Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 27 июля - 2 августа 2020

На прошедшей неделе все три бэнчмарковых сорта показали одинаковую динамику - небольшое, но все же снижение к концу пятницы. Постепенно вырисовывается куполообразный разворот. Каких-то особых характеристик эта форма разворота не несет. Разве что – коррекция по мере развития будет набирать ускорение и до достижения своей конечной цели остановки маловероятны. Потенциал снижения пока остается без изменения - $35 для WTI и $37-38 для Brent и Urals. Если эти уровни будут пройдены, следующей целью станет диапазон $27-29. В случае, если разворот не удастся с этого захода, стоит быть готовым к быстрому движению выше максимумов прошлых недель - рост до $47-48. Такой рост не отменит наш среднесрочный медвежий сценарий, который с технической позиции по-прежнему более вероятен, чем бычий.

Сценарий нормализации соотношений котировок 98/95 и 95/92 остается в силе как базовый. Как указывалось ранее – нормализация рынка не означает, что всё будет двигаться однонаправленно. Краткосрочный рост возможен в любом из бензинов, но среднесрочно все три предрасположены к снижению и новые максимумы маловероятны. Поддерживающим фактором выступает динамика рубля. Но даже она не может вселить в быков победный дух. Рынок может потоплаться на текущих уровнях или даже подняться немного выше, если нефть не начнет явное снижение. Потенциал коррекции пока что оцениваем не более 5000-6000, так как при снижении нефти рубль может продолжить ослабление и это будет сдерживать динамику в бензинах.

Динамика европейских котировок (в рублях) повышает вероятность снижения внутренних цен. При этом просматривается второй сценарий – при котором внутренние котировки будут снижаться быстрее европейских. Такое наблюдалось уже не раз, почему бы не реализоваться и сейчас? Но без снижения котировок нефти, цены бензина в Европе вряд ли покажут значительное снижение. Циклически европейский рынок уже достиг или скоро достигнет своего среднесрочного пика и вероятность коррекции возрастает. Возможно, что котировки нефти и нефтепродуктов на экспорте будут двигаться синхронно без явного лидера. В худшем сценарии котировки на Западе могут снизиться на 6-8 тыс, в базовом – 2-3 тысячи. Дальнейшая нормализация внутреннего и экспортного рынков в этом случае предполагает коррекцию 95 вплоть до 40000. Месяцев через 6.

В дизелях продолжается движение по нашему базовому сценарию (поэтому остается только повторить комментарий) – снижение котировок на внутреннем рынке при стабильности и даже росте (в рублевом выражении) котировок в Европе. Сохраняется ставка на нормализацию соотношения котировок с Европой. Этот сценарий фактически не оставляет иных вариантов развития, кроме снижения внутренних котировок. При этом остается задача исправления соотношения зимний/летний дизель, при решении которой снижение летних котировок в какой-то момент должно стать опережающим.

Рынок в СУГах показал ожидаемое движение к 30000. Это условная цифра, так как четкого уровня сопротивления не прорисовывается, но он находится где-то на этих значениях. Котировки пока еще не достигли критичных уровней перекупленности, хоть и находятся уже в зоне. Если рынок начнет корректироваться на наступающей неделе (а он вполне может это начать делать), сформируется медвежье расхождение, что даст повод к открытию коротких позиций (не покупать – это тоже вариант короткой позиции, кстати). Но на текущем моментуме рынок вполне может нарисовать еще 2 тыс роста. В диапазоне 30-32 тыс перекупленность будет уже достаточно агрессивной, чтобы открывать короткие позиции.

Индексы Кортес и SPIMEX разошлись в значениях – Кортес остался в рамках нашего базового прогноза, тогда как индекс SPIMEX решил дорисовать движение и протестировать долгосрочное сопротивление, которое работало верой и правдой с 2011 года. Если индекс Кортес последует к 12 тыс., придется взять паузу на неделю, может быть две, прежде, чем начать или продолжать продажи. Для внушительного роста (как в 2018) рынку нужно разгрузиться – чаще мазут в таких случаях корректировался, но иногда он «отстаивался» без значимого снижения. Потенциально возможен и такой сценарий. Хотя характер роста от минимумов текущего года сводит его вероятность к минимуму. Вариант коррекционного снижения более вероятен.