Облигации федерального займа (ОФЗ) - считают самым надежным видом облигаций. Ведь дефолт по ним стремиться к нулю. И большинство начинающих инвесторов смело тратят свои кровные, приобретая государственные облигации.
Но облигации в целом и ОФЗ в частности имеют массу подводных камней. Некоторые их них мы рассмотрим в статье.
Подводные камни ОФЗ это:
1) плавающий купон
2)индексируемый номинал
3)амортизируемый долг
Рассмотрим все 3 понятия подробнее
Плавающий или индексируемый купон
Пример: ОФЗ-29006; ОФЗ -24020
По таким облигациям ставка купона известна лишь на один текущий, или (реже) на несколько купонных периодов вперед, а не на все! Особенностью плавающего купона является то, что ставка по нему определяется специальной формулой, в которой одна или несколько величин заранее неизвестны.
Такой величиной может служить какой-либо экономический показатель: ключевая ставка Банка России, индекс потребительских цен, ставка RUONIA (актуальное значение этой ставки можно найти на сайте Центробанка), курс доллара и т.д. И так как этот показатель известен только на текущий момент времени, а на будущий период мы можем лишь строить прогнозы, то на 100% просчитать доходность по облигации с плавающим купоном мы не можем.
В госудаственных облигациях плавающий купон или ОФЗ -ПК встречается довольно часто!
Когда меняется ключевой показатель, положенный в расчет ставки купона, меняется и купон облигации.
Для опытных инвесторов плавающий купон позволяет застраховаться от изменения процентной ставки, особенно от ее внезапного увеличения. В этом случае ОФЗ с постоянным купоном зачастую показывают более низкую доходность, чем быстро реагирующие на экономическую ситуацию ОФЗ с плавающими купонами (пример подобной ситуации был в конце 2014г., когда ставка резко выросла с 10,5% до 17%.) Но! В ситуации, снижения процентной ставки, которую мы наблюдаем в настоящее время, плавающий купон невыгоден!
Облигации с индексируемым номиналом
Пример: ОФЗ- 52001
Встречаются облигации, у которых плавающим является не купон, а номинальная стоимость самой облигации. В этом случае купонная доходность бывает фиксированной, а величина номинала зависит от величины инфляции, индексируется. Такой вариант ОФЗ выигрышен в период высокой инфляции, но воспользоваться этим доходом инвестор сможет только дождавшись погашения облигации, что также не всегда выгодно. В период дефляции облигации с индексируемым номиналом невыгодны.
Облигации с амортизируемым долгом
Пример: ОФЗ 46012
Особенностью таких облигаций является возможность эмитента гасить часть номинала облигации вместе с купоном. Это выгодно для эмитента, т.к. позволяет снизить его долговую нагрузку равномерно в течении всего срока действия облигации. Но не всегда выгодно для инвестора, т.к. вместе с уменьшением "тела" облигации уменьшается и размер купона, т.к. он начисляется на остаток стоимости бумаги. Удобны облигации с амортизируемым долгом только в период роста инфляции, когда текущие выплаты по амортизации можно более выгодно реинвестировать. В ситуации, снижения процентной ставки, которую мы наблюдаем в настоящее время, облигации с амортизацией невыгодны!
А у вас в портфеле есть ОФЗ?