Мы уже разобрались, что означает показатель "справедливой" стоимости, а также научились его считать. Следуем далее.
Для чего нужен показатель EV?
В первую очередь, EV необходим для адекватной оценки стоимости эмитента. Достаточно часто встречаются компании, которые по коэффициентам P/S, P/BV и P/E выглядят крайне привлекательно, однако если вместо капитализации воспользоваться «справедливой» стоимостью, то все уже далеко не так радужно, как могло показаться на первый взгляд. С другой стороны, встречаются и компании с вовсе отрицательной «справедливой» стоимостью, когда денежные средства на балансе превышают размер капитализации вместе с общим долгом. Ярким примером здесь является Сургутнефтегаз, чистый долг которого равен -3,363 трлн руб., а текущая капитализация = 1,42 трлн руб.
Кроме того, EV понадобится для сравнительной оценки по финансовым мультипликаторам. Один из наиболее популярных показателей для оценки компании – EV/EBITDA (о нем мы поговорим в другой статье). Также могут использоваться EV/E (Net Income), EV/S (Sales), EV/ BV (Book Value), EV/EBIT и т.д. Все это необходимо для определения фундаментальной «недооцененности/переоцененности» акций эмитента.
Рассмотрим EV на реальном примере
Капитализация Роснефти сейчас равна 3,95 трлн руб. Общий объем долговых обязательств компании составляет 3,828 трлн руб., а денежные средства равны 228 млрд руб. Это означает, что EV Роснефти = 3,95 трлн руб. + 3,828 трлн руб. – 0,228 трлн руб. = 7,55 трлн руб. Достаточно существенное отличие от рыночной капитализации в 3,95 трлн руб.
Капитализация Газпрома сейчас равна 4,65 трлн руб. Общий объем долговых обязательств компании составляет 3,864 трлн руб., а денежные средства равны 696 млрд руб. Это означает, что EV Газпрома = 4,65 трлн руб. + 3,864 трлн руб. – 0,696 трлн руб. = 7,818 трлн руб.
В следующий раз поговорим об использовании EV на практике
Читайте также:
Как не разориться на бирже? Правила
Крадут ли российские брокеры акции и деньги клиентов?
Ключевая ставка и ее влияние
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
