Каждый человек, желающий инвестировать деньги в какие-либо активы, должен решить для себя, с какой целью он это собирается делать: сберечь уже накопленные деньги или заработать больше. Это ключевой вопрос инвестирования. Также нужно определить для себя, сколько именно вы желаете зарабатывать на своих инвестициях.
Итак, если вы желаете заработать на инвестициях, но не хотите слишком рисковать, возможно, вам придутся по душе государственные облигации. Долг у России относительно небольшой, и понятно, что никаких дефолтов в ближайшее время ждать не приходится. Хотя, как известно, никогда не говори “никогда”. Ведь это произошло в 1998 году и, вероятно, будет происходить еще не раз. Но пока таких предпосылок нет.
Итак, облигации федерального займа (ОФЗ) дают нам 5-6% годовых. Это ваш бенчмарк, то есть, если вы желаете спать абсолютно спокойно, ОФЗ - ваш инструмент.
Если вы хотите зарабатывать больше, можете вложить деньги в корпоративные облигации. Но тут вы уже войдете в зону риска. Корпоративные облигации - это так называемые квазигосударственные или субфедеральные облигации, облигации каких-то регионов. Сюда можно отнести, например, корпорацию “Роснано”. Погашение ее облигаций произойдет через 4 года. Конечно, это длительный срок, который будет сопровождаться риском волатильности. Зато облигации “Роснано” дают сегодня 8% годовых. Вполне понятный бенчмарк. Это уже довольно интересные, но достаточно консервативные инвестиции. К таким же можно отнести облигации АФК “Системы”. Здесь срок погашения оканчивается в 2021 году, то есть всего через год. Понятно, что влияние таких факторов, как, к примеру, время, здесь отсутствует как класс, потому что волатильность годовалых облигаций просто не может быть большой. И понятно, что АФК “Система”, в общем-то, имеет достаточно средств, чтобы суметь рассчитаться. К слову, доходность ее облигаций составляет 8,5% годовых. Доходность облигаций строительной компании “Автобан” составляет целых 11% годовых. Данное предприятие тоже, по сути, является квазигосударственным.
Можно пойти еще дальше и купить облигации таких компаний, как “Рольф” и “Самолет”. У “Рольфа” сегодня очень неплохая финансовая ситуация, ее облигации опять же на срок всего два года дают порядка 11% годовых, что очень неплохо. “Самолёт” тоже с погашением в 2022 году дает порядка 12,5% годовых. Это именно тот бенчмарк, который позволит вам спать спокойно, может быть, временами переживать, но не очень сильно.
Если же вы желаете заработать на своих инвестициях еще больше, нужно идти дальше. Здесь начинается поход в зону неизвестности, в зону высокого риска - российский фондовый рынок. Стоит отметить, что на нашем рынке полностью отсутствует парадигма капитализации, бонусы крупных российских владельцев бизнесов, особенно окологосударственных бизнесов, не очень зависят от эффективности компаний. Наш фондовый рынок - это квазирынок, потому что на настоящем фондовом рынке, к примеру, можно проводить IPO - первичное размещение, ведь нужно понимать, что самая главная функция фондового рынка - это давать деньги экономике, привлекать их для развития реального сектора, приводить новых акционеров. То есть самое главное - это первичный рынок.
Что касается нашего рынка, то он во многом зависит от иностранных акционеров. При их приходе на наш рынок последний растет, при уходе - соответственно, падает. Единственное, что спасает, - это уровень дивидендов. В данный момент мы находимся в периоде кризиса. Оценить его размеры не может никто. Скорее всего, только через 3-4 месяца мы начнем осознавать реальные объемы кризиса.
Итак, повлияет ли кризис на выплату дивидендов? Вопрос творческий. “Роснефть”, например, выплачивает дивиденды за прошлый год. Дивиденды будут платиться как раз летом. Дивидендные доходности ряда бумаг отечественных компаний очень высокие.
Например, у компании “НЛМК” дивидендная доходность составляет 10,25% годовых, у “МГТС” - около 10%, у “МТС” - порядка 9%. У компании “Нижнекамскнефтехим” привилегированные акции, которые дают вообще 26% дивидендной доходности.
Но тут таится опасность. Дело в том, что уровень дивидендов 2019 года, который был годом замечательным, совершенно не говорит о том, что уровень дивидендов 2020 года останется таким же. Опять же где-то они сохранятся, где-то - нет.
Так что в случае с инвестициями в акции мы сталкиваемся с волатильностью и неопределенностью. Поэтому, если вы желаете заработать много на своих инвестициях, вы должны осознавать степень риска, прежде всего, риска колебаний, особенно сейчас волатильность может зашкаливать. Поэтому, кстати, индексы волатильности высокие.
