Сегодня поговорим о еще одном популярном среди инвесторов термине, а точнее стратегии Carry trade (кэрри трейд). Как часто бывает, это выражение на слуху у большинства, однако далеко не все понимают, что это вообще такое, зачем нужно, как работает и т.д. Разбираемся.
Что такое Carry trade?
Представьте, что у вас была бы возможность прийти в один банк, взять там кредит под 5% годовых, зачем пойти в другой банк и разместить кредитные средства на депозите под 10% годовых. На первый взгляд, какая-то фантастика, не имеющая смысла, однако и такое бывает, вот только со множеством подводных камней.
Все мы знаем, что разные страны в соответствии с собственными денежно-кредитными политиками существуют в условиях различных ключевых ставок, которые могут отличаться кардинально. К примеру, процентная ставка в США сейчас составляет 0-0,25%, а в России 4,5%. Как следствие, у инвестора из США есть потенциальная возможность взять дешевый кредит (допустим под 0,5% годовых) в своей стране, а затем вложить средства в российские активы, дающие более высокую доходность (допустим это будут ОФЗ с доходностью 5% годовых).
В самом общем смысле, это и будет являться стратегией Carry trade. Аналогов данного биржевого термина в русском языке найти не получится. Есть разные варианты перевода: «переносить торговлю», «нести торговлю» и т.д.
Арбитражные сделки по стратегии Carry trade основаны на разнице между процентными ставками различных стран. Тут важно отметить, что речь идет именно реальных процентных ставках. Все дело в инфляции. Реальная процентная ставка в стране – это разница ключевой ставки и инфляции. Допустим, в одной стране ставка доходности по гособлигациям = 9% годовых при инфляции в 5%. В другой стране возможно взять кредит под 5% годовых при инфляции в 2%. Реальная ставка доходности в первой стране = 9% — 5% = 4% годовых, а реальная ставка по кредиту =5% — 2% = 3%. При подобных вводных инвестор будет зарабатывать на Carry trade около 1% годовых (4% — 3%), «взяв кредит дешевле и инвестировав его дороже».
Таким образом, Carry trade – арбитражная стратегия заработка на разнице между реальными процентными ставками.
В большинстве случаев стратегия Carry trade используется крупными инвесторами, так как является долгосрочной, а также достаточно требовательной к капиталу. Кроме того, держатели крупного капитала обязаны строго контролировать риски. Именно поэтому для Carry trade в качестве вложений избираются максимально надежные инструменты с фиксированной доходностью (гособлигации). Конечно, частные инвесторы могут попытаться извлечь большую выгоду по такой стратегии, вкладывая в более доходные инструменты, однако никогда нельзя забывать о рисках. Любая потенциальная доходность неуклонно связана с рисками. В частности, если гособлигация одной страны дает 8% годовой доходности, то можно условно сказать, что рынок оценивает риск данного инструмента в 8%. При этом, если разница между реальными ставками данной страны и некой другой (инвесторы которой собираются прибегнуть к стратегии Carry trade) равна, допустим, 3%, то инвестор будет получать 8% — 3% = 5% за риск, который рынок оценивает в 8%.
Конечно же, все это достаточно абстрактные рассуждения, ведь рыночная премия за риск не всегда справедлива из-за неэффективности рынков в целом, однако теперь весьма очевидно, что стратегия Carry trade может быть успешной исключительно в случае жесткого контроля рисков, о которых поговорим в следующий раз.
Кроме того, далее мы рассмотрим связь Carry trade с курсом российского рубля.
Читайте также:
Как не разориться на бирже? Правила
Крадут ли российские брокеры акции и деньги клиентов?
Спекулянты на бирже. Кто это?
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
