Всем привет! Сегодня пятница, а вы на канале Начинающего инвестора! ✌🏻
Как бы долго я не откладывал написание статьи, иногда, всё-таки, находит вдохновение 😅
И сегодня наконец-то разберём "Детский мир", у которого недавно был дивгэп и это одна из возможностей купить хорошую акцию чуть дешевле. Или не хорошую? Давайте разбираться!
Поехали!
Что за компания?
Детский мир - это крупнейший розничный продавец детских товаров в России и СНГ с розничной сетью в России и (теперь) в Казахстане и Беларуси 👍🏻
Компания продает игрушки, игры, товары для новорожденных, одежду и обувь, канцелярские товары и много другой всякой всячины.
На Википедии также можно найти интересную цитату от Блубмерга:
Bloomberg пишет в феврале 2017 года, что франшиза «предлагает все, от протертой моркови до велосипедов и праздничных платьев с рюшами в магазинах, где часто есть развлекательные зоны, где дети играют с кубиками Lego и стреляют шариками Nerf ».
IPO компании состоялось четыре с лишним года назад в феврале 2017 года 👌🏻
Технический анализ
И снова возвращаемся в март 2020 года (эх, последний нормальный отпуск, 🏂 , 🏔 ...) и смотрим, как компания пережила этот кризис.
Котировки компании снижались на 40% за месяц (со 120 рублей на 70). И затем понадобилось 3-4 месяца на восстановление к прежним значениям ✅
Сейчас компания торгуется на 25% выше допандемийного значения и обновляет исторические максимумы регулярно.
Давайте увеличим масштаб и посмотрим на график с того самого февраля 2017 года.
Да, дивиденды компания выплачивала... но этот боковик, не знаю. Аж 3 года в одном и том же коридоре. Не надо было масштаб увеличивать 😞
Что ж, сделаем скидку на то, что компания молодая (имеется ввиду торговля на бирже, а не дата основания первого магазина, которому уже больше 60 лет), будем считать, что у них всё ещё впереди и они ещё покажут 💪 и переходим к финансовым показателям.
Финансовые показатели за 5 лет
Число магазинов, как у любого уважающего себя ретейлера растет из года в год, это хорошо 🟢
Открывается по 100 магазинов в год, тоже стабильно. Даже в 2020 году эта цифра не сильно упала 🆗
Лайк-фо-лайк продажи за последние два года растут. Хотя, в 2020 году они выросли не так значительно. Ковид же, логично.
Средний чек за последние два года также вырос, хорошо 🆒
--------------------------------------------------
Выручка растёт из года в год. Не сотнями процентов, но растёт. За 5 лет увеличилась в два раза.
EBITDA с чистой прибылью не отстают и также увеличиваются в два раза за 5 лет. Хорошо 🟢
Дивиденды платят неплохие - 8-10% и постоянно увеличивают, что весьма неплохо для ретейлеров 🔥
--------------------------------------------------
Что интересно, расходы за этот же период не выросли в 2 раза. Ну, кроме разве что себестоимости. Остальные выросли примерно на 50%. Неплохо 👍🏻
Тут мы подошли к долгам, которые также выросли на 50% за 5 лет. Чистый долг LTM составляет 24млрд рублей. Что по отношению к EBITDA даёт нам чуть больше 1,4. Не очень хорошо 🟡
Если бы такой показатель был у американца, то дальше бы рассматривал скептически, но недавний обзор Фосагро показал, что у нас считается "комфортным" показатель ниже 2, допустим 🤷🏻♂️
--------------------------------------------------
Рентабельность не такая впечатляющая как у компаний из других секторов, например. Но выше, чем у наших "супермаркетных" ретейлеров.
Чистая рентабельность составляет 5-6% на протяжении долгого периода. Стабильность - признак мастерства? 🤔
По мультипликаторам компания оценена не хорошо и не плохо, нормально, поэтому не будем тут останавливаться.
