Добрый вечер, сегодня мы рассмотрим две наиболее доминирующие телекоммуникационные компании в США.
Работая в одной из немногих по-настоящему олигополистических отраслей в стране, единственным конкурентом даже на том же уровне, что и AT&T или Verizon, является T-Mobile US ( TMUS ), которой пришлось поглотить Sprint, чтобы приблизиться к масштабам этих двух голубых. -чиповые гиганты .
Что лучше купить в матче один на один? Акции Verizon или AT&T?
Для инвесторов, обсуждающих вопрос между AT&T и Verizon, вот краткое изложение каждого бизнеса и мнение экспертов по этой теме.
Акции AT&T
- Рыночная капитализация: 216 млрд долларов.
Дивидендная доходность: 6,9%.
С AT&T нет никаких сомнений: это титан американской индустрии, уходящий 144 года назад от Александра Грэма Белла и самого телефона.
Это крупнейшая в мире коммуникационная компания по размеру выручки. Его огромная дивидендная доходность не только на порядок выше, чем скромная доходность 10-летних казначейских облигаций, но и AT&T ежегодно увеличивала квартальные выплаты дивидендов в течение последних 35 лет, что сделало ее членом того редкого класса акций, известного как Дивидендные аристократы S&P 500 .
Но давайте рассмотрим то, что больше всего отличает акции AT&T от Verizon: медиа-бизнес AT&T. В частности, в 2018 году компания приобрела Time Warner за 85 миллиардов долларов, диверсифицировав свои потоки доходов, добавив в свой портфель Warner Bros., HBO и Turner в одночасье. Некоторые из брендов под его эгидой включают CNN, DC Entertainment, Cinemax и TNT, а также другие активы.
Самая большая разница между AT&T и Verizon заключается в том, что «стратегия AT&T сосредоточена на наращивании своего медиа-сегмента, чтобы сделать всю вселенную AT&T более привлекательной с помощью Time Warner и, в частности, через HBO», - говорит Джеффри Билски, портфельный менеджер и старший аналитик компании Chartwell Investment Partners.
«Пока эта стратегия не окупилась для AT&T, поскольку СМИ, в целом, сейчас не любят на рынке, и она не помогла остановить продолжающиеся крупные убытки видеоподписчиков AT&T», - говорит Бильски.
Но все не так плохо, - говорит Джеймс Бут, главный инвестиционный директор Brentview Investment Management. AT&T входит в портфель управляющего дивидендами .
«У AT&T отличное сочетание привлекательной дивидендной доходности в сочетании с довольно дешевой оценкой. Дивидендная доходность выросла примерно на 7%, а акции компании торгуются примерно в девять раз больше форвардной прибыли. Хотя рост выручки не так хорош, это способность генерировать свободный денежный поток, который отличает AT&T. С 2015 по 2019 год свободный денежный поток почти удвоился, поскольку выручка росла на уровне однозначных цифр », - говорит Бут.
Есть еще один катализатор, который может сделать акции AT&T более предпочтительными, чем акции Verizon в этом году. Это несмотря на 23% -ное снижение для T с начала года по сравнению с 4% -ным убытком для VZ на момент написания этой статьи.
«Я считаю, что AT&T здесь привлекательна, потому что в консенсусных оценках не учитывается потенциал HBO Max для увеличения количества подписок на видео, и, хотя инвесторы могут быть правы, не включив это в свои оценки, соотношение риска / прибыли является убедительным, с изменением в видеоподводках почти бесплатный вариант на складе », - говорит Бильски.
После того, как мы стали свидетелями стремительного внедрения потоковой платформы Disney + компании Walt Disney ( DIS ) - она добавила около 60 миллионов подписчиков за первые восемь месяцев - это правда, что сейчас, возможно, не лучшее время для ставок против потоковых платформ с качественным контентом.
Verizon Stock
Рыночная капитализация: 242 млрд долларов.
