 млрд руб.
Чистая прибыль:
- В 2018 году – 1,11 млрд руб;
- В 2019 году – 53,4 млрд руб;
- В 2020 году – 16 млрд руб;
- В 2021 году – -8,9 млрд руб;
- За последние 12мес – -24,5 млрд руб.
Дивиденды
- 2018 год – 0,11 руб (доходность – 1,2%);
- 2019 год – 0,11 руб (доходность – 1%);
- 2020 год – 0,13 руб (доходность – 0,7%);
- 2021 год – 0,31 руб (доходность – 1%);
- 2022 год – 0 руб.
Дивидендная политика не соблюдается: в 2022 году должны были выплатить 0,41 руб.
Компания заявила о желании вернуться к выплате дивидендов в 2023 году. По див. политике в 2023 году выплатят 0,52 руб (доход – 3,8%).
Также, АФК Система будет выплачивать дополнительные дивиденды – 10% от прироста OIBDA за предыдущий год (если OIBDA вырастит более 5%, а чистый долг/OIBDA < 3).
Итоги
Есть 2 варианта для улучшения ситуации в компании:
- Если компании, находящиеся в портфеле АФК Системы, заплатят сверх дивиденды ( МТС, Эталон, Сегежа).
- Если компания удачно выведет на биржу 1-2 актива (например, Степь и Биннофарм) – это в разы улучшит ситуацию с долгами и дивидендами, что отразится на котировках компании.
На этом все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас и не забудьте ПОДПИСАТЬСЯ на канал.