Сравнение с другими компаниями
Если честно, особых конкурентов у Детского мира в России не нашел.
Да, Озон пытается отбирать онлайн продажи, но не думаю, что это сильно отразится на выручке компании. Поэтому рассмотрим пару американских игрушечных ретейлеров 😉
На финвизе нашёл парочку, это Hasbro и Funko. Первые в 10 раз больше по капитализации, чем вторые. Что ж, сравним.
Техника
Если смотреть долгосрочно (график с 2018 года, примерно, когда начали торговаться Funko и Детский мир), то увидим, что Hasbro болтается почти в нуле, в то время как Детский мир показывает двузначную доходность на этом отрезке.
Отдельно надо посмотреть Funko, волатильность которой не позволяет рассматривать её как уверенную долгоиграющую историю 🌊
Да, доходность за последние 4 года трехзначная, но и в пандемию они падали больнее всего
Далее ниже посмотрим на восстановление после пандемии за последний год. Картина вполне ожидаемая.
Hasbro так и не дошел до допандемийного максимума, Детский мир показал восстановление и рост. Funko падала очень больно и обогнала Детский мир по доходности только в начале этого года.
Теперь показатели
По отношению цены к выручке и к продажам ДМ проигрывает примерно в 2 раза. Правда, если смотреть прогнозный P/E, то тут все на одном уровне. Непонятно, почему прогнозный в два раза меньше 🤔
Дивиденды из этих двух иностранцев платит только Hasbro, причем приличные (3%). Теперь понятно, почему котировки сильно не растут. Хотя, приличные дивиденды нашего ДМ расти ему в 2020 году не мешали 😇
По рентабельности у Hasbro всё хорошо. Чистая рентабельность 7,5%, что для ретейлеров вполне неплохо. У Funko всего 2%. Напоминает наших ретейлеров Магнит с Пятерочкой, которых рассматривал ранее. Ну и американских тоже рассматривал, чего уж там 😬
С долгами у американцев всё плохо. Правда, у Funko чуть лучше, потому как соотношение долга к капиталу меньше единицы. Здесь они тоже наравне с ДМ, далеко не ушли 🤗
Новости о компании
И немного информации о том, кто и как владел ДМ за последние пару лет ✍🏻
- 2 сентября 2020 года, АФК «Система» и Российско-китайский инвестиционный фонд объявили об успешном завершении сделки по продаже 25 % акций «Детского мира», по итогам которого стороны выйдут из акционерного капитала ретейлера
- 29 декабря 2020 года, стало известно, что инвестиционная компания «Altus Capital» приобрела 25% акций «Детского мира», остальные 75% акций компании находятся в свободном обращении и торгуются на Московской бирже
Таким образом, free-float в 75% максимально располагает к покупке бумаг 😎
И немного информации со Смартл-лаба
Что ж, здесь всё на первый взгляд устраивает 👀
Выводы
- По технике хорошо последний год, не очень хорошо последние 5.
- По показателям хорошо с выручкой, дивидендами, магазинами, но не очень хорошо с долгами 🤷🏻♂️
- По отношению к конкурентам - держится достойно 😎
- Нравится, что компания развивается и завоевывает новые отрасли продаж (зоомагазины), новые территории (Беларусь, Казахстан) и онлайн продажи, что является основным средством, позволяющим балансировать компаниям на плаву в наше непростое время.
Думаю, надо добавлять позицию на ИИС. Или нет? 🤔
Может, дополнительно разобрать последний отчёт или и так всё понятно?
Фух, на этом пока всё, спасибо, что дочитали! 😊
А, нет, не всё. Ближе к вечеру будет пост итогов за две недели Подпишитесь, чтобы не пропустить, будет интересно!
- Лайки, подписки, репосты категорически приветствуются! 👍🏻
- Благодарности в денежной форме (по желанию) в форму ниже! 👇🏻
