Глава 1. Деятельность.
Сектор: IT
АО «СофтЛайн Трейд» - материнская консолидирующая компания для российских активов, ранее входивших в глобальную группу Softline Holding PLC (сейчас группа оперирует под новым названием NOVENTIQ). Во конце 2022 года завершился процесс по разделению бизнеса группы на российский и международный периметр. Текущий анализ проводился по комбинированной финансовой отчетности за финансовый год до 31.03.2022 (далее - финансовый год, ф.г.), так как консолидированная отчетность находится в процессе подготовки.
Первый обзор - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/653
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 2. Характеристики:
1. Номинал облигации iСЛТ001P04 составляет 750 рублей (то есть это минимальная цена покупки одной облигации).
2. Текущее состояние цены облигации: iСЛТ001P04 стоит сейчас 742.3 руб. или 98.97% от номинала.
3. Срок обращения (дата погашения) состоится 23-12-2023 года.
4. Оферта был 27-04-2022 года.
5. Текущая доходность составляет 10.53%
6. Купон составляет 16.64 рублей. Выплаты раз в 91 день.
7. Размещена на Московской бирже.
8. Уровень листинга (надёжности) - ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ.
9. Ликвидность (денежный оборот среди покупателей и продавцов) от 1 до 5 млн. рублей в день.
10. Волатильность в диапазоне 2%.
11. Дюрация составляет 308 дней.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 3 Ключевые экономические показатели компании
Глава 3.1 Отчет за 2021 год, в сравнении с 2020 годом. Формат отчетности РСБУ.
1. Выручка выросла на 6% (в числовом выражении с 48,7 до 51,7 млрд. руб.)
2. Чистая прибыль снизилась на 53% (в числовом выражении с 282 до 134 млн. руб.)
Глава 3.23 Отчет за 1 полугодии 2022 года, в сравнении с 1 полугодием 2021 года. Формат отчетности РСБУ.
1. Выручка снизилась на 7% (в числовом выражении с 21,7 до 20,2 млрд. руб.)
2. Чистая прибыль выросла на 148% (в числовом выражении с 48 тыс. до 120 млн. руб.)
Глава 3.3 Отчет за 9 месяцев 2022 года, в сравнении с 9 месяцами 2021 года. Формат отчетности РСБУ.
1. Выручка снизилась на 21% (в числовом выражении с 33,1 до 26,1 млн. руб.)
2. Чистая прибыль выросла на 30% (в числовом выражении с 71 до 92 млн. руб.)
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 4. Кредитный рейтинг и кредитная нагрузка.
24 января 2023 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «СофтЛайн Трейд» на уровне ruBBB+ с развивающимся прогнозом.
Установление развивающегося прогноза обусловлено переходом в составлении консолидированной отчетности с финансового года, который включал 12 месяцев до 31.03, к календарному году, что с учетом сезонности в долговой нагрузке компании создает некоторую неопределенность по будущим финансовым метрикам. Агентство планирует по итогам подготовки консолидированной отчетности провести новый анализ.
Общий уровень долговой нагрузки оказывает умеренно позитивное влияние на уровень рейтинга. По состоянию на 31.03.2022 отношение долга, скорректированного на денежные средства, к LTM EBITDA находилось на уровне 1,8х (по сравнению с 2,7х за аналогичный период прошлого года) и будет постепенно снижаться в следующем периоде. В конце 2022 года компания начала амортизацию (погасила 25% номинала) выпуска облигации серий 001Р-04, а 19 января 2023 года погасила оставшуюся часть по облигациям серии 001Р-03 в размере 1,35 млрд руб. Компания планирует весной 2023 года выпустить новый облигационный займ, новая программа облигаций уже зарегистрирована на Московской бирже в объеме до 15 млрд рублей. Агентство не ожидает существенного роста общего уровня долга к концу 2023 года относительно его объема на конец 2022 года. Позитивная динамика по долговой нагрузке была частично нивелирована умеренно низкой оценкой процентной нагрузки. Коэффициент процентной нагрузки снизился по итогам финансового года на фоне уменьшения EBITDA, в абсолютном выражении проценты остались на уровне прошлого года.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 5. Итоги обзора.
ВАЖНО: Пока ситуация в геополитике обострённая, то следует быть крайне выборочными в отношении облигаций.
На сегодняшний день может не очень однозначный выбор, однако интересный, кредитный рейтинг хороший, ликвидность в бумаге также приятная, купоны правда ниже уровня рынка. Считаю допустимым рассмотреть облигации эмитент под временное сложение небольшого % капитала(3-4, не более) если у вас в долговом портфеле нет IT компаний, + есть шанс немного заработать на изменении стоимости бумаги(сегодня 98.97% от номинала).
Наша редакция не рекомендует на одну компанию в инвест. портфеле выделять более 3-5% от капитала, и 1-2% на более рисковые активы.
Главное это сохранять риск-менеджмент и следить за новостями и отчетами об эмитентах держателями облигаций которых вы и являетесь, таким образом можно нивелировать многие риски.
‼️Примечание: данный пост НЕ ЯВЛЯЕТСЯ индивидуальной инвестиционной рекомендацией! В нём лишь выражается видение ситуации на рынке или же в отдельно взятом эмитенте.
#облигации #бонды #инветсиции #IT #софтлайн #софтлайнтрейд
