До недавнего времени я довольно отрицательно относился к покупке облигаций: доходность низкая, стоимость практически у всех выше номинала. Более того, облигации с низким рейтингом я просто обходил стороной и в материале "Вкладываемся в "мусорные" облигации?" я детально рассказывал почему. Однако несколько дней назад я все-таки купил облигации с низким рейтингом. Рассказываю, почему я это сделал.
Времени на выбор облигации я потратил прилично, наверное в общей сложно 4-5 часов. Анализировал эмитента, смотрел на доходность, амортизацию и тд. В общем, все, о чем писал в материале "Как выбрать облигацию". В итоге, выбор сделан в пользу облигаций "Объединение АгроЭлита" выпуск 3.
Перед приобретением я изучил годовой отчет компании. "АгроЭлита" - это дочерняя структура красноярского холдинга "Голдман Групп", который включает в себя "Объединение АгроЭлита" (занимается сельским хозяйством и животноводством), ТД "Мясничий" (торговля) и "ИС Петролеум" (нефтепродукты). Что мне понравилось, так это то, что чистые активы "Агроэлиты" за 2 года выросли более чем в 3 раза - с 877 млн. руб до 2,462 млрд. руб. За этот же период уставный капитал компании вырос с 35 000 руб. до 2,411 млрд. руб.
Не понравилось мне то, что выручка компании в 2019 г. снижается. Однако компания занимается продуктами - в частности, мясом, а это нужно всегда, ведь нельзя перестать есть. Одежду можно не покупать, от машины можно отказаться, а вот еда - это потребность первого уровня. Да, высока роль конкурентов, но все-таки "Объединение АгроЭлита" довольно большая компания и свою часть рынка она точно будет занимать.
Теперь перейдем к облигациям компании. После падения в марте 2020 г. стоимость бумаг выросла, но лишь чуть-чуть превышает номинала. В итоге, не так много пришлось переплачивать для включения бумаг в состав своего портфеля.
Однако итоговую роль в покупке долговых обязательств компании сыграла купонная политика. Я нигде раньше не встречал, чтобы эмитент начислял купоны ежемесячно. Единственная бумага в моем портфеле, которая делает точно также, это Realty Income - REIT с налогообложением в 30%. А здесь облигации с доходностью 13,75% в год и без обложения НДФЛ.
Да, все-таки определенная нервозность есть: а вдруг с компанией что-то случится, вдруг она перестанет платить купон и объявит себя банкротом? Такое может произойти. Однако чистые активы у "АгроЭлиты" на очень высоком уровне. И если что-то случится, долг она может гасит за счет этих средств. Более того, компания входит в "Голдман Групп", который может перераспределить средства за счет других компаний и поддержать на плаву убыточные активы.