Если вы хотите зарабатывать, скажем, 10% годовых, в принципе, вы можете заработать их с относительно невысоким риском на российских бумагах в рублях. Если хотите заработать больше, к примеру, 50% годовых, также можете составить портфель акций. Но нужно понимать, что такая стратегия непредсказуемая, и сказать точно, будет 50%, 20%, -30% или -50% годовых, невозможно. Так что либо вы выбираете спокойный сон и свои 5-12% годовых, либо спите неспокойно с надеждой большого заработка.
Теперь перейдем к доллару. Его много раз “хоронили”. Многие и сейчас предрекают дикую инфляцию этой валюте ввиду того, что США напечатали три триллиона долларов для поддержки экономики. Тем не менее доллар остается самой крепкой валютой в мире. Почему же? Все очень просто - другого доллара у нас нет и не предвидится. Нет сейчас другой страны, валюта которой давала бы нам надежность, ликвидность инструментов, такое количество этих самых инструментов и такую их доходность. К примеру, у евро мало инструментов, доходность низкая, более того, судьба Еврозоны под большим вопросом. Канадский доллар - маленькая экономика. Японская йена - долг ВВП - 200%. Швейцарский франк, безусловно, надежен, но в нем очень мало инструментов. Британский фунт - качественная валюта, но у нее также немного инструментов и небольшая глубина рынка. Поэтому даже после того, как американцы напечатают 3 трлн долларов, мало что изменится. Нет другой валюты, которая обеспечена и административной, и военной, и экономической, и технологической мощью.
Итак, возвращаемся к доходностям по доллару. А вот это довольно интересно, потому что доходность по доллару может равняться нулю, потому что US treasuries дают полпроцента годовых, а ФРС снизила ставку до нуля, то есть американские гособлигации дают мизер, это и есть здешний бенчмарк. Соответственно, если вы желаете спокойных инвестиций, можете получать свои 0,5% годовых в долларах. Вместе с тем сегодня достаточно много долларовых облигаций, опять-таки по аналогии с рублем, на 1-2-3-4 года, которые дают 2-4% годовых, что уже неплохо. Купить облигации вы можете у таких корпораций, как Boeing, Amazon, Apple, вложение в которые не сопряжено с большими рисками. Вообще, есть много подобных компаний, у которых все более-менее неплохо.
Есть также масса облигаций, которые дают на срок 4-6 лет. Доходность здесь 3-4% годовых. Если вы желаете спокойных инвестиций, наверное, стоит ориентироваться на это. Заработок 3-4% годовых в долларах - это сегодня та зона, где можно чувствовать себя более-менее комфортно и спокойно.
Если же вы желаете зарабатывать больше в долларах, тогда вам нужно будет рискнуть и купить облигации тоже весьма неплохих компаний, к примеру, Xerox, с погашением в 2039 году. Сегодня у этой компании все достаточно неплохо, долги относительно небольшие. Основной риск - это волатильность, а доходность облигаций составляет порядка 6% годовых. Подобных компаний с погашением облигаций где-то в 2030-е годы довольно много, та же “Dell”, например. Кстати, при этом варианте вложений можно заработать дважды: первый раз - непосредственно на купоне, а второй раз - в том случае, если ситуация в мире начнет успокаиваться, и спред между совсем безрисковой зоной (“Amazon”, “Apple”) и этой зоной (“Xerox”, “Dell”) начнет сокращаться. Но если доходность того же “Xerox” опустится до 5%, учитывая временной лаг, по этим облигациям можно будет заработать на движении вверх порядка 18%.
Выше описывалась относительно спокойная зона. Теперь опять же по аналогии с российским рынком переходим на американский рынок.
Дивиденды. Да, здесь можно заработать довольно много. Есть большое количество компаний, акции которых дают очень неплохую дивидендную доходность. В чем же подвох? В том, что дивиденды - инструмент абсолютно непредсказуемый. Многие компании уже отказываются от дивидендов.
В пример можно привести компанию “Exxonmobil”. У неё дивидендная доходность сегодня составляет 8% годовых. А будет ли Exxonmobil платить эту доходность? Будет ли она иметь такие же прибыли в будущем, учитывая цену нефти? В принципе, долгосрочные инвестиции в эту компанию вполне благоразумны. У “British Petroleum” дивидендная доходность составляет примерно 9% годовых. В сфере телекоммуникаций, которая сейчас считается довольно надежной, дивидендная доходность составляет примерно 6% годовых.
Итак, в нынешних обстоятельствах нельзя с уверенностью утверждать, кто будет платить дивиденды, а кто - нет. Но волатильность при этом никто не отменял. Хотите 10-15-20% годовых в долларах? Составляйте портфели. Но понимайте, что вы берете на себя риски. И риски сегодня, в достаточно тяжелый кризис, самые худшие проявления которого все еще впереди, очень высокие.
Текст: Максим Сизов
Читайте наши новые материалы на Bisource.ru