Дивидендная доходность: 4,2%.
Хотя у AT&T есть несколько вещей, Verizon сама не сутулится, и рынок считает, что Verizon более ценна, чем AT&T. Несмотря на то, что выручка VZ составляет около 130 миллиардов долларов по сравнению со 175 миллиардами у AT&T, Verizon может похвастаться более высокой маржой, получив прибыль в размере 19,15 миллиарда долларов против 11,9 миллиарда долларов AT&T.
«Бизнес Verizon почти полностью связан с беспроводной связью, и он извлек выгоду из стабильности этого потока доходов», - говорит Сэм Хендель, президент Levin Easterly Partners. «Беспроводная связь - один из последних счетов, по которым потребитель перестанет платить, находясь под финансовым давлением; мы видели это во время Великой рецессии 2008-2009 годов и продолжали наблюдать эту стабильность во время (пандемии)».
Что касается ее конкурента, «бизнес-структура AT&T примерно на 50% состоит из беспроводных сетей, и она значительно больше подвержена» слабостям, вызванным пандемией, говорит Хендель. Например, его подразделение DirecTV испытывает трудности, и компания более уязвима для перерывов в работе, остановок производства и скудных рекламных бюджетов.
Вместо этого Verizon предпочла сосредоточиться на своем основном бизнесе и воздержаться от серьезных инициатив по диверсификации.
«Verizon решила сделать акцент на своей технологии миллиметровых волн, чтобы попытаться стать лучшим предложением 5G, при этом используя сторонние партнерства, такие как Disney + и Apple Music, для снижения оттока клиентов», - говорит Билски.
И хотя акции VZ не могут похвастаться высокими дивидендами в чартах или статусом дивидендных аристократов, как у акций T, доходность в 4,2% по-прежнему не вызывает нареканий, а послужной список 14 последовательных ежегодных увеличений дивидендов по-прежнему впечатляет.
Verizon также, похоже, имеет хорошие возможности для извлечения выгоды из надвигающегося перехода на технологию 5G с максимальным владением полосами спектра, необходимыми для значительного повышения скорости загрузки и пропускной способности.
Кроме того, его бизнес идет хорошо, даже в неспокойных условиях 2020 года. Прибыль на акцию во втором квартале выросла до 1,13 доллара с 95 центов в том же квартале прошлого года.
Денежный поток от операций, важный показатель в этой отрасли, также вырос на 7,7 млрд долларов до 23,6 млрд долларов в первой половине 2020 года.
Итоги:
Ни одна из компаний, скорее всего, в ближайшее время никуда не денется, и каждый из этих двух телекоммуникационных гигантов имеет характеристики, которые могут понравиться инвесторам с долгосрочным доходом, ориентированным на стабильность. Обе акции имеют свои преимущества.
«Обе компании должны извлечь выгоду из 5G, поскольку первые свидетельства показали, что клиенты готовы обновить свои тарифные планы на более быстрый и неограниченный доступ в Интернет. Кроме того, обе акции торгуются с историческими скидками по отношению к общему соотношению рыночной цены и прибыли, и их дивидендная доходность сравнивается с 10-летняя облигация ", - говорит Бильский.
Тем не менее, некоторые расчеты, связанные с этими двумя именами, могут иметь отношение к графику инвестора, а также к его взглядам на состояние мира.
"Акции Verizon, естественно, держались намного лучше во время пандемии и, вероятно, будут продолжать расти и в дальнейшем. Однако у AT&T есть больше возможностей для восстановления экономического роста и возобновления нормальной жизни с возвращением кинопленок. долларов на рекламу, студийное производство и увеличение дискреционных расходов потребителей », - говорит Хендель.
Если вы смотрите на чистую стабильность и динамику, то акции Verizon, кажется, имеют преимущество, в то время как AT&T, возможно, имеет немного более высокий риск - а также потенциальный катализатор - в своих медиа и развлекательных холдингах.
